医药行业周报:精选基本面良好的新兴成长

投资要点 一周市场表现:本周医药生物板块全周上涨10.96%，沪深300指数上涨1.09%。2015年初以来医药板块指数上涨65.25%，跑赢沪深300指数47.76个百分点，列29个一级子行业第12位。 行业观点:在经历了巨幅波动之后，当下后市投资者更为关心选股时到底是基本面优先(业绩和估值)还是和上半年一样看重未来预期?我们注意到:1)如果仅看业绩和估值，板块整体上升空间并不大(接近50倍pe，增速15%左右);2)如果继续和着眼于未来的预期，前期大跌后投资者对基本面的关注度的确也在明显提升。我们认为，当下格局下寻找业绩和预期公约数，在新兴成长中精选基本面良好(有业绩、估值尚可接受、市值不大)的个股可能是一种较优策略。目前经历了3周同涨同跌后正趋向分化。一方面，白马龙头相对收益优势减弱，但仍是理想的配置型品种，特别是其中细分市场趋势向上的龙头企业(如创新药、生物药、制剂出口、医疗服务、医疗器械)，我们依然建议积极配置。另一方面，成长股关注度提升，下半年依旧是超额收益的主要来源，但个股分化、去伪存真将是大势所趋。只有商业模式可行、企业执行力强的龙头企业才有望获得超额收益。而对于纯粹讲故事、公司市值虚高、今年涨幅较大的题材股，尽管后续有可能存在阶段性反弹的机会，但我们中期仍然持谨慎态度。 配置建议:本周建议重点配置:恒瑞医药(估值具安全边际的创新药龙头，业绩好转，制剂出口贡献弹性);康恩贝(业绩增长迅速估值偏低，电商和眼科领域外延式扩展);现代制药(业绩增长确定估值合理，国企资产整合预期逐步明朗);尚荣医疗(业绩增长较快，股价在大股东与战略合作伙伴定增价附近)。;此外，我们延续中期策略中成长与价值均衡的选股思路:1)在风险偏好不高时，建议配置业绩增长确定、估值合理的品种，比如恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、京新药业、华海药业，关注长春高新、通化东宝、恩华药业等;2)如果后续市场回暖，风险偏好提升，建议增加对进攻性品种的配置，如互联网医疗、精准医疗等风口行业中质地优良，管理层执行力强的公司，包括:慢病管理(乐普医疗、福瑞股份);精准医疗/ivd(北陆药业、新开源、科华生物、迪瑞医疗);医疗平台(尚荣医疗、通策医疗);药店板块(老百姓、一心堂、益丰药房等);国企改革或民营化(现代制药、华润万东);跨界并购合作(汤臣倍健)风险提示:超市场预期的政策利空出台。