主持人：说到医药行业，细分领域更多、更复杂，涵盖也更加丰富，如何把握其中的机会？
华商基金基金经理彭欣杨：医药行业层次很丰富，内容也丰富，板块中上市公司也多，这一方面会使得医药板块指数相对来讲会此消彼涨，它会形成比较平稳的走势，但是里面分化会非常厉害，而且可能我认为未来会越来越厉害，所以里面最关键一点，因为医药总体来讲是成长型行业，所以把握它们，就是成长股的逻辑，就是它的业绩在未来如何增长，这是我认为把握医药行业投资的一个不二法门。
主持人：您可以举例说明一下，我们怎么样来细分这个医药行业？具体怎么把握选股的标准？
华商基金基金经理彭欣杨：我认为创新是医药股投资的一个长期主线。具体来讲，创新其实分为两大类，一类是产品创新，一类是商业模式创新，我们今天讲产品创新可能更好理解，对于医药股产品创新，实际上我们要关注它的研发管线，根据它的临床一、二、三期来给它合理的估值。我们举个例子，在美国2014年，有一个爆款的药品叫索菲布韦，是治疗丙肝的一个特效药，它当年上市销售额达到130亿美金，但是在2013年年底之前，它是没有销售额的，对于这样一个上市当年能获得130亿美金销售额的药品，怎么给它一个定价和估值？你愿意花什么价钱来买它？这是我们一直要探讨的问题，当时吉利德（编者注：一家美股上市公司，隶属于生物制药行业）给出了答案，它在2011年用110亿美金并购了这家公司，当时这家公司是没有销售额的，它看重的就是索菲布韦上市之后的销售额，这就需要对这个产品的未来进行预测。所以通过这样一个例子，我们就可以看到，我们需要对产品管线，它未来的市场空间，以及它上市的销售额，以及它的整个药品批准的进度进行跟踪，才能给它准确的估值。
主持人：我们看过您的成绩单，您管理的华商产业升级混合型基金，今年的收益是20%多了，那么，哪一类个股、哪一类品种贡献是最大的？
华商基金基金经理彭欣杨：在我的组合中，基本上都是成长股，所以贡献基本上也是来自于成长股这块，在我的组合当中成长股也分两类，第一类是行业景气度非常高，当期行业景气度非常高，它的经营业务实现了高速增长，这个代表就是说白酒行业，或者说生态环保这些行业，它们能带来业绩的高增长，自然带来股价的提升；第二类就是我们说的“类风投”的模式，就像我们刚刚举的吉利德的这种类型，我们通过早期投入这种公司，一定通过非常深入的研究，对它的前景和进度都做了非常详尽的了解之后，我们会集中去投资这样的企业，然后这样的收获，收益可能会更大。
（本期编辑：徐烨）
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