颖的丰盛人生: 医药行业投资方法（二） ——医药行业重点投资主线之创新药（1） 这个系列的文章旨在教...

这个系列的文章旨在教授广大个人投资者行业研究的方法，介绍一些行业的全貌、重点子行业、投资方向和主线，让股票投资变得更清晰，让投资收益更稳健。

 

一、 医药行业有哪些投资主线？

1、 创新药（机会大风险大，龙头）

2、 消费升级（传统的医药消费品、高端医疗服务、非医保处方药）

3、 一致性评价（进口替代空间大的）

4、 渠道整合（零售连锁药店、医药分销）

我将逐一详细介绍以上各投资主线的框架和分析方法。

 

二、 创新药分析框架和方法

1、 为何选择创新药这一投资主线？

从中长期来看，未来20年将是我国创新药高速发展的黄金时间段，也是国产创新药个股投资的黄金20年。

首先，从发达国家的医药行业发展历史来看，我国已经成为了医药消费第二大国，但是医药生产还是主要集中在普通药品和仿制药，创新药发展尚处于起步阶段。

第二，我国的创新药发展受医药相关的政策和财政投入的影响很大。2015年以前，我国新药行政审批缓慢，新药审批上市时间比欧美国家长得多，比美国大约要长5年左右。2015年后，一系列加快创新药、高端仿制药审批上市速度的政策出台；2016年优先审评制度正式开始实施，优先审评药品的上市申请时间大约加速了2-3年。当前我国的新药审批制度正逐渐与国际接轨，为创新药的加速发展提供了政策条件。

第三，医保政策调整也为创新药的发展提供了良好条件。2017年医保的控费模式逐步从总量控费转向结构性控费。以前医保支出中辅助用药支出占比很高，而很多新的治疗性用药却无法进入医保目录。2017年新的医保目录纳入了更多的高价、先进的治疗性用药，例如一些心血管药物和抗肿瘤药物。此外，2017年起开始实施医保药品支付标准谈判机制，即一些重大疾病的重要高价治疗性药物可以通过谈判，以较高的价格进入医保目录，从而获得更高的定价能力，也推进了药品价格市场化。

第四，人才引进政策和越来越多的海归高学历人才也将为创新药的研发带来更快更多的技术优势。

第五，随着国人生活水平的提高和消费升级，人们愿意为健康支付更多的费用。一些对延长生命、提高生活质量有重要作用的重磅药物，即使没能进入医保目录，也能实现销售额持续放量。例如恒瑞医药的阿帕替尼和贝达药业的埃克替尼。阿帕替尼是治疗晚期胃癌的靶向药物，能够显著延长晚期胃癌患者生存期，是我国自主研发的创新药，于2014年12月上市，2017年7月纳入医保目录。2016年阿帕替尼销售额大约3亿元，2017年显著增长至10亿元。埃克替尼是针对晚期非小细胞肺癌的小分子靶向抗癌新药，也是我国自主研发的创新药，于2011年上市，2017年纳入医保目录。2016年，尚未纳入医保的埃克替尼实现了12亿元销售额。

第六，中国自主研发的创新药已经开始尝试进军国际市场。当前部分我国自主研发的创新药品种已经进入美国FDA临床试验阶段。百济神州、亿帆医药、贝达药业、康弘药业、恒瑞医药均有创新药在美国进入临床试验阶段。

 

下一篇文章，我将介绍以下内容：

2、 如何选择创新药主线中的个股？

1) 中国创新药领域公司可能的发展路径

2) 创新药公司的重要关注点

3) 投资方向与个股选择方法

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