高速光模块后起之秀
新易盛被认为是高速光模块后起之秀，发展驶入快车道，明年随着传输网从10G向100G演进，同时5G加快推进，电信市场对高速光模块的需求被认为将会大增。安信证券分析师夏庐生表示，公司是国内少数能够批量交付100G高速率光模块，同时掌握高速率光器件封装的企业。从发货量来看，公司100G产品从2016年三季度出货已开始快速增长。同时，其募投项目正在稳步推进中并已经开始批量试制，预计将在2017年四季度达到规划产能，届时光模块总体产能将达到642万支/年、产能增长55.58%，10G/40G/100G光模块产量有望得到大幅度提升。
事件：
公司发布2017 年三季报，前三季度营收6.61 亿元，同比增长29.88%，前三季度归母净利润9662.16 万元，同比增长20.03%，前三季度扣非后归母净利润9012.94 万元，同比增长18.87%；其中，Q3 季度营收2.31 亿元，同比增长35.59%；第三季度归母净利润3396.30 万元，同比增长6.05%，单季度扣非后归母净利润3331.86 万元，同比增长8.76%。
营收规模及增速稳中有升，研发、销售、管控三管齐下确保利润增速
公司前三季度营收6.61 亿元，同比增长29.88%，应收账款2.36 亿元，同比增加30.78%，显示出产品销售端增速健康可持续。公司前三季度毛利率25.91%，其中第三季度毛利率25.09%，盈利能力相较于2016 年保持平稳。原材料方面由于交货期较长，存货随销售增长，期末余额4.61 亿元，同比增长62.35%；资产减值损失883.40 万元，随存货增长，同比增长75%。费用方面，受人民币升值影响，公司汇兑损失增加，利息支出增加，财务费用100 万元，同比增长187.60%，销售费用同营收规模同比例增长，费率则保持稳定；管理费用额度不变，费率有所下降，彰显公司在成本控制方面有所成就。总体来看，公司三季度业绩增长稳定，就行业而言，Q4 季度是每年营收高峰，因此我们预计增长态势有望持续至Q4 季度。
持续研发紧跟产业升级迭代，高速光模块产能释放带动业绩增长
公司作为国内少数具有100 光模块批量交货能力厂商，近年来持续加大研发投入，并于今年5 月在美国注册成立子公司，紧跟硅谷ICP 客户对数据中心建设路线及海外光模块的前沿研发进度，有助于拓展北美ICP 客户群。公司光模块产品持续向高速率升级，目前40G、100G 产品线较全，9 月份推出200G 数据中心光模块，产品覆盖电信和数通市场多个应用场景。根据公司披露，募投项目设备及人员陆续到位。而100G 光模块产品需求端旺盛，公司目前产品销售占比不超过20%，随着第四季度募投项目新产线达产（其中40G/100G 产线7 条），预计未来将会迅速占到相当的比例。
盈利预测及投资评级
短期内，公司专注于光模块设计及封装，已拥有从光芯片、光器件封装到光模块制造的一体化生产能力，加快产品设计到量产的进度，快速获取市场从而提高市场份额。2017 年公司100G 产品陆续发货，募投项目四季度达产，提升公司在高速模块这一高利润领域的份额。行业方面，随着国内外数据中心数据流量增长，光模块更新换代需求强烈，5G 时代承载网速率从40G 向100G 甚至更高速率演进，中长期公司产品将获得更多市场机会。我们预计公司17~19 年净利润分别为1.29 亿元、1.62 亿元和1.98 亿元，对应PE 为58 倍、46 倍和38 倍，维持“增持”评级。
风险提示：100G 产能释放不达预期，光模块价格侵蚀严重。
| 短期建议： | 短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。 |
| 中线建议： | 上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。 |
| 长线建议： | 迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计2135.58万股，占流通A股17.20% |
千股千评
该公司近期有股权质押行为，暗示企业存在融资需求。今日dde大单净量为负，表明资金大幅流出，市场对该信息解读偏负向；投顾建议：建议投资者短期宜合理控制仓位，谨慎为佳。
最后，如果大家还有手中持股被套，不懂得如何解套，买卖点拿捏不好等问题，都可以与我本人交流
温馨提示：上述文章所述内容仅供参考，不构成买卖依据，据此入市风险自担，股市需谨慎。:）
作者:骄阳财经
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