有这么一个故事，说在19世纪美国淘金热时代，千万人奔赴加州，寻找千载难逢的发财机会。17岁的小农夫亚默尔也加入了这只庞大的队伍，希望实现美丽的淘金梦。但是金子越来越难淘，大多数人并没有机会挖到足够的金子，反而被饥渴折磨地半死。看到周围人缺水少食，亚默尔另辟蹊径，把水担到山谷里卖给矿工，并据此获得了可观的收益。
从此，“金矿旁的卖水人”成为了一个知名的经济术语，泛指那些能够另辟蹊径发现商机的人，这一商业模式也成为了产业周边服务的代名词，比如电商时代的代运营服务，新媒体时代的网络运营服务等。
在植物肉逐渐走向大众餐桌的时候，为植物肉企业提供蛋白原料和金矿旁卖水具有一定的相似性，基于此，全球最大的豌豆蛋白供应商——双塔食品，也被视为卖水人。本文拟解析双塔食品，从其产品类型、业务区域、合作伙伴、产能利用、未来规划等角度进行全面解读。
植物肉时代的卖水人
根据最新的半年报，2020年上半年，双塔食品实现营业收入约9.72亿元，同比下滑15.55%；归属于上市公司股东的净利润约1.68亿元，同比增长80.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.72亿元，同比增长90.69%。
表：双塔食品近3年收入情况
数据来源：公司官网
表：双塔食品2020上半年分业务情况
数据来源：iwencai
双塔食品的主营业务主要包括粉丝、豆类蛋白、食用菌等业务板块；主要产品包括纯豆粉丝、杂粮粉丝、红薯粉条、豌豆蛋白、绿豆蛋白、膳食纤维、食用菌等。其中，食用蛋白、粉丝、淀粉业务营收占比较高，2020上半年这三项业务分别贡献了37.89%、22.90%、19.89%的收入。由此也可以看出，食用蛋白是双塔食品最核心的业务。
双塔食品的豆类业务指的是利用专利技术—“从粉丝废水中提取食用蛋白”技术，将饲料级蛋白提纯到食用级蛋白，目前公司可生产高纯度蛋白、低纯度蛋白。产品投放市场后，因豌豆蛋白与其它植物蛋白相比，拥有非转基、无过敏原、无胆固醇、分子量小、易吸收等优点，深受欢迎，在欧美等国家和地区十分畅销。
双塔食品根据蛋白行业竞争格局，结合自身在循环经济产业链、科技创新领域方面的优势，着力打造豌豆蛋白在市场上的竞争优势。通过科技创新，公司可以根据客户需求，提取出不同纯度的食用蛋白，满足不同客户的市场需求。未来公司将利用自身的优势，以发展豌豆蛋白产业为核心，打造大健康产业新格局，重点研发绿豆蛋白粉、豌豆蛋白粉、蛋白肽、蛋白质饮料等。
根据双塔食品6月的投资者调研纪要，目前公司在豌豆蛋白业务上的合作客户主要有Beyond Meat、Nestle、Dupont、Orgain等行业巨头。其中下游使用公司组织蛋白生产植物肉的企业主要分布在美国、英国、西班牙、比利时、加拿大、以色列、澳大利亚、意大利等国家。
这些企业之所以选择公司进行合作，一是公司有充足的能力满足下游客户的豌豆蛋白需求，目前公司在行业的规模是其他企业短期无法超越的。二是产品品质有保障，品类最多，因为公司掌握豌豆蛋白行业最先进、最全面的技术。三是公司综合成本最低，可以大大降低下游客户的采购成本。
根据公司提供的资料，目前全球豌豆蛋白年产能约17万吨，双塔食品豌豆蛋白年产能约7万吨，占全球豌豆蛋白产能的40%左右。双塔食品在豌豆蛋白领域国内基本没有竞争对手，国外竞争对手主要有Roquette。
另外，双塔食品的优势体现在技术和成本方面。目前公司已掌握豌豆蛋白的全部提取技术：湿法工艺（生物发酵工艺）、干法工艺、新干法工艺。新干法工艺是公司自主研发的先进技术。因为技术先进，所以双塔食品能够向客户提供不同配方、不同用途的豌豆蛋白，比如轻度酶解蛋白、高保水性蛋白、高凝胶性蛋白、低钠高钙蛋白、组织蛋白等各种蛋白等。
双塔食品的原料利用率高，独创了封闭式循环产业链发展模式，一粒小小的豆子，可以生产出10多种产品，包括豌豆淀粉、粉丝、豌豆蛋白、膳食纤维、白蛋白（蛋白肽）、功能低聚糖、沼气发电、生物天然气、食用菌、有机肥等，通过这种循环产业链模式，公司的综合成本较同行业可降低约30%左右。
由于下游需求旺盛，所以今年双塔食品的产能利用率会有明显的提升。下游主要应用在蛋白质粉、固体饮料、能量棒、植物蛋白饮料、植物肉等领域，随着需求不断增加以及消费升级、健康饮食理念的深入，豌豆蛋白的产能将会不断扩充，目前价格相对稳定。
雀巢、杜邦、星巴克等巨头已入局
大家都知道，在整个“人造肉”领域，主要是两大分支，其一是以植物蛋白为核心的植物肉，其二是以细胞培育为核心的细胞培育肉。由于成本、监管、技术成熟度等原因，目前市场还是以植物肉为核心，该领域的参与者包括雀巢、杜邦、星巴克等，亦有beyond meat、impossible foods这样的新秀，国内市场则有素莲、珍肉、Hey Maet、Avant meats等创新企业。
Markets and Markets的研究数据显示，预计到2023年，全球肉类替代品市场规模将达到64.3亿美元，其中亚太地区的肉类替代品市场规模增速最快。2019年全球植物性人造肉市场规模约121亿美元，预计将以每年约15.0%的增长率增长，到2025年或将达279亿美元。
相较于传统肉类，植物肉主要有4大优势：①更适合健康的食品消费理念，尤其是素食主义的流行，推动了植物肉对红肉（猪肉、牛肉）的替代；②植物肉的生产过程更加友好，可以减少养殖业相关的温室气体排放；③植物肉生产过程耗能更少，可减少土地、水资源、饲料等的使用；④在安全性方面，可一定程度避免传统红肉相关的动物疫病、食品安全风险。
从企业参与度来看，今年4月20日，肯德基中国推出“人造肉”产品“植培黄金鸡块”，尝鲜价1.99元/5块，与美国食品巨头嘉吉合作。同样在今年4月，星巴克宣布在中国推出一份新的基于植物蛋白的人造肉午餐菜单，产品主要由美国“人造肉第一股”Beyond Meat生产。
到了5月，雀巢表示，其在亚洲的首家植物性食品工厂将设在天津经济技术开发区，并将于今年年底推出人造肉产品。在这个名单上，还有星巴克、肯德基、必胜客、百草味等国内外知名企业和餐饮品牌。这表明，大公司对植物肉的拥抱是全方位的，籍由他们来完成市场教育，会加速植物肉产品的市场推广和产业转化。
在资本层面，据不完全统计，从2016年至今，已有超过30亿美元进入人造肉领域，明星投资者包括谷歌风投、泰森食品、嘉吉食品、李嘉诚旗下基金等，推动了beyond meat、impossible foods等明星公司成长。最新的大额融资是，9月22日，植物性科研食品企业Green Monday Holdings 绿客盟宣布完成高达7千万美元（约4.8亿元人民币）融资，由TPG旗下睿思基金（The Rise Fund）和太古股份有限公司（Swire Pacific Limited）领投。
植物肉未来前景广阔，双塔可成为行业创新枢纽
市场前景广阔，作为上游豌豆蛋白的主要供应商，双塔食品亦希望有深入布局。同样据投资者调研纪要，未来，双塔食品主要做大做强做精豌豆蛋白原料业务。公司已经将植物肉作为公司未来发展战略，成立了专业的植物肉团队和品牌策划团队，成立专门的子公司来经营运作植物肉。子公司主要围绕植物肉toB、toC端渠道建设和品牌运营。目前公司已经在与素莲食品进行合作，后续会加大与一些休闲食品、快消食品的行业龙头合作。
同时，双塔食品还在开展投资业务，于9月份投资了植物肉初创公司Hey Maet。Hey Maet是一家国内植物蛋白肉新品牌，致力于研发并生产优质的植物肉产品，产品以大豆、豌豆、大米蛋白为主要原材料，在满足人们对于口感与健康的需求同时，尝试重构人们对于“肉”的概念，其主要产品包括汉堡饼、中西式香肠、猪肉碎、牛肉碎、牛肉块、鸡块等。
双塔的资金注入之后，Hey Maet将其主要用于技术研发、实验室建设、渠道开拓和品牌推广，接下来的产品推广方向主要针对线下餐饮B端市场，基于双塔生产优势及Hey Maet的研发优势，通过对生产工艺和原料选取的本地化改良，为B端提供可定制化的产品，并通过B端，为中国消费者提供独有的符合中国消费习惯的植物肉美食。Hey Maet产品有望在年底前进入中国上千家餐厅门店。另外，团队正在筹划建立上海研发实验室。
另外值得注意的是，双塔食品还参与了《植物基肉制品》团体标准的起草和制定工作，这对于其推进植物蛋白肉标准化生产、研发、推广工作有较强的推动作用。
人造肉技术工艺和产品的发展有利于食物多样性选择，能够为创新者提供广阔的参与机会，对于双塔食品而言，在已有产业积淀和资源优势的基础上，可以成为行业的创新枢纽，业务版图扩展至蛋白原料、技术服务、投资、渠道等全产业链。
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