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：长江电力投资要点分析（学习贴）

长江电力是一家专注于水电经营的水电公司。 

一、过去派息稳定。长电自2003年上市以来，一直稳定派息。

二、未来将会继续派息。未来至2020年每股派息不低于0.65元，2021—2025年每股派息不低于盈利70%。

三、历史上经营稳健。长江电力自上市以来保持了净利润的持续稳定增长。年复合增长约10%以上。

四、未来长电净利润将会继续增长。
促进长电净利润继续增长的因素如下：

1、负债降低，利息支出减少。可以增加净利润。

2、水电折旧。大坝等实际使用年限远远大于折旧年限，折旧完毕，利润会有一个台阶式跳升。

3、盈余再投资。每年分红后的净利润、用不完的折旧、等等现金流的盈余再投资，会产生持续的复利。尽管这块回报大概如长江电力净资产收益率15%左右。也不错。
如长江电力通过入股三峡水利，湖北能源、川投能源、国投电力等股权，不仅增加股权收益，有利于业务联动。如联合调度、进入售配电市场…等。

4、多库联动。未来随着长江上游乌东德、白鹤滩，及雅砻江流域一些列水库的开发，会形成多库联动，发电量仍有增长空间。

5、提高蓄水位及未来的收购，可能带来的惊喜。当然，也可能很平庸。尤其收购，可能就占不到便宜。但相信，以长电的历史做法，也不会过分损害小股东的利益。

6、抗通胀性。如随通胀，别的发电方式如火电、核电等成本会上升，水电成本虽然不会有太大变化，但是一样能跟随涨电价。

五、长电的商业模式很简单。就是个水电站。
水流=电流=现金流=分红和再投资，所谓的傻子也能经营的央企。

六、长电的分红承诺是写进公司章程的。
未来至2020年每股派息不低于0.65元，2021—2025年每股派息不低于盈利70%。