文 | 君临团队
2018年初，当投资者还沉浸在全球股市的波诡云谲之时，新零售悄然又掀起了一波小高潮。
以阿里为首，出击线下，完成对银泰、苏宁、联华、三江、新华都（002264）、高鑫零售的入股，构建阿里新零售联盟；
还有“盒马鲜生”这个试验田，依托生鲜等高频流量，全面推进线上+线下的革命。
腾讯虽然晚了一步，但追赶的势头凌厉。
过去的几个月，先后撒币上百亿，和永辉、万达、海澜之家（600398）、步步高（002251）、家乐福等结成了盟军。
楚河汉界，战鼓隆隆。
在腾讯的这个阵营里，担当起挑战阿里新零售主将“盒马鲜生”一角的，毫无疑问便是永辉了。
1
永辉的创始人是张轩松，早在1995年就进入超市行业摸爬滚打了。
值得一提的是，永辉最开始并不是如今的生鲜定位的，期间也经历过漫长的探索。
但是当2000年，“农改超”政策出台，对农贸市场改为超市的门槛放开，永辉马上就嗅到了其中的机遇。
2000年7月，福州屏西生鲜超市开业，这是中国最早一批农改超的超市之一，也是永辉逆袭之路的起点。
生鲜是超市所有货品中消费频次最高的，用户敏感度很强。
一旦能够用物美价廉的生鲜，汇聚大量客流，再带动食品、日用品、服装等的其他销量，很容易就能形成高频拉低频，“生鲜+日用品+服装”三位一体的生态模式。
其实，生鲜模式并不神奇，当时看好这条路的有很多，比如家乐福也在尝试。
但是能够将生鲜转化成核心竞争力的，却寥寥无几。
原因在于，当经济高速成长，需求旺盛的时候，无论你怎么做都很容易赚到钱，整个行业的浮躁使得很少有人愿意沉下心来死磕。
只有永辉，将之视为战略核心，一点一点改进流程。
永辉坚持自营，对前端采购、店面运营等环节设计了许多独到的微创新，十年不间断的打磨，终于将成本和供应链效率做到了业内领先。
于是当后来经济放缓，无论国营超市还是外资超市纷纷陷入窘境的时候，永辉的利剑终于出鞘，锋芒毕现，迎来了他的黄金时代。
2011-2014年社零增速放缓
2008-2014年网络零售市场交易规模及增速
2014 年，永辉以 430 亿的销售额位居中国连锁百强第 12 名，快消品连锁百强第6名。
2
如果仅仅如此，永辉也不过是一家比较优秀的超市而已。
但他的创新动力却源源不断，让世人看到了一个充满想象力的未来。
首先是组织变革。
永辉取消了原先的生鲜与加工、服装以及食品用品事业部，推出了云超、云创、云商和云金四大板块。
云超，指的是以红标店和绿标店为主的传统超市业态；
云创，指的是创新业态、孵化项目的平台；
云商，指的是以“彩食鲜”平台为主的 B端供应链业务；
云金，指的是金融业务。
新业务，新理念，还得有懂行的人来执行。
2017年10月11日晚，永辉超市发布公告，四位元老高管辞职。
永辉合伙人制度全面推行，传统的总经理、总监、经理等职位取消，取而代之的是联合创始人、核心合伙人、合伙人等创业团队的架构。
制度变革的威力很快就释放了出来，团队上下压力倍增，每一个人都在寻求创新突破的点。
比如由永辉云创团队打造的“超级物种”。
所谓物种，乃是自主孵化的一系列品牌，包括“鲑鱼工坊、麦子工坊、盒牛工坊、波龙工坊、择物工坊、沙拉工坊、生活果坊、超级外卖、花坊、咏悦汇”等。
这些物种与马云爸爸的盒马鲜生颇有相似之处，却又有着自己的特点，于是一推出就吸引了无数媒体的眼球，刷爆朋友圈。
那么两者的差异在哪里呢？看下表。
数据来源：草根调研为主，平效和人数分别为盒马金桥店和超级物种公园店为例，单店员工数和毛利率均为调研数据，门店数量统计时间为2018年1月23日前。
3
长期来看，门店运营商盒马鲜生和超级物种，将会越来越像，这是激烈的竞争所决定的。
但是他们的基因仍然有着很大的不同。
前者崇尚互联网的思维，强调以互联网技术来改进线下门店的配送和流量效率。
比如盒马鲜生，目前来自线上的订单高达60%-70%，单店面积 5000 平米左右，门店年坪效达 6 万元/平。
而后者，则是来自线下的贴地气思维，追求消费的独特体验。
比如超级物种，线上销售占比目前不到 20%，真正吸引用户的不是概念和噱头，而是与众不同的生鲜餐饮体验。
于是超级物种的每个店面都不大，只有600平米左右，但是更具个性化的体验却让他的坪效达到了12万元/平。
就盈利能力而言，两家店都显著优于传统的超市，不考虑线上建设等后台成本，单店理论净利率均有望突破 8%。
不过，两者比较，超级物种显然更胜一筹。
未来随着与腾讯的结盟，两者打通微信、支付等的接口，线上流量一引入，超级物种的生命力将会更加让人瞩目。
如今，盒马已经开始了扩张战略，推行轻资产的加盟制，欲快速跑马圈地，占领全国的一二线城市；
超级物种则要谨慎得多，就跟他的超市主业一样，坚持直营，绝不冒进。
4
永辉的扩张不仅仅是超级物种，还有大量的细节，埋藏在冰山之下。
比如门店扩张，离不开强大的供应链。
2017年1月，收购全球零售服务商达曼国际40%股权，以补足海外供应链能力；
3月，入股星源农牧，增强供应链的直采能力；
10月，以3015万元入股东展国贸45%股份，获得后者的澳大利亚乳业进口渠道；
12月，两次增资西南零售龙头红旗连锁（002697），持股21%，合作打造一个强大的社区冷链物流配送体系。
……
这些布局，未来仍将稳步推进，可以看出永辉的勃勃雄心。
2017年三季报显示的账面现金与交易性金融资产约68亿，银行授信200亿，充足的弹药让永辉得以大展拳脚。
2016年中国农贸市场的份额
其他国家农产品超市渠道份额。
毕竟，相比于发达国家，中国的现代超市渠道还有着巨大的发展空间。
随着消费升级，人们会越来越关注“体验”，传统的落后的农贸市场终将被品质感更好的现代生鲜超市所取代，而这一块又是线上互联网所难以取代的。
二十年多来，浪潮起起伏伏，永辉却始终咬定“生鲜”不松口，通过强大的供应链，精细化、标准化的高效运营，勇于变革的人才激励制度，跑出了一条逆袭之路。
如今超级物种出世，供应链扩张至全球，永辉还会在未来玩出什么样的不可思议？
尾声
研究是一个持续不断深入的过程，是一个不断筛选、精挑细选、枯燥并花费大量时间精力的过程。
我们每个工作日发布一篇上市公司的分析报告，一篇报告就要花费我们团队里两名以上分析师一周的时间，这样耗费巨大成本的研究也仅仅是达到一个目的：
让我们能够在3500家的海量公司里，找到那些在未来一两年里具有相对较好投资机会的头部10%的公司。
十分之一的海选过程。
这些公司真的每一家都完美无瑕，闭着眼买入就能大涨吗？
显然还不是的，我们还需要进一步的精挑细选。
抛弃题材股，真正以优秀业绩说话的好公司，具有长期持续业绩爆发能力的好公司，这个市场上不会超过20家。
这又是一次十分之一机会的淘汰与晋级赛。
追求更强的确定性，找到那些我们认为更值得持有的长期船票。
联系客服
