我为什么如此信奉价值投资

大家好，我是 eddy。经常关注我文章的小伙伴，肯定都会发现我做投资经常采用研究基本面的方法去引导我的投资决策。

之所以我如此坚信价值投资，是因为我知道价值投资是这个纷繁多变的股票市场里面众多变数中唯一不变的那个点。

当你采用价值投资的方法和理念去指导自己投资的时候，唯一能击败你的可能只有公司的基本面业绩下滑了。

之所以价值投资在股票市场如此长期有效的原因在于一个关键点，资本是逐利的。

资金流动的倾向，本质上就是往高收益的地方去流动。这就好像是水一定会往低处流，人走在马路上看到 100 块钱会捡。一样的自然。

雪球上的价值投资者也有很多，但是很多人在投资的过程中，经常会犯对公司估值不清的问题。

在没有一个好的估值系统，光是探讨企业的未来增速是没有意义的。因为有可能一家 50% 增速的公司还是很高估，一家 0 增速的公司却很低估。

估值的本质就是计算该资产带给自己的一个收益率。举个例子，一家公司静态 pe30，也就是说它静态给你带来的回报率达到了 3.33% 已经高过了存银行的无风险利率。并且如果他每年能够增速达到 30%。第二年你的资产回报率就将达到 4.3%，第三年资产回报率将达到 5.6%。虽然这个收益率并不算太高，但是也是可以满意并且大大跑赢无风险利率的投资。而且这还不算在股票市场的不理性波动造成给你高估值获得额外收益的情况。

所以这样大家也就明白了为什么彼得林奇所倡导的 peg 估值法，就是要找到市盈率和业绩增速比小于 1 的股票。（另外在这里我要自我吹嘘一下，我一开始接触的估值方法是更加教科书的 DCF 自由现金流折现，从没学过 peg，但是通过股市中的实际操作，发觉要投资市盈率和业绩增速比小于 1 的股票。后来才知道这个方法最早是彼得林奇提出来的，能和投资大师的思维想法一样，我很荣幸。）

上文讲到了无风险利率这个名字，无风险利率是投资收益率一个很强的标杆性指标，例如现在中国的一年定期存款利率为 1.5%，那么你投资的话收益率一定要比 1.5% 高，要不然还不如存银行。因为同样的收益率，银行是安全的，股票却是危险的。一般投资有风险的股票要给相对无风险收益折让出更大的利润，一般至少收益要高出一倍以上。这也是为什么我投资股票有个 30pe 到 33pe 的上限（收益率就是 pe 的倒数），高于这个 pe，就要承担业绩不及预期的大幅度杀估值，这个是我不愿意承受的。

说到这里大家大家应该也就明白我为什么如此信封价值投资了，因为资本是逐利的。在我看来，投资股票就像是把钱存在银行，或者买入债券一样，每年有收益给你源源不断的汇报的。这些收益终究会在分红，企业的净资产增长，利润滚存中体现。这也就是巴菲特所倡导的股票收益债券化。用债券化的思维去判断自己股票的收益率，股票就像一个收益每年增长，永不到期的债券一样。所以看到这里你还会担心你持有的每年百分之 8 收益，并且每年收益增长百分之 20 的债券没人买，没人把价格抬高吗？可能就算价格一直不理想，你一直持有也会很开心吧。