这是一个经过时间考验的投资方法

文：北极星 男终身黑白    语音：女终身黑白

终身黑白第278篇原创文章

读书系列：

如何确保不被割，一根韭菜的自我修养《股市进阶之道》

《安全边际》塞斯卡拉曼

陪读《股息不说谎》1 一个经常被我们忽视的重要指标

《价值投资实战手册》

这是一个经过时间考验的方法 来自财富自由的大富翁 00:00 19:42

最近黑白做了一个一文读懂一本书系列，虽然靠一篇文章完全吸收一本书所有的精华肯定是不现实的，但至少可以从中快速吸收一些知识，我们在股市赚到的每一分钱，都是认知的变现，所以在分享一些投资机会的同时，黑白也更想给大家多分享一些好的投资理念。

今天为大家带来的这本书是《慢慢变富》，作者是：闲来一坐s话投资，是黑白非常喜欢的一位投资人。

本书从思想篇、选择篇、估值篇、持有篇和修养篇，用5个篇章深度剖析了自己19年的投资经验。

 

从痴迷技术研究不得要领，到接触巴菲特，开始并坚持价值投资、长期投资，取得显著成绩，10年实现个人家庭金融资产年复合增长率26%以上；从思想到行动，从理论到实践，“道”“术”结合，将自己“悟道”的过程，凝结成这本《慢慢变富》。

 

今天从以下三方面：第一、建立正确的投资观；第二、建立完善的投资系统；第三、悟投资之道、享投资之乐，带大家领略书中的精华。 

 

01

建立正确的投资观

 

1、了解股市赚钱的奥秘

 

投资股票是不是真的可以赚到钱？答案是肯定的。可为什么很多人即使在牛市，不仅没有赚得盆满钵满，反倒落得亏损的结局？

 

想从股市中赚钱，首先，要知道，在股市中究竟赚的是谁的钱？无非是两种：一种是企业成长的钱，另一种是“市场先生”奖赏的钱。

 

其次，要搞清楚，我们是想做投资者，还是交易者？投资者会把自己定位为公司的股东，愿意陪公司一路成长，立足于赚公司成长的钱；交易者则更多的是以谋取市场差价为目的，赚“市场先生”的钱。

 

对于绝大多数普通人来讲，“市场先生”的脾气太难以琢磨，频繁交易的做法行不通，较为容易的是赚企业成长的钱。 

 

2、强化复利意识，追逐合适回报

 

价值投资，不能快速致富，特别是刚开始的时候，它的效果可能很慢，但到了一定阶段，资金累积到一定程度，会像“滚雪球”一样，快到你不敢相信的地步。

 

什么概念呢？

 

比如20%的年复利率，10年后的收益会变成原来的6倍，20年变成30倍，50年变成9100倍，最后5年的收益是前45年的2倍。

 

即使只有15%，坚持50年，最后5年的收益也超过前45年的总收益。

 

复利的威力很强大，但长期复利很艰难。保持长期不犯错不是一件容易的事，尤其是在复利已经积累到一定阶段的时候，一个错误就会让收益大幅回撤，所以投资的第一要素是稳健。

 

高收益背后蕴藏着一定的高风险，伟大如巴菲特的伯克希尔公司，回报也只能做到20%的年复合收益率，我们普通人与其拼命追赶，不如调低自己的预期，把它当做保值、增值工具，追求切实可行的稳妥收益，说不定会有意想不到的收获。 

 

3、成功的投资，是构建自己的投资系统

 

解决了上述问题，投资的道路上依然有很多的困难。比如选股票时找不到切入点，不知道如何下手，比如持有时缺乏定力，因为下跌变的不相信自己的判断。

 

作者用自己成功的经验告诉我们，投资不能靠等着天上掉馅饼这样的幸运发生，需要脚踏实地去做，需要长时间的大量阅读、学习和实践，需要在正确的道路上勤奋并且坚持。

 

真正的成功，一定是靠努力获得的，而不是运气，搭建起自己的一套完善的投资方法论，让这套方法帮助“约束”自己，从而走向成功。 

02

建立完善的投资方法论

 

1、选股，聚焦优质投资标的

 

选股的“第一思维”，要放在选择好的企业上，选择具有最好商业模式、最赚钱的公司的股票，然后等待合理或被低估的价格买入，长期坚定的持有。

 

巴菲特说，如果不想持有10年，就不要持有1分钟。

 

怎样叫“好”的企业？巴菲特眼中好企业的标准是：

（1）具有较强的护城河

（2）高于平均值的净资产收益率

（3）企业提升收益只需要相对较小的资金投入

（4）释放现金流的能力（未来自由现金流越多越好）

（5）诚实、能干的管理层

 

作者根据巴菲特的标准，结合中国股市、中国企业的实际情况，提炼出了选股投资的“道”和“术”，前者表现为“5性”标准和“九把快刀”，后者表现为研报财报，两者相结合，聚焦优质的股票。

 

2.选股的“5性”标准

 

（1）长寿性，也就是具有显著经济特征，具有经营特许权，行业不会频繁变化

（2）稳定性，比如消费、医疗健康这种弱周期性行业

（3）盈利性，避开重资产公司，寻找轻资产、较小资本开支和消费垄断特点，并具有品牌优势等巨大无形资产的公司

（4）成长性，必须是建立在长寿性、稳定性、营利性基础上的成长性企业

（5）有德行（性），即管理层对社会负责、对员工负责、对小股东负责

 

3.选股的“九把快刀”

 

（1）寻找在全球范围内有比较优势的企业，一家企业将来有更大的发展能够走向国际，需要在世界产业中依然有竞争优势。

 

（2）挖掘具有经济特权的优秀企业，这种特权从大的方面可以分两种：一种如贵州茅台那样，有老祖宗留下来的遗产，有自然的禀赋，有文化的血脉。另一种是在充分竞争条件下，是在“无中生有”之中杀出来的经济特权。如白色家电中的格力、美的等，如肉中的双汇，奶中的伊利。

（3）青睐流淌民族文化血脉的企业，除了传统的品牌、规模优势、成本优势、先发优势、网络优势、客户转制成本等护城河，作者认为文化血脉也是一种护城河，可以去寻找，有着中国历史、中国国粹、中国文化、中国消费习惯、中国礼仪、中国味道的一些产业与公司。

（4）关注依靠平台打造生态系统的公司，这种公司坐地收钱，一旦平台形成了垄断，竞争者就很难进入。

（5）研究连锁服务型公司，彼得林奇和芒格都推崇的商业模式，去寻找那种一个地方的成功可以在另一个地方复制的企业。我记得作者好像持有爱尔眼科，收益颇丰。

（6）要买具有深厚历史文化底蕴的、具有垄断属性的、侵入人心智的、龙头品牌股票，典型代表“贵州茅台”。

（7）看行业命相，投资“命好”的行业，避开“命苦”的行业，打个比方即使你慧眼识珠，但想在国足选一个世界级球星出来，这个难度就很高，甚至不可能，可是你换个地方去巴西、去德国就不那么难了。企业家没得选，投资我们尽量要降低难度。

（8）留意央视黄金时间段投放广告的公司，如果你还是找不到好的股票，那么我告诉你一个秘诀，就是去看中央电视台新闻联播之后的广告。中国股市26年来的一些大牛股、长牛股天天在那里广而告之。

（9）持有可以用来养老的股票，这一条是让大家以一种长期周的眼光去寻找企业，就是这一家企业，在未来很长时间都看不到被替代的可能。 

 

4.“四招”读财报选牛股

 

（1）ROE是选择长牛股的金标准

这是“压倒一切”的指标。巴菲特认为，一家优秀的企业，长期净资产收益率应保持在15%以上。它是识别一家企业是真成长还是假成长、是烧钱机器还是赚钱机器的最有力的财务武器。

 

（2）看企业的市场占有率

行业市场占有率高的，一般是收入领先的企业。

 

（3）看毛利率、净利率

目的是找出企业长期保持高于同行水平的真正原因，找到企业的核心商业模式。

 

（4）看自由现金流

要像实业经营者那样，看企业的现金流是否足够。

 

5.“3个假想”读财报

 

（1）假想自己要开办一家公司

（2）假想自己是这家公司的合伙人

（3）假想自己是这家公司的老板

 

同样的数字，不同身份的人去看，会有不一样的解读。所以，假使自己是不同的身份，多角度解读财报数字背后的意义，深度分析是否值得投资。

 

“道”“术”相结合，火眼晶晶，聚焦到优质投资标的。  

03

估值—洞悉企业内在价值

 

1.评估企业内在价值的工具

巴菲特说，一家企业的内在价值，是其未来现金流的折现值。这个道理人人都懂，但数据不可能是凭空想象出来的，这需要建立在你对企业的深入理解上，换句话说真正好的便宜的标的是不用计算的，一眼就能看出是“胖”是“瘦”。相反，利用计算机，愁眉苦脸地计算出来的标的，往往也不是太好太便宜的标的。

 2.抓住改变财富命运的“错配”大机遇

 

这种大机遇有3种，分别是：

（1）整体大熊市、大股灾期间

（2）个别优秀企业遭遇“黑天鹅”事件，即“王子”一时遇难

（3）长期牛股阶段性调整之时

 

但是这样的机遇来临，很多人却不会买，可能不敢买，可能贪图更便宜的，可能拿捏不准，可能受不了一时的损失。“众人皆醉我独醒”的理性与独立思考，往往很难做到。

 

任何大的机遇都是通过逆流而行完成的，不可能有大家都认可，价格又极度便宜的机会出现。 

 

3.持有，用“军规”保持长期持有定力

 

首先，投资从某种程度上是投国运，来自对国家长远发展的信心，这是长期持有的立足点；其次，个人作为家庭财富的管理者，肩负保值、增值的重要责任，需要更为谨慎，要将自己变成优秀企业股权资产的长期拥有者。

 

巴菲特说：“我从不试图从频繁交易里赚钱，我购买股票是建立在假设明天股市关门，5年之内不再开市的基础之上的。”

 

作为一名真正的价值投资者，耐心长期持有优秀的企业不应该是问题，我们要避免两个错误的卖出行为。

1.因为大跌“吓”的卖出，很多股民对企业的判断源于涨跌，一上涨企业的产品就充满了竞争力，一下跌看企业到处都是缺点，实际上这往往是因为内心的恐慌造成的。

2.因为赚钱了选择卖出，还有很多股民卖出的理由仅仅是因为有了部分上涨，涨了20%、30%就选择卖出，美其名曰落袋为安，实际上是心中没底，卖出后下一笔操作即使亏钱，也可以安慰自己至少有一笔交易是在赢利时卖出的。

真正的卖出其实只有两个原因，1.基本面变坏。2.股价过于疯狂。还有一种常被提起的原因是，有更好的投资机会，但这也往往成了频繁交易的借口。

 

4.10条军规

 

（1）不要用宏观经济去指导自己的投资

（2）不要天天研究大盘

（3）不要盲目相信媒体

（4）不要朝三暮四

（5）不要怕大跌

（6）不要小盈即满

（7）不要追逐热点

（8）不要预测涨跌

（9）不要想暴富

（10）不要盲目相信权威  

 

04

悟投资之道，享投资之乐

 

股市如人生，人生如股市。

 

格雷厄姆指出，一个投资者最大的敌人不是股市，而是自己。有些人或许在数学、金融、会计等方面能力超群，但是如果不能掌控情绪，他们终将无法从投资中获利。

 

股市投资的成功，是心灵修养、知识修养的副产品，是自己认知的变现。

 

在不辞职、不影响工作的前提下，与优秀的企业一起，风雨兼程，享受国家发展带来的宏运，拥有一段不错的“财富履历”，都是股市带给我们的奇妙经历。

但如果你因为投资放弃了健康，影响了生活，甚至让财富倒退，难免就有些得不偿失了。

 

作者经过多年的悟道，总结最适合个人投资者的是：“用自己闲置的资金，尽可能多的买入自己能够看得懂、喜爱的、有着共同价值观的、优秀且被低估的企业的股票，而且一旦拥有就要以年为时间单位持有，耐心陪伴它们经营！”

05

 写在最后

 

股市的钱好赚，但也不好赚。好赚是选对了好的投资标的，看上去什么都没做，但账户数字直线往上升；不好赚是因为能够影响股市的因素太多，它的不可控可能一夕之间就将长久以来的积蓄亏空。

 

不过，应对这种“不可控”，是有章法可循的，是有方法论的。

 

参照作者的选股方法论，聚焦优质的投资标的，运用估值方法论，准确找到企业的内在价值，等待合适的价格买入，再利用持有方法论，通过“10条”军规，坚定的长期持有，像作者一样，达成优秀的投资收益，也并非不可能。

 

最后，附上作者总结的十条耐心心法，愿畅游股海的个人投资者们，都能如鱼得水，慢慢变富有。 

 

耐心10条

 

（1）耐心，是你账户里有闲钱，但你仍然能够坚持什么也不做，等待那绝佳的投资机会。

 

（2）耐心，是你买入一家企业的股票之后，可能一时被市场“套”百分之二三十，而你仍然能够“稳坐钓鱼台”，不仅心态待定，而且有钱愿意继续买入。

 

（3）耐心，是在你的持有组合之中，有的股票一两年不涨，甚至下跌，而相比之下， 你看好但没有持有的股票早已经是“轻舟已过万重山”了，你仍然坚信自己的选择，并且不受种种外来的诱惑。

 

（4）耐心，是你懂得了一旦作出买入的决定，你就是这家企业的合伙人，市场的每日涨跌，市场先生焦躁或抑郁，甚至明天股市关门，对你也没有什么影响，你需要做的是若干年后再与合伙人谈播种后的收获。

 

（5）耐心，是你利用80%的难熬时光，等待20%的收获时间。

 

（6）耐心，是在别人不能坚持甚至怀疑信仰的时候，你仍然能够用自己的意志力战胜心中的“人性魔鬼”，进而让自己能够回归到投资的本质上来。

 

（7）耐心，是别人大赚特赚之时，你仍然能够不为所动，坚信价值不会缺席。

 

（8）耐心，是你心中明了复利的道理，既深知复利这个魔杖的威力，又敬畏其中的艰难，因此能够拒绝暴利的诱惑，不为一时的“黑云压城”而恐慌，进而在“钱生钱”的快乐之中达到“光辉的顶点”。

（9）耐心，是你在看似波澜不惊的一个个平庸的年份之中，最终享受不平庸的人生财富结局。

 

（10）耐心，归结于一句话，是做市场上大多数人做不到的事情，耐心是人人皆知的浅显道理，但确是大多数人行动的鸿沟。