财务走势即股价走势，买股票就是买财务报表、、、这是我文章中一贯的观点。那么看懂财务报表，学点财务学似乎很必要、、、、
有财务专业知识的同学可以跳过以下内容、、、、非专业的同学建议看看、、、、看不懂也不要纠结啊。。。以后的案例分析中，，，各种角度、各种套路带你理解财务报表、、、财务分析就是数据分析、、、数据处理有加减乘除就够了。上过小学的就行。
财务报告是企业财务会计确认与计量的最终结果体现，投资者等财务报告使用者主要是通过财务报告来了解企业当期的财务状况、经营成果和现金流量等情况，从而预测未来的发展趋势。因此，财务报告是向投资者等财务报告使用者提供决策有用信息的媒介和渠道。
财务报告包括财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料。财务报表至少应当包括资产负债表、利润表和现金流量表。
上市公司的财务报告，按照时间分为季度报告、半年度报告和年度报告。季度报告和半年度报告不要求审计，但是年度报告必须经有资质的会计师事务所审计。季度报告比较简单，因此财报分析主要以半年报和年报为主。投资者在分析上市公司财务报告时主要以合并财务报表为主。投资者可以通过上海证券交易所和深圳证券交易所网站下载上市公司的财务报告，为了方便计算和整理，投资者可以使用股票交易软件上经处理的财务数据。
上市公司年度报告由审计报告、财务报表和财报附注三个部分组成，本节对此作简要介绍。
※审计报告※
审计报告是具有审计资格的会计师事务所的注册会计师出具的关于企业会计的基础工作是否符合会计制度，企业的内控制度是否健全等事项的报告，是对财务收支、经营成果和经济活动全面审查后作出的客观评价。
审计意见类型包括：标准无保留意见、带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见。标准无保留意见就是表示财务报表和财报附注质量较好、数据可靠、信息真实。其他四种意见表示企业的财报有一定的瑕疵甚至根本就不符合可以使用条件。作为投资者，尤其是非财务专业的投资者，在挑选投资标的时，可以直接将被出具后面四种审计意见的上市公司直接排除掉，仅仅阅读标准无保留意见的上市公司财报。
投资者可能会认为部分上市公司的审计报告存在造假或者是误导性描述等问题并因此对阅读上市公司年度报告不感兴趣。现实中，确有部分注册会计师心怀不轨，单独或与上市公司合谋出具不合理的审计报告，导致财务报表数据严重失真。但是，随着监管力度的加强以及退市新规的实施，上市公司造假的现象将会大幅减少，财务报告的整体质量将会越来越高。
以下是江苏苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）为江苏恒瑞医药股份有限公司公司出具的2017年度的标准无保留意见的审计报告（格式有调整），有财务基础的投资者，此部分内容可以跳过。
第十一节 财务报告
一、审计报告
√适用 □不适用
江苏恒瑞医药股份有限公司全体股东：
一、审计意见
我们审计了江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称恒瑞医药）财务报表，包括2017年 12月 31日的合并资产负债表及资产负债表，2017年度的合并利润表及利润表、合并现金流量表及现金 流量表、合并所有者权益变动表及所有者权益变动表以及相关财务报表附注。
我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了恒瑞医药 2017年12月31日的财务状况以及2017年度的经营成果和现金流量。
二、形成审计意见的基础
我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务 报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于恒瑞医药，并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据 是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
三、关键审计事项
关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。
1.收入的确认
请参阅财务报表附注三“公司重要会计政策、会计估计”注释22所述的会计政策及附注五“合并 财务报表项目附注”注释28。
关键审计事项：恒瑞医药主要从事原料药及抗肿瘤药、手术用药和造影剂等药品的生产、销售、研发，2017 年度主营业务收入为 138.24 亿元，比同期增长 24.81%。主 营业务收入为关键业绩指标，其收入是 否在恰当的财务报表期间确认可能存在潜在错报。
在审计中如何应对该事项：与收入确认相关的审计程序包括以下主要程序：l 1.了解和测试与收入确认相关的关键内部控制设计 的合理性和运行的有效性。l 2.选取样本检查销售合同，识别与商品所有权上的 风险和报酬转移相关的合同条款，评价公司的收入 确认时点是否符合企业会计准则的要求。l 3.执行分析程序，比较各月收入波动并与上年进行 分析比较，分析变动趋势是否正常。l 4.对本年记录的收入交易选取样本，核对发票、销 售合同、发货单、客户回款记录等，评价相关收入 确认是否符合公司收入确认政策l 5.选取本期收入中大额客户以及应收账款或预收款 项重要客户进行函证，以检查收入的真实性。l 6.对营业收入执行截止测试，确认收入是否记录在 正确的会计期间。
2.应收账款坏账准备
请参阅财务报表附注三“公司重要会计政策、会计估计”注释10所述的会计政策及附注五“合并 财务报表项目附注”注释3。
关键审计事项：截止2017年12月31日恒瑞医药应收账款余额 32.34 亿元，已计提坏账准备0.46 亿元，应收账款净值31.88亿元。应收账款净值占合并资产总额 17.68%。 应收账款的可收回性对于财务报表具有重要性，我们确定应收账款坏账准备为关键审计事项。
在审计中如何应对该事项：
与应收账款坏账准备的审计程序包括以下主要程序：l 1.了解公司信用政策及应收账款管理的相关内部控 制流程，评估其设计和运行的有效性。l 2.了解公司诉讼情况、坏账核销情况和应收款项的 账龄，关注坏账准备计提比例的合理性。l 3.选取单项金额重大或高风险的应收款项,独立测 试其可收回性,检查了相关的支持性证据,包括期后 收款、客户的经营状态、信用情况、还款情况等。l 4.取得应收账款坏账准备计提表，检查是否按照已 制定的坏账政策一贯执行；重新计算坏账准备计提金额是否准确。
3.存货跌价准备
请参阅财务报表附注三“公司重要会计政策、会计估计”注释11所述的会计政策及附注五“合并 财务报表项目附注”注释7。
关键审计事项：截止 2017 年 12 月 31 日恒瑞医药存货余额 7.95 亿元，已计提坏账准备 0.05 亿元，存货净值 7.9 亿元。存货净值占 合并资产总额 4.38%。存货的时效性对 于财务报表具有重要性，我们确定存货跌价准备为关键审计事项。
在审计中如何应对该事项：
与存货跌价准备相关的审计程序包括以下主要程序：l 1.了解和测试与存货跌价准备计提相关的关键内部 控制设计的合理性和运行的有效性。l 2.获取期末存货清单,存货监盘时关注资产状态，检 查是否存在残次冷背的存货;对库龄进行核查，关注 存货的近效期，分析可能存在存货跌价的风险。l 3.退货库药品因药品销毁的特殊规定，年底不能及 2017 年年度报告 62 / 145 时销毁，考虑存货跌价准备的计提。l 4.获取存货跌价准备计算表，关注存货期后销售价 格情况，检查以前年度计提的存货跌价准备在本期 的变化情况，分析存货跌价准备计提的充分性和适当性。
四、其他信息
恒瑞医药管理层（以下简称管理层）对其他信息负责。其他信息包括恒瑞医药 2017 年年度报 告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告。
我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。
结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。
基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项需要报告。
五、管理层和治理层对财务报表的责任
管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。
在编制财务报表时，管理层负责评估恒瑞医药的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项，并运用持续经营假设，除非管理层计划清算恒瑞医药、终止运营或别无其他现实的选择。
治理层负责监督恒瑞医药的财务报告过程。
六、注册会计师对财务报表审计的责任
我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。
在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：（1）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对 这些风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。（2）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。（3）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。（4）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对恒瑞医药持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我 们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告 日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致恒瑞医药不能持续经营。（5）评价财务报表的总体列报、结构和内容（包括披露），并评价财务报表是否公允反映相 关交易和事项。（6）就恒瑞医药中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计证据，以对财务报表发 表审计意见。我们负责指导、监督和执行集团审计，并对审计意见承担全部责任。
我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。
我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施。
从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本期财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少 数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。
江苏苏亚金诚会计师事务所 中国注册会计师：姜启晓
（特殊普通合伙） (项目合伙人)
中国注册会计师：张 琴
中国 南京市 二○一八年四月十二日
※财务报表※
上市公司财务报表从内容上来说包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。在财务分析实践中，投资者主要分析资产负债表、利润表和现金流量表。从范围来看，财务报告包括合并资产负债表和母公司财务报表。
由于投资者是对上市公司整体情况进行分析和判断，因此要以合并财务报表为分析对象。另外，财务报表之间的数据存在着一定的勾稽关系，这种关系是财务分析的基础，投资者需要对此有一定的了解。
下面，以江苏恒瑞医药股份有限公司2017年年度报告为例，帮助投资者认识一下财务报告全貌，有财务基础的投资者可以直接跳过。
▲资产负债表反映上市公司在某一特定日期的财务状况，始终遵循“资产=负债+股东权益”这一等式。
表4-1是江苏恒瑞医药股份有限公司2017年年报中的合并资产负债表。
▲利润表反映上市公司在某一期间内的经营成果，用于评判公司经营业绩和获利能力。
表4-2是江苏恒瑞医药股份有限公司2017年年报中的合并利润表。
▲现金流量表反映上市公司在某一期间内的现金和现金等价物流入和流出情况，反映上市公司现金变动的原因和构成，帮助投资者判断现金流入和现金流出的连续性、现金来源的质量和风险，进而判断上市公司获取现金的能力。现金流量表由经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量构成。
表4-3是江苏恒瑞医药股份有限公司2017年年报中的合并现金流量表。
▲所有者权益变动表反映上市公司股东权益变动的原因和构成。该表可以根据资产负债表、利润表和现金流量表倒推计算得出。
▲财报附注是财务报表不可或缺的部分，是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。财报附注与三张主表具有同等重要的作用，报表使用者想全面、细致的了解企业的全貌，必须重视财报附注。
※财报分析的目的※
财务报告使用的主体包括股权投资人、债权投资人、公司管理层、上游供应商、下游客户、政府相关部门、等，其中最重要的主体是股权投资人、债权投资人、公司管理层。
很多教材认为：不同的分析主体其分析的目的不同，所分析的内容与重点也有差异。不同于一般的观点，我们认为，所有分析主体的核心是相同的，那就是以“公司的内在价值”核心。
从投资者角度来说，投资者在进行投资决策的时候会思考：我的交易价格合理吗？这些股票的内在价值（实际价值）是多少？答案的来源是五花八门的。有的投资者根据价格均线、MACD等指标来寻找答案；有的投资者追随新闻媒体和股评家；也有投资者跟着感觉走；更有机构投资者信奉有效市场理论，他们认为市场价格已经充分反映了所有信息，市场力量已经把股票价格确定在一个合理的实际价值上。上述方法比较简单，但都会承受很高的风险：买人价格太高或出售价格太低。
投资者合理的投资策略是：在股票市场价格低于内在价值的时候买入，在高于内在价值的时候卖出。如巴菲特所言：价格是投资者付出的，而价值是投资者得到的。内在价值的判断有赖于公司的财报，股东分析的目的就在于判断价值并做出投资决策。
从债权人的角度来说，债权人需要判断价值以保证债权的安全并获得预期的收益。债权的安全取决于公司是否能够创造出足够的价值。大家也许会说：只要给债权提供足够的资产抵押，就可以保证债权的安全。短期内的确如此，但是，如果一家公司在未来不能创造出足够的价值，债权到期时债权人获得大把的抵债资产，这应该不是债权人所期望的。公司清算将对债权人和股东都带来极大地伤害，清算资产的价格会显著低于公允价值。尤其是对于债权人，按照清算程序，也许要在5年甚至更久以后才能收回部分金额。
要保证债权的安全，债权人就必须对公司的价值创造能力做出分析。当前，类似于银行这样的债权人财报分析的局限性在于：过多的注重历史，而没有足够重视公司的未来以及内在价值。
从公司高管的角度来说，财报分析有助于对是否进行投资做出决策，而且有助于投资计划的制定和投资活动的实施。公司高管的的基本任务之一就是运用财报分析改进管理来创造价值。公司高管对价值的看法与股东和债权人是相同的，因此必须像股东和债权人一样思考。
※财报质量判断※
在非财务专业人士眼中，会计是非常严谨、科学的。其实，资产负债表和利润表中的数字多是需要会计人员作出估计的，不同的估计必然导致不同的结果，比如固定资产的折旧年限和方法必然影响利润表的结果。除正常的会计估计外，现实中也存在着少量的财务造假。那么，投资者该如何判断财报的质量，避开信息地雷以及各种陷进呢？
首先，判断会计政策和会计估计。上市公司把主要的会计政策和会计估计略作调整，其财务指标可能就与实际情况完全不一样了。比如，银行类上市公司可以通过贷款损失准备金的计提调节利润；固定资产投资比较大的制造类企业（如钢铁业等）对固定资产折旧政策进行调整，必然会影响利润情况；电子产品企业往往如摩尔定律描述，其产品价格是不断走低的，存货跌价准备的计提，往往很大程度上影响利润情况。如果企业随意改变会计政策和会计估计并因此获得了较好的业绩，那么，投资可以直接将此类企业踢出股票池。
其次，拉长分析的时间窗口。投资者不要只看一两年的财务数据，而要看5年、10年甚至更远的财务数据。在一个较长的时间窗口内，公司财务报告是否异常，一眼就能看出来，并且很少有公司能持续5年、10年造假而不被发现。
然后，善用财务指标分析，排除不符合选股要求和财务异常的标的。在选股要求方面，净资产收益率长期低于15%的公司基本可以直接排除；公司毛利率和净利率逐年下降或长期保持较低水平的公司也可以直接排除（某些行业，如商超零售的净利率向来较低，要区别考虑）；营收增长率和净利润增长率长期为负数的标的公司也可以直接排除。在财务指标异常方面，目标公司研发费用长期低于行业平均水平，却能保持行业领先的利润率；目标公司的应收账款的增长幅度远大于营收和净利润的增长幅度；目标公司销售萎缩，库存却大幅增加；目标公司净利润连续多年大幅增长，净利润现金含量却年年为负数。凡是出现财务异常的公司，均可以直接剔除。
最后，值得警惕的异常行为。比如企业突然出现的大额资产注销；年度报告相对于中报的大量调整；眼花缭乱的关联交易；高管人员的频繁更换（尤其要关注财务总监的变更）；频繁更换中介机构；大股东和高管人员套现离场；频繁的资产重组、剥离和股权转让、大额的资本利得等。以上行为均被视为异常，凡是无法找到合理解释的，均可以剔除。
投资者在分析财务报表过程中，发现不符合选股要求的可以直接排除，发现财务异常的，最好主动回避。A股市场上有超过3500家上市公司，没必要将时间花费在某些“问题”公司上。投资者使用排除法后，会发现3500家上市公司仅仅有100家不到的企业可以进入“自选股”，那么这100家左右的“自选股”就是投资者要深入分析的潜在投资标的。排除到最后的结果剩下的必然是那些“赚得多跑得快的公司”和“价格远低于内在价值的廉价公司”。
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