--新经济行业分析系列专栏
作者：胡兴
指导：谭莹
由于口腔诊疗领域具备资金投入相对较小，回报周期较短，便于规模化复制等优点，已成为近年来最受关注的投资领域之一。根据鲸准洞见数据，拜博集团、马泷齿科、欢乐口腔等企业均于今年获得大额融资。资本聚集的同时，也引发普通消费者对于价格问题的担忧，“种一口牙等于一辆宝马车”等说法传播甚广。口腔诊疗行业究竟是暴利还是合理？鲸准研究院将用8张图表带你读懂口腔诊疗行业。
我们拟在本报告中讨论如下问题：
1. 口腔医院相比于其他医院，其利润率和人力成本占比如何？
2. 口腔行业产业链上游主要包括哪些类别，下游诊疗需求处于什么阶段？
3. 口腔年度诊疗人次和市场规模的详细测算。
4. 上市和挂牌公司的运营数据比较，公司商业模式如何影响销售费用？
5. 我国主要口腔诊疗机构有哪些，其规模以及融资状况如何？
6. 如何发现口腔诊疗的行业趋势和投资机会？
在鲸准研究院发布的《2018医疗健康行业大报告》中，详细比较了各类医院的平均收入、利润、利润率、资产规模、人力成本占比和资产负债率等指标。其中，口腔医院人力成本占收入比例高达44.3%，位于所有医院首位；但利润率高达12.5%，仅次于眼科医院排名第二。
数据来源：卫健委，鲸准研究院
口腔诊疗主要指医疗机构为消费者提供口腔疾病诊断、治疗和口腔保健等服务，按科室可分为口腔内科、口腔外科、口腔修复科、口腔正畸科、儿童牙科、牙周科等。
口腔诊疗产业链中，上游为医疗设备行业、口腔材料行业以及医用药品行业，下游行业则直接面对口腔患者。上游行业中的医疗设备行业主要提供口腔治疗设备、口腔基础检查设备及其他设备，包括牙钳、牙科电钻、牙科椅等；口腔材料行业主要提供义齿材料、种植材料和正畸材料；医用药品行业主要包括麻醉剂和抗感染药物等，占比较小。
数据来源：鲸准研究院
根据2015年第四次全国口腔健康流行病学调查显示：5岁和12岁儿童患龋率分别达到70.9%和35.5%，35-44岁成年人牙石检出率和牙龈出血检出率分别达到96.7%和87.4%，65-74岁老人留存牙数为22.5颗。此外，根据2005年第三次全国流行病学调查显示，35-44岁和66-74岁人口患龋率分别达到88.1%和98.4%；而治疗率分别为8.4%和1.9%。
口腔医疗市场与经济发展联系紧密：以台湾为例，人均GDP从2,000 美元升至10,000 美元的过程中，每万人对应的口腔医师数量增加速度最快，而从业医师数量的大量增加正是口腔医疗市场爆发性增长的直接表现。近年来我国经济高速增长，人均GDP由2006的2,041美元，增长至2017年的8,836美元，一线城市人均GDP超过10,000美元，参照台湾地区的历史数据，目前我国大陆地区口腔医疗市场需求正处于高增长的黄金时期。
2016年全国口腔门诊共计约2.5亿人次，根据卫健委官方数据和各类公开研报进行数据拆解如下：
1. 公立口腔专科医院：根据卫生统计年鉴，2016年我国口腔专科医院数量共594家，其中公立167家，民营427家，共接诊0.32亿人次.
2. 综合医院口腔科：根据《医疗机构基本标准》，我国二级及以上综合医院都必须设有口腔科。2016年综合医院口腔科共接诊0.65亿人次。
3. 连锁口腔诊所：暂无确切统计数据，预计达到2,000-3,000家左右。
4. 个体口腔诊所：暂无确切统计数据，估算数量约8万家，2016年连锁和个体诊所门诊人次合计约1.5亿人次。
口腔行业内部对于数据统计主要有两类模式：一类按照综合医院的门诊人次进行统计，另一类考虑到患者的某一诊疗项目往往需要多次治疗，周期较长，按照首诊人数进行统计。由于卫健委采用第一类计算方式，即只统计门诊人次，而无首诊人次官方数据，因此采用门诊数测算如下：
方法一：根据门诊人次测算，2016年我国口腔总诊疗人次达到2.5亿人次。2016年我国口腔医院医疗总收入达到144.4亿元，门急诊0.32亿人次，住院0.014亿人次。不考虑住院的情况下，可换算口腔医院门诊客单价约450元。综合医院口腔科由于难度和医师水平与口腔医院存在一定差异，次均费用设定为口腔医院的80%，即360元/次；部分高端诊所次均费用较高，但由于大量个体诊所只开展“拔、镶、补”等低费用的服务，连锁/个体诊所次均费用设定为综合医院口腔科的90%，即324元/次。测算得到2016年我国口腔诊疗市场为864亿元。
数据来源：卫健委，鲸准研究院
方法二：根据机构访谈，口腔市场约占医疗卫生总费用的1.5%-2.0%。2016年我国卫生健康总费用达到4.6万亿元，换算得到口腔市场容量690-920亿元之间，与估算结果基本一致。
方法三：瑞尔集团总裁邹其芳2017年表示，目前中国的口腔医疗市场规模为800-1,000亿元，与估算结果基本一致。
对比上市和挂牌公司数据，口腔诊疗服务的平均毛利约40%-50%，人工费用率约35%-45%。通策医疗多为口腔医院，单店年收入超过4,000万元，其他品牌连锁门诊的年收入约500万元。由于通策医疗各医院采用“地名+口腔医院”的类公立名称，品牌效应极强，其销售费用率仅1.0%，远低于15%-20%的行业平均水平。
数据来源：公司公告，鲸准研究
1. 上市和挂牌阶段：目前口腔诊疗行业A股上市公司仅通策医疗一家，新三板挂牌公司包括小白兔口腔、同步齿科、正夫口腔、可恩口腔、拜瑞口腔、华美牙科6家。此外，蓝天口腔于2018年8月30日申请新三板挂牌。
2. 其他阶段：根据鲸准洞见数据，拜博集团、马泷齿科、欢乐口腔等均于今年下半年获得大额融资，行业总体处于资本热捧和竞争加剧的阶段。
数据来源：鲸准洞见
1．各连锁加速扩张：近年来，口腔行业关注度持续升温。相比于综合医院而言，口腔医院具有投入资金小，回报周期短，利润率高，医保额度影响较小等优势，各大机构通过自有资金或外部融资加速扩张，未来经济较发达城市的竞争将持续加剧。
2. 产业链整合：华美牙科等口腔诊疗公司逐步建立义齿加工厂和医疗器械贸易公司，形成完整的产业链；而拜瑞口腔等上游义齿制造企业也逐步开设口腔门诊，业务范围向下游延伸。
3. 技术进步和服务提升：口内扫描、锥形束CT和CAD/CAM等技术的应用，极大改善了诊疗精度，有助于提升诊疗效果；隐形矫正和即刻种植等技术改善了患者体验，未来应用比例将持续上升。
1. 区域品牌：口腔行业异地扩张始终是难点之一，由于口腔客户粘性相对较强，区域内优势品牌在面对外来竞争时往往占据有利地位。
2. 专科优势：目前经济较发达城市口腔行业竞争极为激烈，专注于某一特色领域的机构容易在竞争中脱颖而出，差异化品牌形象更有利于吸引潜在患者并转化为长期客户。例如主打儿童口腔的极橙齿科和青苗儿童口腔；主打种植的马泷齿科；主打正畸的赛德阳光等。
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