“这是价值事务所的第672篇原创文章”
不知道大家是否还记得，去年疫情还在国内肆虐的时候，国人除了操心疫苗能不能顺利落地，还操心着：装疫苗的玻璃瓶是否够用？
不就是一个玻璃瓶么？中国制造能造不出来？
但当时这个话题却是持续了许久，难道大家就不好奇嘛，为啥会出现玻璃瓶不够用的担忧？
事实是，装疫苗的玻璃瓶确实可能不够用。
医用的玻璃瓶，自然不能和普通玻璃瓶相比，他需要有更好的化学稳定性，要耐酸、耐碱还要禁得住水泡，毕竟，它里面可是要装乱七八糟各类药品的，可不能让瓶子和药品发生“反应”，从而让药品变质。
目前，业内公认，最好的医用玻璃瓶是中性硼硅玻璃，像疫苗这等容不得半点差错的生物制剂，自然该用最好的玻璃瓶来装。
不过，由于我国早年间并没有生产中性硼硅玻璃的技术，即便能产出来，绝大多数企业也用不起。
因此，勤劳的中国人民找到了一种替代中性硼硅玻璃的玻璃瓶，也就是低硼硅玻璃，大家理解成中性硼硅玻璃的缩水版就好。
由于低硼硅玻璃物美价廉（国内低硼硅玻璃管价格约为7000元/吨），与此同时，由德国肖特公司生产的中硼硅玻璃管价格约为27000元/吨，因此，国内玻璃瓶的需求方们，也便没有动力将低硼硅玻璃换成中硼硅玻璃，那么，搞生产的厂家自然也就更没有动力去研发中硼硅玻璃这项技术。
当然啦，如果是普通的疫苗，选用低硼硅玻璃包装也就可以了，但是新冠疫苗这种东西，自然容不得半点马虎，很多还是需要出口的，因此，必须选用最高级的中性硼硅玻璃瓶。
不过，好在，即便一大堆企业都不思进取，压根没想过攻克中硼硅玻璃的技术，但还是有两家企业在啃这块硬骨头，这两家企业分别是正川股份和山东药玻。
不过，即便这两能够生产，山东药玻目前中硼硅模制瓶产能仅有2-3亿支/年，而正川股份在去年12月表示，公司一座中硼玻璃管产品窑炉于2020年10月末点火，目前处于试生产阶段，未正式量产。
所以，市面上流传过一段时间新冠疫苗缺瓶子，还真不是空穴来风。
好了，言归正传，咱们今天要讲的主角，是山东药玻。
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价值事务所
国内药用玻璃绝对龙头
看看这个小标题，所长用的是绝对两字，对的，山东药玻就是做玻璃的绝对龙头，没有任何同行业企业能同它竞争。
前文我们讲到的正川股份和山东药玻比起来就是个小弟弟，且正川多年营收停滞，药玻则不然，即便做到行业龙头，每年营收都还保持着双位数的增长，可谓，稳稳地幸福。
细数山东药玻的每个产品，都甩出竞争对手们好大一截，因此，所长说，山东药玻是绝对的龙头，只要今后医药行业越来越繁荣，不管下游哪家公司胜出，作为给整个行业卖瓶子的，至少能吃到整个医药行业的红利。
我们看一下山东药玻的毛利率、净利率，由于不断投入研发生产利润更高的产品，公司的整体毛利率是上升的，虽然进度很慢，而公司的净利率更是不断上涨。
这取决于规模效益，来自大公司对三费控制的手段，不难看出，山东药玻的各项费用一直呈下降趋势。
而且，所长坚信，不出意外的话，越往后，山东药玻的增长越要加速。
还记得之前所长讲药明生物时讲的话么？
未来，是生物药的时代，是靶向用药的时代，大家如果看看近些年来，国内资本的涌向，就能发现，医疗行业一大半的钱都砸进了生物创新药。
越是“高端”的生物创新药，越需要高端的瓶子，但是国内拥有高端瓶子生产技术的，只有山东药玻。不看别的了，咱们看看下图，拿山东药玻和国内另一家药用玻璃瓶子的龙头做个对比，后者的研发投入也就只有山东药玻的零头，前者投入上亿元砸研发，后者才投几百万，怎么比、如何比？
国内看似有一大堆做药用玻璃瓶子的厂家，但他们做的都是低水平的重复，由于之前国内创新药&生物药环境太差，下游厂家们对“高端瓶子”没啥需求，因此，上游造瓶子的厂家们也就没啥动力去搞研发，一直都在进行“低水平内卷”，也就是打价格战，看谁能把低端瓶子的价格降到最低。
所长按照山东药玻和正川股份的产品营收及销量数据做过计算，得到一个让人相当无语的数据，低端瓶子如低硼硅玻璃瓶和钠钙玻璃瓶的单支均价，连一毛钱都不到.....
现在，地上掉一毛钱，估计都没有人去捡吧...
这正是国内绝大多数行业让人无语的地方，大家都进行着低水平的重复，没有高端技术，就意味着在同一层面没啥议价能力，利润薄，还时刻面临大量竞争者涌入。
好在，现在国内医药行业的下游，整个创新生态开始改变，下游重视创新对上游的高端瓶子需求量就会增大，而国内除了山东药玻外，其他的企业压根就没有生产高端瓶子的技术储备。
机会总是留给有准备的人，所长认为，未来，国内高端药用玻璃瓶子的需求会大幅增加，山东药玻作为国内药用玻璃龙头，有望充分受益整个进程。换句话说，属于山东药玻的时代，才刚刚开始。
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价值事务所
写在最后
从市场份额来看，目前山东药玻是国内药用玻璃绝对的第一、全球排第三，仅次于德国的两家公司而已，而从业绩增长来看，山东药玻的业绩增长是全球top3里最快的，再给药玻一点时间，所长相信，他迟早坐上全球第一的位置。
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