从中证全指看当前投资环境

上图中，蓝色面积图为中证全指（000985）市盈率分布，橙色曲线为全部A股中市盈率低于20倍的股票占比，紫色曲线为全部A股中市盈率高于50倍的股票占比。统计部分高低点的数据如下：

观察上表，目前整体市场，股票市盈率低于20倍数量的占比和高于50倍数量的占比分布特征与2013年5月时非常相似，2013年5月31日中证全指2357点，其后上涨至2015年6月高点8018点。当然，也要注意它们的差别，目前全A指数市盈率16.97倍是高于2013年5月的13.85倍的，也就是当前系统性投资机会质量不如2013年5月，所以从总量思维转换为结构化思维，抛弃齐涨共跌的思路，深度研究，转向寻找便宜的好公司尤其重要。

6月1日证监会官网消息，近日，证监会党委委员、副主席阎庆民在上海专门召开投资者座谈会，与投资者面对面交流，听取意见。阎庆民在座谈会上指出，投资者要树立理性投资理念，保持长期持有的定力和韧劲，远离“炒小、炒差、炒概念”等短期行为。

我们认为这不是监管层的套话、空话，而是对市场的期望和引导。2018年市场呈现出许多与以往不同的情景，审计机构在上市公司年报审计中更尽责和审慎，3500多家A股上市公司中有超120家被审计机构出具年报“非标”审计意见，创6年来新高。截至5月底，交易所发近400份年报问询函给上市公司，关注的焦点除了如年报披露不详细、公司未分配利润为正却不分红等方面，对于上市公司的并购后遗症即商誉减值和业绩承诺的实现情况尤为关注。审核涉及并购重组问题的函件比例近3成。