沃伦-巴菲特(Warren Buffett)曾将这个市场指标形容为“任何时候估值的最佳衡量标准”。2001年12月，巴菲特在《财富》杂志发表文章《巴菲特论股市》中提到：“这很可能是任何时间点都可以使用的最佳估算方法。举例来说，如2000年互联网泡沫时，这一指标曾飙升至前所未有的水平，可见它提出了一个相当强烈的警告。”
简单来说，巴菲特指标是指，“如果股市总市值与GDP的百分比关系曲线落在70%或80%范围，对我们来说是买股票的好机会若接近100%，我们就该踩刹车了;若接近200%，我们买股票就如玩火”。
巴菲特指标高于100%即代表股市过热，低于50%代表了股市被低估。虽然这个方法看起来太简单又有点草率，但背后的逻辑其实十分合理，因为一家企业长期来看，的确不可能高过一国的经济产出。
当下，如果投资者真的是在玩火，那么如何控制风险，小心引火烧身是个重要问题。
根据巴菲特的观点，当企业获利上升超过GDP时，投资者就应该小心。这说得通。因为只有极少数的公司可以长期获得超常利润，因为竞争对手会赶上这些公司，而消费者会对产品失去新鲜感，以及监管层可能会要求其降低产品价格。
据每日清算博客的Jody Chudley说，这个指标目前几乎达到了139%，接近在2000年互联网泡沫高峰时期创纪录的145%，也是该指标自那时起唯一一次达到这样高的水平。
他在近期刊发的一篇文章中写道：“下图显示了2000年时的‘巴菲特指标’，随后出现下跌。该图还显示了目前该指标的泡沫多严重。”
如图所示，上次该指标达到同样高的水平后，发生了股市崩盘。Chudley建议不要忽视指标发出的警告信号。
巴菲特强调，在1990年代末到2001年(在网络泡沫期间)该比率上升到前所未有的水平。在2007年金融危机前，这一比率同样大幅走高。
Chudley说:“如果你把头埋在沙子里，假装这不是什么值得担心的事情，那么接下来发生的事情就有你好看了。”Chudley表示，此番市值上涨动力与先前推动宠物网站(Pets.com)市值高估的因素并不相同。这一次股市高企是近年大量资本流入被动型指数基金和ETF所致，如图所示：
他解释说：“这些被动指数基金购买完全相同的股票，根本没有考虑到估值。如果你给一只指数基金100万美元，它就会像购买市盈率为6倍的股票那样乐颠颠地去购买市盈率达3000倍的股票。这完全是盲目投资。”
Chudley称：“盲目”并不是一个侮辱性的词汇，要知道这是被动型指数基金的核心投资理念，但这可能产生一些“奇怪”和可能带来痛苦的结果。Chudley说：“所有这些盲目的指数基金都在买入相同的股票，这些股票构成了基础指标。高达数千亿的美元资金盲目买入相同的股票，这最终会导致股市出现疯狂的高估值。”
编者注：
一、虽然巴菲特使用了GNP作为数据来源，但使用GDP或许更为合适。因为GDP数据更容易被找到，并且GDP和GNP之间的差异非常小。巴菲特也承认，该比率存在一定的限制。其中一个限制就是公司的海外业务对市值和GNP均存在影响。
二、不管评论者如何解读该指标，巴菲特本人近期表示，从当前利率水平看，美国股市估值并不高。巴菲特称，“市场目前并没有处在泡沫状态，但如果利率上升，那么当前市场的估值就贵了。”他表示，美国经济的活力让人“难以置信”，虽然经济增长之路会很颠簸，但最终美国经济永远会复苏并赢得胜利。巴菲特笃定美股是最好的长线投资市场。他预测，在100年内道琼斯工业指数将会“升破100万点”。巴菲特指出，100年前该指数仅为81点，因此这一预测并非不着边际。（编辑：刘瑞）
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