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文/郭洁、欧航棋 （微信公众号：大有期货）
01 上海国际能源交易中心原油期货合约
上海国际能源交易中心原油期货合约（草案）
交易品种 | 中质含硫原油 |
交易单位 | 1000桶/手 |
报价单位 | 元（人民币）/桶 （交易报价为不含税价格） |
最小变动价位 | 0.1元（人民币）/桶 |
涨跌停板幅度 | 不超过上一交易日结算价±4% |
合约交割月份 | 最近1-12个月为连续月份以及随后八个季月 |
交易时间 | 上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00以及上海国际能源交易中心规定的其他交易时间。 |
最后交易日 | 交割月份前第一月的最后一个交易日；上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日 |
交割日期 | 最后交易日后连续五个交易日 |
交割品质 | 中质含硫原油，基准品质为API度32.0，硫含量1.5%，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源交易中心另行规定。 |
交割地点 | 上海国际能源交易中心指定交割仓库 |
最低交易保证金 | 合约价值的5% |
交割方式 | 实物交割 |
交易代码 | SC |
上市机构 | 上海国际能源交易中心 |
资料来源：上海国际能源交易中心
02 原油期货合约解读
中国原油期货设置为1000桶/手，与国际上两大主要原油期货——Brent原油期货和WTI原油期货保持一致。
世界主要原油期货合约交易单位情况
来源：上海国际能源交易中心
考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为0.1元/桶。
世界主要原油期货合约最小变动价位情况
来源：上海国际能源交易中心
考虑到中国国内交易规则设置习惯及对加强对投资者保护力度因素，对中国原油期货合约设定不超过上一交易日结算价的4％的涨跌停板。
世界主要原油期货合约涨跌停板设置情况
来源：上海国际能源交易中心
国际上原油期货合约保证金比例设置多样，但Brent原油和WTI原油的保证金设置采用阶梯式保证金制度，而我国原油期货合约保证金是合约价值的固定比例，与目前我国其他期货合约设置习惯保持一致。
世界主要原油期货合约保证金比例设置情况
来源：上海国际能源交易中心
WTI原油和Brent原油对应的都是轻质低硫原油，而我国的原油期货是中质含硫原油。
根据Eni的统计，2015年全球原油产量中，19%为轻质低硫原油，44%为中质含硫原油。
中质含硫原油比例高于轻质低硫原油，其是所有原油品种中，产量和消费量最大的一个种类。
油种的差异化既可以避开与Brent、WTI的直接竞争，又可以为全球消费量最大的一类原油的定价提供参考。
此外，中质含硫原油产量最大，意味着可以交割的原油量很大，逼仓的风险相对较小。
2015年全球原油产量按品质分布情况
来源：上海国际能源交易中心
03 中国原油期货参与的市场主体情况
中国原油期货引入了境外投资者，参与的境外主体有：境外特殊经纪参与者、境外特殊非经纪参与者以及境外中介机构。境外参与主体无结算权，需委托中国国内期货公司进行结算。
“境外特殊经纪参与者”是指在中国境外依法成立、具有所在国（地区）的期货经纪业务资格，且符合中国证监会及能源中心规定的条件，可以接受境外客户委托，在能源中心直接入场交易的境外经纪机构。
“境外特殊非经纪参与者”是指在中国境外依法成立，且符合中国证监会及能源中心规定的条件，可以在能源中心直接入场交易并承担交易结果的法人或其他经济组织。
“境外中介机构”是指在中国境外依法成立并取得具有所在国（地区）的期货经纪业务资格，可以接受境外客户委托，通过期货公司会员或者境外特殊经纪参与者参与期货市场的境外经纪机构。
中国原油期货市场参与主体情况
来源：上海国际能源交易中心
04 单位客户开户应满足的要求
（1）相关业务人员具备期货交易基础知识，了解能源中心相关业务规则，通过相关测试；
（2）具有累计不少于10个交易日、10笔以上的境内期货仿真交易成交记录，或者近三年内具有10笔以上的境内期货交易成交记录；或者近三年内具有10笔以上的在与中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）签署监管合作谅解备忘录的国家（地区）期货监管机构监管的境外期货交易场所的期货交易成交记录；
（3）申请交易编码前5个工作日保证金账户可用资金余额均不低于人民币100万元或者等值外币；
（4）具有健全的期货交易管理制度，包括期货交易决策制度，期货交易下单、资金划拨、实物交割等业务管理制度，期货交易风险控制制度；
（5）具有健全的信息通报制度，包括向开户机构提供和及时更新负责期货交易的部门主管人员及相关业务人员信息的机制；
（6）不存在严重不良诚信记录或者被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者的情形；
（7）不存在法律、法规、规章和能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形。
除中国法律、行政法规、规章以及中国证监会另有规定外，开户机构为特殊单位客户申请交易编码，可以不适用本条前三项规定。
05 个人客户开户应满足的要求
（1）具备完全民事行为能力；
（2）具备期货交易基础知识，了解能源中心相关业务规则，通过相关测试；
（3）具有累计不少于10个交易日，10笔以上的境内期货仿真交易成交记录；或者已在境内期货交易场所、与中国证监会签署监管合作谅解备忘录的国家（地区）期货监管机构监管的境外期货交易场所开户的，近三年内具有10笔以上的境内或者境外期货交易成交记录；
（4）申请交易编码前5个工作日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元或者等值外币；
（5）不存在严重不良诚信记录或者被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者的情形；
（6）不存在法律、法规、规章和能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形。
06 中国原油期货实行保税交割
保税交割是指以海关特殊监管区域或者保税监管场所内处于保税监管状态的、期货合约所载商品作为交割标的物进行实物交割的方式。
因此，我国原油期货交割时，卖方需提供税费为0的增值税普通发票。
07 中国原油期货实行五日交割法
五日交割法
第一交割日（申请） | 卖方提交仓单，买方提交意向 |
第二交割日（配对） | 交割配对 |
第三交割日（交款取单） | 买方交款、取单，卖方收款 |
第四、五交割日（交票退款） | 卖方提交发票 |
来源：上海国际能源交易中心
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