通常,PPP项目中静态投资包括建安工程费、设备和工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费、工程量误差引起的增减;动态投资为除了包括静态投资所含内容之外,还包括建设期贷款利息、投资方向调节税、涨价预备费等。
实务中,PPP项目通常如下处理:
动态投资=静态投资额 建设期利息(利息资本化)。
利息资本化是否有必要?
建设期利息有两种处理方式,一是将建设期利息资本化计入投资总额(动态投资);二是建设期利息不计入总投资,在进入运营期后第一次付费的时候一次性支付(静态投资)。
从政府的角度,如果建设期利息在运营期第一年一次性支付,会使得第一年政府的支出责任非常大,不利于财政平滑,很容易突破一般预算支出10%的红线;
从社会资本的角度,如果建设期利息不计入总投资,则该部分利息需要由社会资本垫付,通常PPP项目金额较大,建设期较长,建设期利息金额较大,会加大社会资本的资金周转压力;
因此,无论从政府角度,还是社会资本角度,将建设期利息计入总投,按照动态投资来计算是非常必要的。
该如何计算项目动态投资,建设期利息呢?
目前大部分咨询机构在考虑项目贷款的投入的时候,都是考虑均匀投入,建设期利息据实发生,举例说明:
项目贷款总额为L=120000万元,建设期两年,则考虑按照两年内每季度提款15000万的进度来计算(同理如果建设期只有一年,则考虑每季度提款3亿元);利率为I=6%,则有
第一年(假定所有提款都发生在期初)
第一季度15000万用了1年 , 15000*I*1
第二季度15000万用了3/4年, 15000*I*3/4
第三季度 15000万用了1/2年, 15000*I*1/2
第四季度15000万用了1/4年, 15000*I*1/4
同理,
第二年的时候,第一年投入的60000万继续使用一年,新投入60000万按照上一年的进度,
第一年的60000万继续使用, 60000*I*1
第一季度15000万用了1年 , 15000*I*1
第二季度15000万用了3/4年, 15000*I*3/4
第三季度 15000万用了1/2年, 15000*I*1/2
第四季度15000万用了1/4年, 15000*I*1/4
两年的建设期利息=(1 1/8)*L*I
同理,我们可以计算出建设期N年,按季度或是按月提款的建设期利息。
基于以上原理,我们有
1.动态投资=静态投资 建设期利息
2.项目贷款=0.8*动态投资
3.建设期 利息=(1 1/8)*项目贷款*建设期利率
这样,基于静态投资和建设期利率,我们就能推出一个比较准确的动态投资额了。
更多的,咨询机构在做PPP方案是,通常都是简化处理,考虑贷款资金均匀投入,假使贷款本金为L,建设期三年(建设期为n),则第一年投入资金为L/3,占用时间为2.5年;第二年投入资金为L/3,占用时间为1.5年,第三年投入资金为L/3,占用时间为0.5年;相当于共计投入资金L,占用时间为1.5年(n/2)。
同理建设期如果是两年,则相当于贷款L投入使用1年(n/2)
所以如果一个项目建设期n年,建设期利率为I,则有
1.动态投资=静态投资 建设期利息
2.项目贷款=0.8*动态投资
3.建设期利息=项目贷款*建设期利率*n/2
得到如下的关系:
静态投资=(1-0.8*I*n/2)*动态投资
特别提醒:在实际过程中,贷款的投入不会是这样子均匀投入(因为工程建设进度不是一样的),也不会是在建设期期初就开始投入 ,很多银行会要求自有资金先行全部到位,则银行贷款到位时间肯定会晚一些;也有一些银行,同意贷款和资本金按比例到位,所以具体情况还得具体分析,此处主要是提供一个测算思路。
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