人保财险、人保资管、人保健康、人保寿险、人保再保险、人保养老险……人保集团大家庭不断扩充，但尴尬的是，在成军十几年后，整个集团主要依靠人保财险输血的局面并未得到根本改善，中国人保集团发布的2017年年报显示，其2017年实现净利润230.51亿元，其中，221.81亿元均出自人保财险，人保寿险、人保健康乃至人保资管贡献寥寥。
不但如此，人保寿险以及人保健康过往粗放的发展方式，更为今日之转型发展埋下重重隐患，保费微增长甚至负增长，给付以及赔付净额高企，现金流压力如影随形……
联想中国人保集团拟回归A股的计划，人身险业务板块加速转型的人保集团缺钱吗？
从中国人保集团近日披露的2017年年报来看，2017年，人保寿险以及人保健康皆已踏上艰难转型之路，从保费结构、继续率以及新业务价值等指标来看，均出现了不同程度的好转，但现金流压力依旧巨大，与目前“老七家”其中公布了数据的四家公司相比，也还存在较大差距，不过好在偿付能力依然充足。
盈利贡献
人保财险核心地位未动摇
整体来看，2017年中国人保集团实现了230.51亿元的净利润，160.99亿元的归属于母公司股东的净利润，同比增长13.0%，加权平均净资产收益率（ROAE）也实现了0.4个百分点的提升，达到12.2%，每股收益0.38元，同比增长13.0%。
在受益于投资收益提升，保险行业净利润普遍大涨的2017年，这样的表现不算抢眼。数据显示，2017年保险全行业共实现净利润2567亿元，同比增长约三成。不过从投资收益率来看，人保集团的总投资收益率要高于行业平均水平，达到5.9%，而行业平均水平是5.77%。
从不同业务板块的净利润贡献度来看，人保财险依旧是绝对的核心，其贡献了高达221.81亿元的净利润，占比超过96.23%，而人保寿险净利润不足2亿元，人保健康净利润更是只有700万元，资产管理公司表现尚可，但也只有5.64亿元。在多家保险集团当中，中国人保集团过分倚重财产险公司的格局尚未发生改变，业务短板依旧突出。
保费贡献度
寿险、健康险合计不足三成
中国人保集团年报中披露了人保财险、人保寿险以及人保健康险三家子公司的详细业务数据。数据显示，人保财险贡献了集团总原保险保费收入的七成以上，人保寿险次之，保费贡献度两成有余，人保健康则不足5%。
其中，人保寿险以及人保健康的原保险保费贡献度虽然高于净利润贡献度，但从各自的增速来看却不尽人意。根据保监会公布的数据，2017年，人身险公司整体增速达到20.04%，而人保寿险以及人保健康的同比增速却分别为1.10%、-16.40%。
人保财险的保费增速也略低于行业平均增速，年报显示，2017年，其增速为12.50%，而财产险公司平均保费增速13.76%。不过人保财险在财产险市场的主导地位尚未发生改变，其市场份额在2017年继续降低，但依旧高达33.1%。
值得注意的是，对于市场份额，人保财险志在必得，在业绩发布会上，人保财险总裁助理吴建林表示，作为国内最大的财险公司，一段时间内保持这个市场份额，是对自己的要求，未来不但车险业务要有很快的发展，非车险业务方面也会加大投入。联想之前四大上市财险公司的五家分支机构由于给予消费者额外利益等事由被监管严惩，人保财险如何在不违规的前提下保住市场份额，无疑值得关注。
数据显示，中国人保集团2017年末总资产9879.06亿元，同比仅提升6.0%，净资产1868.81，同比提升9.29%。
现金流
给付赔付水平与已赚净保费相当
现金流依旧紧张
人保寿险、人保健康成立后长期采用“规模效益型”的发展方式，依靠大量发展中短存续期理财型产品，赚取利差，这种发展模式在推动其迅速做大规模，实现盈利的同时，也导致其始终面临较大的现金流压力，如今公司加大转型力度，原保险保费收入增速大幅放缓，此时其现金流问题当然更值得关注。
年报数据显示，2017年，人保寿险的给付以及赔付净额一项，仍旧高达1081.62亿元，相较2016年的1091.87亿元略有下降，但仍然维持高位。而2017年，其已赚净保费只有1054.28亿元。
人保健康也是如此，其2017年的给付以及赔付净额一项达到了171.82亿元，而其已赚净保费却只有179.97亿元，与给付以及赔付净额相当，同样承受较大程度现金流压力。
不过好在无论是人保财险还是人保寿险、人保健康，偿付能力都依然充足，尚不缺钱。
渠道贡献
银保负增长，个险崛起
整体来看，正在转型中的人保寿险以及人保健康两家公司，银保渠道依然是第一大渠道，不过在2017年二者均加大了渠道结构调整的力度，加大个险投入力度，与此同时，两家公司银保渠道总保费收入均出现了不同程度的负增长。
2017年，人保寿险银行渠道实现总保费收入527.85亿元，同比负增长10.8%；而个险渠道实现总保费427.96亿元，同比增长20.4%。人保健康银保渠道总保费收入更是出现腰斩，实现总保费53.05亿元，负增长51.8%；而个险渠道保费收入43.76亿元，同比增长高达35.9%。依此速度发展，2018年，两家公司个险渠道有望站稳第一大渠道之位。
期交业务
增长较快，但占比仍低
首年期交业务最能反映一家人身险公司业务结构情况。年报显示， 2017年人保寿险银、个、团三个渠道共实现长险首年期交保费202.94亿元，同比增长26.04%，不过在首年长险保费中的占比依旧只有25.87%。
从具体渠道来看，银保渠道长险首年期交保费收入出现了一定程度的下滑，个险渠道成长快速，长险首年期交保费140.51亿元，同比增长高达45.3%。
人保健康的情况与人保寿险类似，其三个渠道2017年共实现长险首年期交保费8.23亿元，同比增长57.06%，但是在长险首年保费收入中的占比却只有9.60%。其中，仅个险渠道就贡献了6.71亿元的长险首年期交保费。
这也就意味着在两家公司2017年的长险首年保费收入中，趸交保费依旧占据主导地位，二者的转型依旧任重道远。
业务价值
新业务价值快速增长
内含价值增长缓慢
一年新业务价值是反映一家人身险公司新单保费收入价值的重要指标，从人保集团披露的数据来看，无论是人保寿险还是人保健康一年新业务价值在2017年都实现了较大幅度的增长。其中人保寿险实现一年新业务价值56.87亿元，同比增长37.7%，而人保健康实现4.68亿元，同比增长44%。
不过与“老七家”中的其他几家上市公司相比，两家公司显然还存在巨大成长空间，以新华保险为例，其2017年的新业务价值为120.63亿元。
就内含价值来看，截至2017年末，人保寿险以及人保健康分别达到了619.09亿元、78.31亿元，同比分别提升7.65%以及10.0%，与其他已经公布了相应数据的“老七家”人身险企相比也还存在较大差距。
数据显示，2017年末，中国人寿、平安寿险以及健康险业务、新华保险、太平人寿内含价值分别达到7341.72亿元，4963.81亿元、1534.74亿元、934.31亿元（按3月27日汇率），同比增速为12.6%、29.4%、18.6%、27.5%。
保单继续率
13个月、25个月同比提升均达3个百分点左右
保单继续率是反映险企期交业务品质的重要数据之一，从人保寿险以及人保健康的表现来看，二者2017年的13个月以及25个月保费继续率相较2016年显然都有显著提升，且提升幅度均达到3个百分点左右。
其中，人保寿险13个月保费继续率从91.3%提升至93.8%，25个月继续率则从85.3%提升至88.7%。
人保健康保费继续率也有较为显著的提升，其中，13个月保费继续率从2016年的81.2%提升至2017年的84.7%，25个月继续率则从72.7%提升至76.9%，但显然仍处于较低水平。
产品贡献
分红险、医疗保险崛起
2017年人保寿险各险种保费收入以及占比
2017年人保健康各险种保费收入以及占比
从不同产品类型的保费收入情况来看，人保寿险销量最大的产品类型是普通型寿险，其保费占比高达64.1%，其次是分红型寿险以及健康险，占比分别为19.0%、14.9%。
相较于2016年各类型产品的占比情况，可以清楚地看到，人保寿险普通型寿险占比明显下降，而分红型保险以及健康险占比有所上升。在快速返还两全寿险、年金保险以及附加万能险、投连险被监管叫停的情况下，分红险被普遍认为是人身险企现阶段最合适发展的产品类型之一。
作为专营健康险产品的人保健康，从其经营的产品类型来看，占比最高的依然是护理保险，2017年保费收入88亿元，占比达到45.7%，不过相较于2016年保费收入136.60亿元，占比高达59.3%而言，贡献度已经出现显著下滑。近年来，专业健康险公司普遍将护理保险设计为中短存续期产品大肆发展，引发监管关注，从2016年以来，险企强化转型，专业健康险公司普遍收紧了护理保险的发展。
人保健康贡献度第二高的险种为医疗保险，相较去年，该险种占比提升近10个百分点。此外，疾病保险相对占比较低，只有4.4%，不过相较2016年也已经提升2个百分点。
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