3月份以来，螺纹钢进入季节性的需求旺季，但需求强度并不及预期，加之高供应、高库存状态，供需的天平向过剩倾斜。螺纹钢期货价格也出现了趋势性下跌，RB1805合约从高位4000元/吨附近跌至最低3600元/吨，下跌幅度达到10%左右。那么本轮下跌是否会持续？下跌空间是否打开？下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。
从供给端来看，据找钢网统计，全国重点58家建材钢厂上周周产量340.55万吨，环比增加4.2%。产量自年后出现了连续的回升，已回到去年平均水平，证明在当前高利润刺激下，钢厂的生产积极性仍然高涨，节后复产较为顺利。库存方面，找钢网建材库存数据包含17个城市的75个仓库，库存总量为899.18万吨，较上周增加14.13万吨，环比增长1.6%。春节以来，库存持续累积，进入3月份旺季后，累库速度出现了下降，但仍然没有出现降库的拐点，库存水平已经高于去年同期，短期对现货价格压力较大。建议市场后期密切关注找钢网库存数据，重点关注降库存的拐点何时出现，结合去库速度是影响行情的重要因素。
从需求端来看，找钢网建材成交情况显示，开年后，需求开始出现了逐步恢复。正月十五之后，3月份的平均成交水平与年前1月份持平，但需求的增长以较为温和的方式进行，并没有出现金3银4的旺季需求爆发，绝对水平也还没有超过年前的水平.从这个角度看，供应和需求双增加的情况下，库存的去库拐点迟迟没有到来，也验证了今年旺季不旺的特征。市场应继续密切关注找钢网成交变化，成交的绝对水平将成为行情演变的重要因素，需求能否继续增加，和增加的量，将成为行情后期运行的重要因素之一。
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从期货市场资金面来看， 目前螺纹钢期货总共395万手的双边持仓水平，在节后和此轮下跌行情的过程中，出现了明显的增仓情况，增仓幅度达到100万手左右，持仓水平迅速回到了去年的均值以上。资金的持续流入为趋势性行情的持续提供了流动性基础，也证明了当前供需情况下，矛盾正在深化，多空都投入了更多的资金来进行这场战役。密切关注期货资金的变化情况，持仓的维持是行情趋势延续的保障，如继续增加则行情的下跌趋势运行较为健康，如出现大幅减仓，则是大幅反弹或者行情进入尾声的信号。
综上所述，短期来看高库存+高供应+需求温和释放，旺季不旺之下，供需的疲弱仍将持续，在已经形成的趋势性下跌面前，价格的继续下滑不可避免。密切关注找钢网成交、找钢网库存和期货资金流向等指标，最终供需矛盾的解决，下跌趋势的破坏，通过两种可能途径，一是价格的下跌刺激增量需求的产生，填补供需的过剩，二是钢厂利润在下降到一定程度后，刺激钢厂减产减少供应，来平衡供需的过剩，在这两种情况没有出现之前，价格仍将维持当前的下跌趋势运行。(沈晶)
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