公司宣传片
公司业务构成简单介绍
公司主要业务分为羊绒服装、电力冶金化工两大板块，羊绒服装板块为公司所从事的羊绒 品类服装及服饰为主的生产加工、品牌建设与市场销售；电力冶金化工板块为公司下属子公司电 冶公司、电冶公司下属公司及联营公司所从事的煤炭等矿产资源采选、电力（热能）、硅系铁合金、氯碱化工、多晶硅、尿素、合成氨等产品的加工及销售。
从上图中可以看到，鄂尔多斯以硅铁和锰硅合金、煤-电-电石-PVC、服装为主，所以后面咱们主要分析循环能源。
（一）服装板块
1、羊绒服装业务及其经营模式
1）羊绒服装业务及产品
公司羊绒服装板块主要产品包括四季服装、围巾披肩等。其中，四季服装覆盖女装、男装、 童装等类别，通过精准品牌定位，细分不同消费群体。在核心品类羊绒服装业务上，公司凭借享誉市场的品牌知名度与美誉度、深耕羊绒产业四十年的丰富经验，建立了从羊绒原绒采购到初加工、深加工、成衣生产、品牌推广、渠道建设、产品销售的全产业链协同发展的经营模式，现已成为全世界产销规模最大、产业体系完善、综合技术装备先进、营销网络成熟的羊绒类服装生产企业和销售企业。
羊绒板块生产流程图片展示：
公司羊绒服装板块的经营模式为全产业链协同发展，公司以集中原料采购、自制生产为主、直营与经销、线上线下相结合的销售模式，生产和销售公司的服装产品。
采购方面，公司采购的原料主要是羊绒原绒和无毛绒，采购期主要为每年 4-9 月，公司每年除根据生产计划进行必要采购外，还会根据当期绒价、产量等因素进行战略性采购，以避免价格剧烈波动等收购风险而给生产经营带来影响。同时通过与牧场合作,与当地共同建设优质羊绒品 种基地,并通过优价优质政策,把控原料质量源头。原料到现场后，公司将会对原料进行严格的分级、分类质量控制检查，合格后再进行验收入库。
生产方面，公司采取自主生产为主的生产模式，以合理分配订单，确保产品供应的高效、优 质与弹性，实现快速供货。公司原则上以销定产，根据订单情况以及国内外自营店销售状况制订生产计划、协调原辅材料采购，进而有效降低库存水平，减少生产过程对资金的占用。
（二）电力冶金化工板块
1、电力冶金化工业务及其经营模式
1） 电力冶金化工业务及产品
公司电力冶金化工板块业务是依托当地丰富的煤炭、硅石、石灰石资源，以资源深加工转化提升价值为主线，按照循环经济产业链模式，以煤炭等矿产资源开发为基础，电力产业为能源中枢，围绕硅铁合金和氯碱化工产品的生产，综合利用“三废”（废气、废渣、废水），形成国内 最为完整的“煤炭等矿产资源—电—硅铁合金”、'煤炭等矿产资源－电－氯碱化工”生产线,目前已形成硅铁产销规模世界第一,硅铁合金唯一上市公司，氯碱化工产销规模全国第四、内蒙第一的产业规模,公司已实现了电力冶金化工业务上下游产品有序链接、多层次利用、转化增值的模式，打造了一个以资源转换升级为主导的配套完善、结构合理、链条丰富的重化工产业集群，形成了以全产业链参与终端 产品市场竞争和上下游一体化运作的循环产业经营格局。（自备电厂）
公司坐落在京包银兰经济带的棋盘井镇，占地26平方公里，截至2015年底，集团总资产突破350亿元，年利税30亿元以上；
目前已形成年生产原煤455万吨，洗煤480万吨；
硅铁、硅锰、特种合金等铁合金产品年产销200万吨以上；硅铁年产能 160 万吨，硅锰合金产能 40 万吨，已形成硅铁产销规模国内、国外第一；电力总装机容量302万千瓦；
年产电石160万吨，PVC 80万吨，烧碱 30万吨，水泥 100万吨，兰炭60万吨，石灰石140万吨，尿素200万吨，合成氨120万吨的产能规模；
各类产品远销美国、欧洲、日韩等地区；其中，硅铁合金产销量居世界前茅，被誉为“世界硅都”；电力事业部保持着国内年发电8200小时以上的电力运行行业标杆水平,园区拥有全球单系统产能巨大的百万吨天然气尿素生产装置，成为内蒙古自治区推进“大基地、大集群、大项目、大循环”建设的典型实践案例，被认定为首批国家级“资源节约性、环境友好型试点企业”，自治区级“循环经济示范企业”， “创新方法应用试点企业” 是自治区重点培育和发展的20户大型企业（集团）之一。集团以构建循环经济产业链为发展战略，高度注重资源综合利用，着力打造低成本核心竞争力，紧紧围绕煤—电—高新技术、高清洁、高度环保节能的主干产业链条，构筑了三四条主产业链：
第一条产业链：煤炭—电力—特色冶金—微硅粉制取白炭黑、余热发电产业链；
第二条产业链：活性石灰—电石—PVC—烧碱—水泥产业链；
第三条产业链：天然气/发电蒸汽—合成氨—尿素产业链；
第四条产业链：工业硅—多晶硅—光伏产业原材料
由上图可知，电力冶金的业务范围涵盖了煤炭等矿产资源开发、电力（热能）、铁合金冶 炼、氯碱化工等环节。
煤炭等矿产资源开发
煤炭等矿产资源开发是电力冶金循环经济产业链的上游环节,包括煤炭采选、硅石、石灰 石、盐等矿产资源开发。
电力
电力是电力冶金循环经济产业链的中游环节，其利用自备电厂形成局域网，形成了以火力发电为主,余热资源综合利用发电为补充的局域网模式,所发电力全部输送下游产业生产使用，因是独立电网,不受地方电网调峰限制，为下游冶金及化工业务提供低成本、稳定的能源供应，是电力冶金一体化产业结构的能源中枢。
氯碱化工
氯碱化工业务同为电力冶金的重要收入来源。氯碱化工业务是指利用石灰石、兰炭和电极糊等原材料，由自备电厂提供电力，生产电石和 PVC 等主要产品以及副产品烧碱。产品主要销向 PVC 生产厂商、塑料制品生产厂商、氧化铝产品生产厂商等。
行业情况说明
电力冶金的主要业务为铁合金和氯碱化工产品的生产，其中，硅铁、硅锰合金的冶炼属于铁合金行业；电石、PVC、烧碱等产品的生产属于氯碱化工行业。
公司是全球最大的硅铁合金生产和销售企业。硅系铁合金主要包括硅铁合金、硅锰合金，是有色金属冶炼和黑色金属冶炼的重要原材料，主要在金属冶炼时作为脱氧剂。铁合金行业属于能源密集型行业，主要生产成本是电力， 比如硅铁生产成本中电力占 50%以上。政府对优惠电价的取消和差别电价的执行，环保、节能减排力度也逐年加大，铁合金和氯碱化价格竞争模式必然会向企业综合竞争模式转变。
硅铁——碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种
硅铁是历史上的明星品种。以 2017 年为例，2017 年是硅铁供需矛盾较为突出的一年，其价格一度创出历史新高，主要原因是环保导致短期供需失衡。
供需矛盾主要从下半年开始体现，7 月之后经过连续 3 个月上涨，累计涨幅超 50%，而后引发企业大面积复产，价格再度急转直下；
10 月之后，下游需求好于预期，价格再度反弹，西北大厂在 11 月连续三次上调价格；
12 月，宁夏中卫环保限产力度严格，通过供电局断电形式强制执行，硅铁生产厂家全部关停，价格上涨至历史最高的 1.1-1.2 万元/吨；
根据测算，当时影响月产量 7 万吨左右，占全国月产量的 14%。而当时硅铁价格四季度连续三个月累计涨幅超 80%。
硅铁10年价格走势复盘：
通过复盘硅铁十年价格走势，发现其走势呈现两个特点：
1）行业经历了两轮大的扩产周期，到目前为止，上一轮扩产已基本结束；
2）停限产、成本抬升等事件性导致的供需错配，对价格会带来极大弹性。
主产区分布及公司市占率：
低成本稳定能源自供，成本优势领先行业。
煤炭自供。公司电冶及其控股子公司拥有棋盘井地区 5 个矿井的采矿权，原煤经过洗选后，一部分煤炭产品（中煤、煤泥、煤矸石等）用于电力冶金自备电厂发电，另一部分煤炭产品（精煤）对外销售。
自备电厂。利用自备电厂，以煤炭作为主要能源进行发电，所发电力主要输送下游产业生产使用，不受地方电网调峰限制，为下游冶金及化工业务提供低成本、稳定的能源供应。
此外，公司引进国内外先进生产设备、先进工艺，并不断进行技术研发和改良，在低压补偿技术、电炉尾气利用技术、水冷却旋转加料系统、自动化操作技术方面取得突破并加以运用，使生产呈现高效、循环利用与节能环保的特点。
硅铁成本中电力成本占比超 60%，拥有自备电厂成本优势突出。同时在钢材成本中占比较小，下游能够承受价格上涨。
生产一吨硅铁时电耗大约在 8400-9000 度，电价成本占总成本的 60%。随着技术进步，目前生产一吨硅铁耗电量大约在 7800-8200 度（各企业电耗及电价差异，成本占比各不相同）。其次为兰炭、硅石、氧化铁皮以及一些辅料。
生产一吨粗钢使用 4 公斤硅铁，硅铁在炼钢中成本占比仅为 0.6-0.7%。因此，历史上看，即使硅铁价格出现大幅飙升，下游也可接受。
公司成本：
公司业绩弹性测算，当前完全成本预计在 4600-4700（含税） 元/吨，价格每上涨100 元对应盈利 1.06 亿元。
现在硅铁现货的价格已经突破了1.7W/吨，这个位置已经是历史的高位了，公司是成长的优秀公司，但是价值投资也要看该公司所处的位置，价值就是一定要价格低，价格在高位，现货未来供应源源不断，所以未来价格走跌会压缩公司的利润和毛利，所以，慢慢等，总会给你机会的。
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