之所以会格外的留意，一方面是疫情对股价的大幅打压，另一方面源自当时太太的点评：
“每次武汉的同事过来，都会给我们带周黑鸭。味道很不错！”
我想，民以食为天。这样一家有着浓厚地域色彩的卤味休闲食品企业，其被疫情抑制的需求，大概率在疫情过后是要恢复的。
因而，价格的走低，很有可能提供了一次逆向投资的良机。
于是，我把我的所思所想，记录在了《武汉的鸭脖》一文中。
在卤味休闲食品这个赛道，主要的玩家是绝味食品和周黑鸭。
绝味的创始人，出身于医药销售，走加盟的路线，通过全国快速扩张，以量取胜，拥有十倍于行业第二的门店数量。
而周黑鸭的创始人，从卤味小店做起，注重产品口味和品牌口碑，以武汉为中心，坚持自营连锁的打法，扩张速度要慢很多。
这大致就是当下的市场格局。
市场普遍认为，以鸭脖为代表的卤味休闲食品，对消费者来说，想吃的时候能够方便的买到，是最重要的。
至于口味，由于可以相互学习，并不存在特别的壁垒。因而，渠道的优势，成本的低廉，要比服务的周到更为主要。
在这样的大背景下，市场普遍的看法是，绝味食品的十倍门店数量所带来的规模优势，已经和行业第二周黑鸭拉开了显著的差距。
春节后的股价走势，绝味食品一路走高，周黑鸭低位震荡，鲜明的体现了投资者的看法。
绝味食品股价走势图
周黑鸭股价走势图
为了应对行业竞争压力，周黑鸭的创始人周富裕，在2019年开启第三次创业，明确公司未来的目标是，塑造一个百年长青的卤制品企业，逐步走向国际化。
为此，公司进行了大刀阔斧的管理团队更新换代。曾在宝洁、欧莱雅、孩之宝等国际知名企业中担任过高管的现任CEO张宇晨，就是在这样的背景下走马上任的。
为了落地公司的发展愿景，新上任的管理团队制定出六大战略，分别指向过往的痛点。
通过完善‘自营+特许经营’的商业模式，加快特许经营拓展，以加强公司的线下渠道；
通过全渠道覆盖消费者，巩固线上业务，加快便利店、商超等渠道覆盖，探索新的销售渠道；
通过研发多口味、多类别产品、优化产品结构，以适应异地扩张的口味需求；
通过全域整合品牌营销，提升品牌营销效率；
通过重构绩效管理体系，改善激励制度；
通过整合供应链能力，优化成本。
应该说，这六点，涵盖了公司的商业模式、渠道、产品、营销、组织、供应链等方方面面。如果能够有效实施，公司必将会有脱胎换骨的变化。
第三次创业的重中之重就是特许经营。
2019年11月18日，周黑鸭正式宣布开放特许经营模式，并与首批合作商户签约。
几个月过去了，到底情况如何？
2020年6月1日，周黑鸭召开了2019年线上股东大会。
当日，中金、中信里昂、高盛、花旗、中信、摩根、瑞银、瑞信、海通国际、华创等超过三十家国内外一线卖方研究机构和近百位投资者参与周黑鸭周年股东大会，并与管理层积极互动。
在会上，公司CEO张宇晨介绍，自去年公司启动六大战略后，今年上半年，公司在特许经营、线上渠道和产品力转化力等方面逆势向上，成为今年公司经营的重要亮点，为未来业绩的增幅打下基础。
特别的，他提到：
“鉴于特许经营的申请已经超过13000余份，我们计划将今年开发特许经营门店的目标从最初规划的100家提升至300家。”
也就是说，特许经营开局顺利，公司将年初的开店目标提高了三倍。
数量之外，张宇晨详细介绍了特许经营的三种模式：
针对新市场的发展式特许；
针对既有网点加密的单店特许；
鼓励优秀员工的员工内创。
对此，张宇晨进一步介绍到：
“自启动以来，发展式特许已分别进入8个市场，截至5月31日，已开业门店40家，另有12个市场已完成前期的合同条款洽谈工作，准备进入。而单店特许已开店13家，员工内创已开门店12家。通过这三种模式策略性覆盖不同市场，均超出规划的预期。”
从投资观察的角度来讲，三种模式的成功落地，显著提高了周黑鸭线下门店数量提升的可预见性。
目标明确了，需要全体员工的积极配合。
周黑鸭4月20日发布公告称，公司拟实施限制性股票激励计划，授予包括CEO张宇晨、执行董事文勇在内的24名高管共计458万股，占公司已发行股份的0.2%。
周富裕在股东大会上解释，这批激励的对象包括公司总监级以上管理层及各部门一级负责人等公司核心管理人员。在未来，公司也会考虑进一步采用新的股权激励，并扩大激励范围。
值得注意的是，这批股权激励的股票来自公司于2018年底从二级市场回购6500万股份，首批释放的股权激励占比仅为7%，后续进一步激励的空间仍然很大。
第一点，有利的市场背景。
我在《疫情下的市场复盘》一文中，明确指出，3月23日是上半年市场的转折点。
在此之前，市场以成长风格为主；在此之后，消费风格明显发力。
这其中，低单价的必须消费品公司，和具有定价权的中高端白酒，成为上涨的主力板块之一。
在这样的背景下，作为卤味休闲食品的龙头，绝味食品出现了持续的大幅上涨。如果从2月初的低点算起，区间涨幅接近翻倍。
与绝味食品近400亿元的市值相比，周黑鸭不到100亿元的市值，低估是比较明显的。
第二点，疫情加速了周黑鸭的转型。
绝味食品和周黑鸭，最大的差距就在渠道，特别是线下门店数量近十倍的差距。
为了补齐渠道的短板，除了放开特许经营的之外，周黑鸭还在探索其他方式。
线上渠道方面，4月份，公司分别通过与流量明星、权威媒体、公益直播等方式，陆续参加各类直播5场，共计带货超过170万盒。
2020年5月初，周富裕和薇娅合作直播，推广年度新品【川香藤椒系列】，一个晚上周黑鸭旗舰店售出了52万盒，相当于过去半年的线上旗舰店销售额。
此外，公司自3月起，官宣启动特通渠道招募计划，公司采用差异化的产品和包装策略，与包括盒马、兴盛优选、每日优鲜、FamilyMart、Today等高质量合作伙伴进行探索，以覆盖更广渠道，进一步提升产品的可见性和便利性。
在外卖、社区团购等方面，周黑鸭除了与主流外卖平台口碑、美团、饿了么等深入战略合作外，还拓展新兴外卖平台“顺丰丰食”，并在社区营销微创新。
张宇晨披露，在推行六大战略前，周黑鸭线上平台增速约为10%左右，到2019年下半年增速高达26%左右，而在今年上半年4、5月份的表现，也出现了同比翻番的现象。
第三点，投资的拐点。
今天，2020年6月2日，我们看到市场出现了颇具戏剧性的一幕。
截止收盘，绝味食品收盘股价下跌7.54%，周黑鸭盘中最高上涨超12%。两家公司今天的股价表现，可能是对未来走势的预示。
几天之前，2020年5月20日，周黑鸭的主要机构投资者天图资本，减持周黑鸭1.02亿股，每股作价3.8港币。
天图于2010年入股周黑鸭，在周黑鸭2016年上市时，天图持有近8%的股份，但今年起逐步减持。
此次减持之后，天图持股比例下降到0.73%。
这一次的大比例减持，实际上为周黑鸭的长期投资者，提供了一次难得的买入机会。
数据方面，我们看到，6月1日南下资金最新持股比例为15.61%，相比于2月6日12.58%，增加了3.33个百分点。
今天过后，这个比例大概率，会进一步增长。
祝贺两位去年认识的新朋友，一位没有港股通，买了绝味食品，一直拿到今天，收获了70+%的收益；另一位新开港股通，买入周黑鸭，中间做了次波段，在几天前的低点，又再次入了场。
尽管她们认为，我的专业分析，在她们的投资决策中起到了关键的作用。
然而，我觉得，分析只是外缘，真正起作用的还是她们所特有的分辨力和决断力！
毕竟，在生活中，我们每天都被各种投资信息所包围。
而投资与人生一样，所努力的方向，一方面在于提高审美，另一方面则是强化行动。
与大家共勉。
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