在股市赚钱，是否要去追逐热门股票和基金？（少数派投资）

 

七月伊始，时隔近4个月，沪深两市成交额再次突破万亿！A股市场成交总额达10797.39亿元，投资者的热情又一次被激发了。在过去半年被市场冷落和低估的蓝筹公司，在这一周当中强烈反弹。

 

市场的增量资金到底哪里来的？

在此之前，还是情绪低迷、依赖宽松的货币政策刺激的市场，如今财富效应一显，A股门庭若市。说到底我们中国投资者还是有钱的，上海一个房地产市场的价值就远超A股所有股票26万亿的自由流通市值了。

 

投资者热衷追逐财富效应，而财富效应的表现是什么？是飚红的指数，是吸引眼球的热门股，还有在牛市的时候呼风唤雨的热门明星基金产品。在此追逐的过程中，大多数人哄炒短期行情，喜欢买热门的股票，或者是热门的基金，但是这样的投资模式，能积累财富吗？

 

许多人凭直觉认为买热门的股票才能赚钱，才能把收益累积起来，因为热门股票关注的人多，波动和涨幅也比较大。 那结果如何呢，我们不做主观的判断，用客观的数据揭示。

 

那要怎么定义热门股呢？

大多数人选择的热门股，是按照成交量放大、换手率高来判断的。申万证券基于此在1999年最后一天编制了一个申万活跃指数（801862.SWI），该指数以每周换手率最高的前100家公司来做为下一周新的成分股。

如果投资者跟踪该指数买入每周交易最活跃的100只股票，那么从2000年的1000点基准开始，到指数生命结束的2017年1月20日10.11点，跌幅达到99%。

除了可直观感受的申万活跃指数之外，我们选取了过去10年的中小创股票作为研究对象，买入短期换手率最高、收益率最高的股票。回测了5天、10天等不同周期下的高换手率选股策略，也回测了同等天数下不同百分比选股的策略。结果是，十年前投资的100元只剩下10几块钱。

显而易见，追逐买入热门股的策略是无法在长期将收益积累起来的。

 

同样，市场当中也不乏火爆的明星基金产品，在某一年份获得基金冠军，一发行就获得巨额资金申购。投资者参与基金产品的认购已经是较为理性的投资选择了，但是这样投资的结果又会如何呢？对此，我们也做了过去10年基金数据的回测。

 

方案一：每一年都买过去一年收益最高的十只基金，做成一个组合。这样投资的平均年化收益率是3.7%；

方案二：按照同样的方法买市场上最热销的，销量规模最大的股票型和偏股型基金。过去10年期间，年化收益也只有3%。 

 

尽管购买基金的收益已经要远远好于投资者购买热门股的收益，但是这样的投资方法还不如在银行存款或者购买理财产品。这样的结果并不能使参与二级市场的投资者满意。

 

因此，无论是追逐热门股，还是购买热门基金，不仅无法获得财富积累，甚至还可能会出现财富毁灭的趋势。

这些短视和忽视风险的投资行为，在千变万化的市场中会一直反复出现，而大多数人并没有意识到这一点。

 

在A股市场中，只有前1%的基金经理，在过去十年中做到了15%以上的年化收益。笔者相信我们很多读者在一些年度也能很轻易地获得远超15%以上的投资收益，但是要持续做到这一点却是极为困难和稀缺的。一时盈利者众，长期盈利者寡。

 

笔者拉取了过去十年里收益前20%的产品，令人震惊的是，每年收益率都排在前50%分位的产品凤毛麟角（不超过10个，Choice统计），这些产品无疑是其中的佼佼者。

而我们应该坚持的投资策略是：无论股票还是基金，都不应该追求一时的赚钱效应，长期能积累收益的产品才是我们应该寻找和需要的。