热门行业的逆向投资

不论是美国股市历史数据，还是诸如介绍巴菲特、彼得林奇等投资大师的投资书籍，亦或是中国股市这二三十年的历史业绩，都证明了一个事情：

消费、科技和医药三大行业容易出牛股，投资这三个行业更容易取得成功。

所以啊，14、15年大牛市以后，A股经历了量化小盘股、“漂亮50”等风格切换以后，现在在A股搞投资，流行“赛道”学说：

投资选择了消费、科技和医药这三大行业，你就赢在起跑线上，你选择的就是核心资产；反过来你要是选择了其他行业，得嘞，您可要注意了，你是不是有点想不开啊……

消费、科技和医药历史业绩好，所以大家为了投资赢在起跑线上，都去投资这三大行业，这三大赛道有点拥挤。

资金蜂拥而至的结果就是，现在大家可以看到消费、科技和医药这三大行业里面，不用说大牌企业了，但凡你能看得上眼，有点知名度的个股普遍估值不低，甚至已经可以明确的说这三大行业里很多个股到了估值贵的地步了。

这三个行业形成了一个“趋势投资”的正向循环：业绩好涨幅好——买入人多——涨幅更好——买入的人更多。

正向循环是好，但是资金蜂拥而至，一旦业绩不及预期或是下降，就可能反过来：业绩不及预期，股价下跌——部分人卖出——股价表现更差——更多人卖出。

这时候就有部分资金：选择以安全边际为起点，避免追逐投资者耳熟能详的热门股、话题股、流量股，远离拥挤交易；选择投资于有潜力但是未被市场发掘，或是被市场悲观预期而错杀的潜力股——这就是逆向投资。

正常来说，我们做投资的核心业绩来源于：业绩增长

正常来说，我们做投资的核心业绩来源于：业绩增长+估值上涨，而逆向投资的核心超额收益来源：估值修复+价值增长。