九宇资本赵宇杰：对智能电动汽车产业的碎片化思考

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2020年12月31日

从2020年8月19日开始，到2020年12月29日，我们智能电动汽车专题第一部分，车企篇19家公司，历时4个多月、135天完成，合计21.2万字，篇均1.1万字，届时整个专题完成，预估40万字左右。

 

在此过程中，我们不断加深对智能电动汽车产业的思考与理解，借辞旧迎新之际，将过去几个月，对智能电动汽车产业的碎片化思考进行整理，与各位一起交流探讨。

对产业大势的思考

 

2020年8月10日

 

如果当初错过了FAANG、AT、美团+拼多多、立讯等公司，那未来10年就不要再错过智能电动车时代。我们精心推出的【智能电动汽车专题】，就是和大家一起去抓住未来10年，比移动互联网时代浪潮，还要更大的智能电动汽车时代。

 

智能电动汽车时代的大潮已经到来，特斯拉过去14个月股价最高涨幅超过9倍，市值2,700亿美元，高居全球市值第一车企；蔚来过去5个月最高涨幅接近7倍，市值159亿美元；理想市值141亿美元，小鹏也即将美股上市。让我们现在就一起开启这趟“智能电动汽车时代”旅程吧。

 

2020年12月29日

 

2019年特斯拉独挑大梁，2020年新势力登场、月销节节高，2021年旧势力将大举杀入、上演百车大战，竞争更加激烈的同时，更重要的是加速电动化普及，将使电动车年销量占比快速从5%提升到10%，届时产业链与产业生态的投资机会系统性出现，崭新的大时代正大踏步向我们走来。

 

2020年8月31日

 

智能电动汽车大势已成，未来3年将是加速发展。智能化让传统汽车进化为符合摩尔定律、持续升级迭代的超级移动智能终端与场景，将产生新“安迪.比尔定律”，硬件成本持续下降，将被持续提升的软件研发成本来填补。

 

2020年11月23日

 

我们一般说智能电动汽车，或者说智能汽车，但其实更完整的表述是智能网联电动汽车，是汽车+智能化+网联化+电动化，汽车被重新定义。

 

而智能化、网联化、电动化的实现，都是需要相关产业基础的配套与完善，同时从实现顺序上，是先电动化、再网联化、再智能化，而共享化是以网联化+智能化为前提，才能真正实现，要把这些全部实现，估计要10年时间，或者更长一些的时间。

 

我们现在虽说是智能电动汽车，但其实还处于电动化阶段，真正的智能化还没有到来。所以准确的说，我们现在还处于汽车电动化阶段。

 

在汽车电动化阶段，首先解决的就是电动汽车的续航瓶颈，在目前相关产业基础设施还不完善，还处于早期发展阶段的情况下，各家在面对产业现状时，都拿出了各自的解决方案。

 

2020年12月7日

 

提起丰田，就想到今年初在美国CES展上受丰田造城启发，提出未来超级科技巨头将接管一切。我们背后逻辑是，网络效应+数据智能，将使科技巨头具有非常明显的系统级竞争优势。这个趋势在今年全球疫情的情况下，是得到强化和加速。不考虑沙特阿美石油公司，全球前十大市值公司，基本都已变成科技巨头。九宇资本赵宇杰：CES见闻录，开个脑洞，超级科技巨头将接管一切

 

目前全球前十大市值公司，分别是苹果2.08万亿美元、微软1.62万亿美元、亚马逊1.59万亿美元、谷歌1.23万亿美元、Facebook 0.8万亿美元、阿里0.74万亿美元、腾讯0.73万亿美元、特斯拉0.57万亿美元、伯克希尔0.54万亿美元、台积电0.54万亿美元；这里面，台积电与伯克希尔市值差距仅44亿美元；另外，华为没有上市，华为市值应该与阿里、腾讯在一个量级，或者更高。

 

对竞争格局的思考

 

2020年11月2日

 

特斯拉开启了智能电动汽车时代的序幕，但未来定义并引领全球智能电动汽车市场走势的主战场是中国，谁在中国称王，谁就有机会问鼎全球。特斯拉有机会，造车新势力有机会，跨界玩家有机会，传统车企要加油。

 

美国对中国在科技领域的极限施压，将让中国军团在智能电动汽车领域实现全面崛起。如果不信，未来10年，我们一起见证。

 

2020年10月26日

 

中国汽车市场是全球最大消费市场，也是最具潜力市场，同样竞争也最激烈，其中智能电动汽车是未来10年的关键战场。种子选手特斯拉、造车新势力、头部民营车企、传统国企代表、国际车企巨头、跨界实力选手，各股势力、各路玩家、均有各自的资源禀赋，对此均虎视眈眈，希望继续留在牌桌而不掉队。

 

2020年9月14日

 

国内智能电动汽车一超多强格局形成，这场全能竞技+马拉松的无限游戏中，谁能持续推出畅销车型、构建最全产品线、科技创新持续领先，谁就能继续留在牌桌，干这行，既要活得好，更要活得长。

 

2020年11月16日

 

今年以来，蔚来上涨10倍、特斯拉上涨4倍、比亚迪港股上涨近4倍、理想和小鹏上市3个月左右上涨近2倍，智能电动汽车军团在资本市场价值被重估，更是将全球车企市值座次重排，传统燃油车销量虽仍占主流，但新时代已开始，且不可逆。

 

2020年11月9日

 

中国汽车产业发展，经历三阶段：国有车企让中国汽车产业从无到有发展起来，并借助与国外车企巨头合资合作，为中国汽车产业打下扎实产业基础；民营车企在此基础上，发展自有品牌，与外资品牌抗衡，极大增强民族汽车产业自信；而中国造车新势力的出现，换道超车，将带领中国汽车产业达到新高度，在全球展现中国军队的超强竞争力。

 

对各类车企的思考

 

2020年10月19日

 

智能电动汽车大势已来，我们已深入研究带头大哥特斯拉、5家造车新玩家、3大头部民营车企，9大玩家风格、打法各有不同，均带有浓厚的各自掌门人基因，各家均不同程度受益这股东风，新大幕拉开，现在还只是序章。

 

2020年12月28日

 

传统车企，将燃油车转型智能网联电动汽车，让我想到传统有线网络运营商的转型，数字化、网络化、互动化，刚好对应汽车的电动化、网联化、智能化。

 

有线运营商完成数字化、网络化不难，只是硬件上的改造升级；挑战是互动化，这是涉及软件层面，背后是整套思维方式的系统改造升级，转型难度非常大。

 

对传统车企来说，各家在电动化方面都已发力，真正的挑战是在后续的网联化、智能化，特别是未来的终极之战“自动驾驶”，届时才是真正的生死淘汰赛。

 

1、特斯拉

 

2020年8月17日

 

特斯拉不单纯是一家车企，未来将是智能电动车+清洁能源+自动驾驶+共享出行+全球卫星互联，把互联网+云+AI+VR/AR/MR等大产业全部打通，整合到自家产业生态与系统里，成就超级出行科技帝国。

 

2、造车新势力

 

2020年9月7日

 

1年时间，智能电动车行业形势大逆转：特斯拉上涨10倍、市值一度接近5千亿美元；蔚来、理想、小鹏，从之前资金匮乏、融资困难，到三家齐聚美股，每家都手握超百亿现金，三家合计超5百亿现金，是各自公司现金最充裕的阶段。

 

蔚来、理想、小鹏，未来决定三家新势力座次的，将更多取决于持续产品研发与销量，以及在智能化、特别是自动驾驶上的投入与表现；未来三家新势力之间、与特斯拉、与传统燃油车，竞争将更加激烈。

 

造车新势力的李斌、李想、何小鹏，就像已成为民营车企头部大佬的李书福、王传福、魏建军一样，将在中国自主造车史上，留下属于自己的地位与贡献。

 

2020年8月31日

 

造车新势力TOP3已齐聚美股，蔚来拜用户教、理想拜产品教、小鹏拜智能教，各有特色；电动车加速替代燃油车过程中，增量空间够大，还处于共同做大蛋糕阶段，看谁能更快跑马圈地，做大销量与份额。

 

2020年8月24日

 

中国造车新势力TOP3，即将齐聚美股，就像优爱腾背后有BAT，理想、蔚来、小鹏背后分别是美团、腾讯、阿里；三家均有不同思考与判断，体现在不同方向、产品、模式的探索上；理想、蔚来毛利率与经营活动现金流均转正，小鹏毛利率也已大幅改善，三家已从求生存进入求发展的新阶段，未来将上演更精彩的三国杀。

 

2020年9月21日

 

恒大造车，高举高打，大开大合，是真造车，还是另有算盘？恒大擅长和政府打交道，造车对地方政府好处门清，吸引配套产业链落地、创造大量就业与税收、拉动地方经济。

 

恒大创造拿地新模式，通过投资建厂/产业园，要求地方政府配套住宅与商业用地，以此获得大量低价优质土地，获取大量盈利；利用政府各类政策支持与补贴，少花钱，把厂建起来；恒大就这样打通造车与拿地的任督二脉。

 

3、民营车企

 

2020年9月28日

 

比亚迪净利润连续3年下滑，今年上半年汽车销量下降30%，为什么还受资本市场追捧，今年以来最高涨幅达到150%；比亚迪A股市值420亿美元，比蔚来市值还要高出近200亿美元，是国内第一大市值车企。

 

比亚迪改变过去封闭的供应链体系，将自身汽车零部件业务进行拆分与开放，其中最核心两大业务，动力电池与电驱动系统半导体IGBT向全产业开放。比亚迪的系列变化，由过去封闭的车企，变成更加开放与更具时尚的新能源车企、以及电池等面向全产业的核心零部件供应商，比亚迪未来还有更大空间与更多可能性。

 

2020年10月12日

 

吉利经过23年发展，从毫无资源背景的首家民营车企，发展成中国自主品牌车企销量第一，计划2020年实现全球年销量300万辆，跻身全球车企销量前10。

 

在此过程中，是李书福带领吉利不断守正出奇，从早先通过5万元两厢车打破中国汽车奢侈品形象，到18亿美元并购沃尔沃上演蛇吞象，通过持续全球投资并购，拥有10余个全球知名品牌，打造了“吉利汽车王国”，如今又与时俱进，积极布局汽车“新四化”，进入吉利科技时代。

 

4、国有车企

 

2020年11月2日

 

国有车企发展，普遍经历躺赚的合资阶段、辛苦打造自有品牌，在进入智能电动车时代，迎来最好打造自有品牌并抢占高端市场阶段，但发现市场化程度更高、竞争更激烈。

 

2020年10月26日

 

上汽作为国有车企带头大哥，中国车企第一市值地位被比亚迪取代，又有蔚来、长城等在市值上步步紧逼，正是当下国有车企在面对未来产业格局巨变时的真实挑战与压力，如何创新突围事关生死。

 

2020年11月30日

 

智能电动汽车时代，传统车企机遇与挑战并存，机遇是有机会向上突破，推出自有高端品牌，创造更大价值；挑战是如何面对产业巨变而不掉队，这时主动拥抱变化、更加开放，才能更好与时俱进。

 

长安与华为的深度合作，可以看成传统车企在面对智能化时，给自己找的强力外援与盟友。华为不同于单纯的互联网公司，在智能汽车产业拥有完整的系统级解决方案，目前华为的定位类似汽车领域Android。华为与传统车企合作，相当于赋能传统车企，更好应对汽车产业智能化的挑战。

 

5、国际车企巨头

 

2020年12月14日

 

传统燃油车时代，日系、德系、美系，三足鼎立；智能电动汽车时代，江湖势力重新划分，日德美统一归为传统车企，包袱重，转型面临挑战压力大，不能重生就是衰落。

 

附《智能电动汽车第一季车企篇》19家车企深度研报