巴菲特的老师上的最后一课 简单易操作 可被一般人采用的投资策略

格雷厄姆是价值投资的鼻祖，也是巴菲特的导师，可以说巴菲特早期的投资历年全部取自于他的精髓，在格雷厄姆的晚年，作为一个布道者，他不希望自己的投资建议是存在很多艺术成分的，于是他总结了一个可以为一般人所广泛应用的投资策略：

1.找出所有市盈率小于X倍的股票，X为1/（2*无风险收益率），例如现在的无风险收益率为4%，则要求的X为12.5.

2.公司的资产负债率要低于50%。

3.选择至少30家，每家投入不超过总资本的2.5%，但是股票的投入最多不超过所有资金的75%，所以如果选出50个股票则每个占比1.5%。

4.剩余的资金全部买入国债。

5.任何一个股票上涨50%后卖出，换新的可选对象或国债。

6.买入后的第二年年底前，涨幅不到50%的卖掉，换入新股或国债，除非他依然满足1和2的条件。

7.不断周而复始。

仔细看其实这套策略嵌套了几个价值投资的投资大逻辑在里面：

• 股债平衡，每年维持75%的股和25%债的动态平衡，配合50%涨幅后的无脑卖出，可以避免股市过冷的时候没钱买，股市过热的时候不舍得卖；
• 低市盈率策略，保留安全边际，只买1/2X（A股我觉得可以定义为小于25倍市盈率的公司）；
• 每两年的调仓换股，如果出现公司利润下滑，则将将由于不满足市盈率低于1/2X被主动卖出；
• 为了避免碰雷，还强调分散投资, 单个个股持仓不得超过2.5%，并且强调满足条件的个股都进行买入，进一步平衡了买错和错买风险。
• 对于高杠杆公司使用资产负债率50%这条线直接划分界限，避免公司出现持续经营风险。

这套策略好是好，直接看财报就能无脑操作了, 但是累也是蛮累的，据说格老的大弟子大名鼎鼎的沃尔特施洛施用的就是这套策略，在47年的基金投资生涯中取得了年化20%的惊人收益，47年5456倍。所以大家也可以尝试使用下，或者将这个思路吸收在自己的投资策略中，融会贯通。

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