“旺季不旺”“冲量落空”“销售黯淡”……
大家期待的白酒行业的“金九银十”显然没有如此到来，众多经销商称，终端市场反馈不及预期。在这白酒板块悲观预期加速释放，价位持续升级、分化趋势延续、次高端加速扩容的行业背景下，高不成低不就的老白干酒如何把握当下，助推需求端迎来向上的拐点？
1、来自衡水的老白干酒
老白干酒与其他的白酒最大的不同，便在于其“干”，浓度较高，一般高达67度，属于高度酒了。
关于老白干酒的历史可追溯到汉唐，那时候的衡水的酒家发展已经达到店临店的程度了，在中原享有很高的声誉，有着“隔墙三家醉，开坛十里香”的美誉。
卢沟桥事变后，国内百业凋零。直到1946年，党和政府将当时的衡水十八家传统私营酿酒作坊收归国有组建的“冀南行署地方国营衡水制酒厂”，是新中国第一家白酒生产企业；2002年10月29日在上交所上市（股票代码：600559），是市场上最早几个上市的白酒股之一，仅比茅台晚了一年，作为河北省酿酒行业龙头企业，最高市值一度达到330亿。
高浓度的特质，及一千九百多年的悠久的历史，给老白干酒带来了荣誉、机遇，但也成了老白干酒新的阻力。
2、老白干酒表现差强人意
疫情反复对全国酒企的冲击相对明显，且二季度是白酒需求的低点。
数据显示，二季度白酒板块营收和归母净利增速分别为10.6%和12.9%，而老白干酒最新财报显示，上半年营收20.26亿元，同比增长22.65%；净利润3.63亿元，同比增加191.43%；销售费用6.74亿元，同比增长23.6%，超过同行吗？显然不是！
归母净利3.63亿的新高，主要依赖于搬迁补偿。公告显示，老白干酒位于河北省衡水市红旗南大街113号(南厂区)的土地由衡水市土地储备中心收储，公司收到土地补偿款2.74亿元，利润总额约为2.07亿元。
众所周知，土地是一次性资产，若剔除这部分的营收，老白干公司二季度净利仅为0.97亿元，环比下降64%，不及同行。
聚焦到股价上，虽有疫情扰动，但高端消费场景受冲击相对较小，叠加品牌力支撑，茅台、五粮液、国窖具备一定需求韧性，在行业波动时亦保持良好的增长势头，其中市值上千万的五强（贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒）上半年营收均超百亿。
而属第三梯队的老白干酒表现并不尽如人意，截止9月30日收盘，老白干酒报价23.83元/股（总市值为217.98亿），排名第16，相比2021年1月份股价峰值36.5元/股，下滑达到34%，让人堪忧。
隐藏在老白干酒的战略困境也越来越明显。
扎根在河北衡水的老白干酒，是一家典型的区域性酒企，老白干省内营收占比总营收比例高达80%以上，因此被网友尊称为“河北王”。可以说，河北市场表现将直接影响公司的业绩走势。
困囿于地区发展，自2012年后，老白干便早早迎来了失落的年景，公司净资产收益率一路下滑至今，期间虽有2018年的并购重组，让净资产收益率得到暂时回升，但最后还是难以回归往日的辉煌，再加上低效的渠道运营，以及难以打破的中低端化的产品形象，虽仅次于茅台1年上市，但足足花了14年时间，也就是到2016年，净利润才踏上1个亿，而茅台自上市后已一骑绝尘，成为A股最大盘，今年半年营收576亿，净利298亿，是老白干酒的300倍，两者相比，无疑天壤之别。
3、高不成低不就，如何突围？
眼下，白酒行业洗牌加剧，地方酒企的生存空间被压缩，不得不转型全国化、高端化。
为实现外延式增长，老白干酒在2017年4月以13.99亿元全资收购丰联酒业100%的股权。据悉，丰联酒业有四个区域白酒品牌，分别是河北承德乾隆醉、安徽文王、山东孔府家、湖南武陵，加上原有的衡水老白干，老白干酒由此成为中国拥有白酒品牌和香型最多的上市酒企。2017年4月老白干酒以13.99亿元收购丰联酒业100%股权，武陵酒业连同文王酒业、承德乾隆醉（板城烧锅）和孔府家酒业等其他3家酒企，其中武陵酒作为中国17大名酒之一，也是各大名酒中唯一一个在赤水河产区之外的酱香型白酒。
与此同时，老白干酒亦期望实现高端突围，而相比市值相差不多的高端酒企，如水井坊，两者市值相差不多（水井坊目前总市值为306.30亿元)，但是水井坊的价格一直是行内翘楚，在国窖1573还没有问世的时候，水井坊的便定价600元，高于五粮液，是茅台价格的2倍，确实一举成为行业最贵的酒，经过多年的客户积累，水井坊的价格也被大家所接受，其股价也一度超过140元/股，是老白干酒的6倍以上。
老白干酒的价格一直很亲民，老白干青花系列、古法年份系列，基本在300以下，虽然旗下的1915系列已经推出3款产品，分别为39度、53.9度、67度，零售价分别高达1688元、2388元、3288元。
但老白干似乎忘记了，自己面对的是越发强势的竞争对手，在高端酒市场，茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春等老字号显然拥有较高的品牌价值、强势的品牌文化，以及稀缺的品质工艺，及更庞大的消费人群来，而老白干受累于“民酒”的历史资产，高端产品做得步履维艰，且投入巨大但却事倍功半。
那像江小白一样打入年轻群体吗？
但年轻人似乎并不爱白酒。《2020年轻人群酒水消费洞察报告》显示，在线上酒水消费中，90、95后已为酒水市场重要的增长动力，但他们在国产白酒和黄酒/米酒中占比落后于整体，在葡萄酒、洋酒、啤酒、果酒中均高于整体。也就是说年轻人更爱葡萄酒、洋酒、啤酒、果酒，度数较高的老白干在年轻群体中亦没有优势可言。
为了扭转这一态势，早年间，老白干请来“硬汉”胡军担任代言人，以一句“衡水老白干，喝出男人味”，奠定了老白干在白酒界的烈酒形象，但效果并不明显；此后，老白干开始主动弱化烈酒形象，把广告语更换为“喝老白干，不上头”，还尝试推出了首款年轻化战略新品“中段C味”，以期符合年轻人对白酒的定位，但是年轻人并不买账。
与此同时，江小白、观云等新势力品牌早已闯入战局，分得一杯羹。
至此，高烈的老白干酒显然掉队了，向上走不出高端化，向下又抓不住年轻人的心，未来该何去何从呢？
据悉，老白干酒发布的投资者关系活动记录表显示，目前，公司已经通过建立“厂家+经销商+核心终端+核心消费者”的一体化关系，加强与消费者的互动交流，助力经销商不断扩展市场。
产品方面，老白干企业也正处在品牌建设期和产品结构调整期，其中武陵酒增长质量极高，开瓶率和酒友之间的口碑很不错，其董秘也在近期的一则互动中表示，武陵酒新建产能产出基酒后，需要经过几年老熟后，方可生产成品酒，现阶段新生产的基酒还不能生产成品酒，且武陵酒有进一步扩产的计划。
未来，武陵酒或有可能成为一匹黑马，拉动老白干酒实现突围。
联系客服
