一、行业分析。自从人类诞生以来，生存需求作为最重要的需求而存在，在温饱等基本需求满足后，人们对生命长度的渴望是无尽的。自有记载以来无论是秦始还是汉武，对于这个问题都是一致的看法。而健康的身体是有质量的生活的基本条件。在物质生活越来越发达的今天，人们对身体健康的要求也越来越高，所以医药健康产业是一个永远也没有尽头的产业。在人类的生存过程中有很多行业慢慢的兴起和消亡，但医学，医生这个古老职业将永远继续下去。那么作为价值投资者，我们只要选出优秀的医药行业股票，就能够为我们带来源源不断的利润。
而医药行业又细分为化学制药、中药、生物制药、药品流通、医疗器械、医疗服务等。而化学制药、生物制药、医疗器械等行业有一个天然的技术垄断，因药品研发周期长，投入大而原材料等生产成本低导致某种病症药物研发出来后，具有天然的垄断性，除辉瑞等大型制药企业外，中小型的医药制造企业只能在大企业的夹缝中生存。随着中美贸易的加重，中国开放进度的加深，我国国内中小药品企业竞争优势将进一步减弱。而作为自古以来的中药及医疗服务行业在这方面的冲击会小很多。而医疗服务被国家所垄断，那么中药我认为是值得长期投资的一个行业
行业内横向对比，中药作为一个具有一定技术保密的行业，消费者在选购时因为了解的不足，导致会相信一些大品牌或者老字号的产品，类似于云南白药等。我国的上市企业2017年营业康美药业264.77亿、云南白药243亿、白云山209亿、天士力、步长制药、同仁堂、华润三九均在100-200亿之间。康美药业作为我国中药行业龙头企业，具有较大的品牌优势。
二、公司价值分析。公司自200年以来，营业收入由3.52稳步提升至264亿，增长了75倍，其扣非净利润由2000年的2458万提升到40.28亿，增长了163倍.其销售净利率由7%稳步攀升至15%。主要是品牌价值的提升使公司的产品定价权逐步增加，公司利润的增加进一步使公司发展壮大提升品牌价值，形成良性循环。全产业链优势。公司通过实施中医药全产业链一体化运营模式，业务体系涵盖上游的道地中药材种植与资源整合，中游的中药材专业市场经营，中药材贸易，中药饮片、中成药制剂、保健食品、化学药品的生产与销售，现代医药物流系统，下游的集医疗机构资源、药房托管、OTC零售、连锁药店、直销、医药电商、移动医疗等多种方式于一体的全方位多层次营销网络，中医药全产业链一体化运营模式和业务体系已形成，产业资源优势突出。公司是目前国内医药业务链条较完整、医疗健康资源较丰富、整合能力较强的医疗健康产业企业之一。自成立以来，公司除了确保持续的内生业务增长外，还通过对外投资、战略合作、资产并购等途径，持续地进行产业资源的整合，建立独特的核心竞争优势。目前，公司业务体系已涵盖药品生产与销售、药材种植与贸易、中药材市场经营、连锁药店、医院经营、药房托管等医药全产业链环节，具有丰富优质的医疗健康产业资源，为后续的行业资源整合和嫁接奠定了坚实的基础。
三、公司股价为24.7元对应市盈率29.96倍，估值偏高，但考虑到其扣非净利润增长率22.77%，综合PEG为1.3，股价合理，没有明显高估。
四、管理层。公司控股股东为马兴田49岁，自股票上市以来一直看好企业发展，积极增持公司股票，可以从侧面说明，公司发展潜力仍然较大。但公司大股东股票质押严重康美实业累计质押其持有的本公司股份总数为 1,507,714,083 股，占其持有本公司股份总数的 91.91%，占本公司总股本的 30.31%。股票质押严重，存在爆仓风险。
综合考虑，康美药业股价没有出现高估，行业前景优秀企业发展前景广阔具备投资价值，但考虑到其股票质押，可以提高警惕进行少量阶段性配置，是我第三大持仓股票。
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