好策略+好仓位=赚更多！（程序化研究之仓位管理）

在前一篇程序化研究的文章中，笔者简要分析了交易一致性的重要性，一个简单的长期正期望值的策略，只要反复大量地一致执行，其实也能赚到钱。很多交易者做不到一致性，可能是缺乏明确的交易规则，也可能是有了交易规则而不能彻底执行，深究不能一致性执行的原因，笔者认为很大程度上是由于没有做好资金管理。

在资金管理中，一个很重要的部分是仓位管理。一个良好的交易策略，如果配以不合理的仓位管理，可能在实盘中达不到预期的收益，甚至还有可能出现亏损；一个原本负期望值的策略，通过合理的仓位管理，也有可能成为一个优秀的策略。今天，笔者就以通道突破策略为例（、），对比不同仓位管理的结果。

一、单品种、始终低仓位

很多程序化交易策略往往在螺纹钢上都有比较良好的表现，笔者就以螺纹钢指数为例，测试周期为日线，低仓位定义为：初始本金的3倍杠杆，以下是测试曲线图，粗体红线为浮动盈亏曲线。

从螺纹钢上市的2009年3月27日至2017年7月12日，累计净利润为47.96万，最大回撤为30.1%。

二、单品种、动态调整仓位

如果始终保持较低的仓位，风险和回撤可以较好控制，但是利润也相应地会缩小。一个自然的想法是，在控制好本金风险的情况下，尽可能地获取更多利润。一个简单的方法是，当账户权益在本金附近时，保持较低的仓位，以保证本金的安全；当账户获得一定的利润之后，适当放大仓位，以获取更多利润。把这个想法量化，比如：当净值小于等于1.5时，用初始本金的3倍杠杆；当净值大于1.5、小于等于2时，用初始本金的5倍杠杆；当净值大于2时，用初始本金的7倍杠杆。以下是测试曲线图，粗体红线为浮动盈亏曲线。

从螺纹钢上市的2009年3月27日至2017年7月12日，累计净利润为101.42万，最大回撤为30.1%。两者测试曲线整体走势基本相同，但利润增加了110%以上，并且最大回撤不变，刚开始交易时，初始仓位都比较低，在有了一定利润之后，仓位才加上去。

三、多品种、始终低仓位

将策略加载到所有国内商品期货上，并通过流动性标准筛选流动性好的品种进行交易，始终保持初始本金的3倍杠杆交易，以下是加载在橡胶指数上的测试曲线图，粗体红线为浮动盈亏曲线。

从1997年4月25日至2017年7月12日，累计净利润为638.29万，最大回撤为49.6%。早期期货市场的品种较少，最大回撤是在只有橡胶和铜两个品种组合的时候产生的。

四、多品种、动态调整仓位

把动态调整仓位的方式应用到所有国内商品期货中，对于每个品种，当净值小于等于1.5时，用初始本金的3倍杠杆；当净值大于1.5、小于等于2时，用初始本金的5倍杠杆；当净值大于2时，用初始本金的7倍杠杆。以下是加载在橡胶指数上的测试曲线图，粗体红线为浮动盈亏曲线。

从1997年4月25日至2017年7月12日，累计净利润为1076.11万。两者测试曲线整体走势基本相同，但利润增加了68%以上，并且最大回撤不变。

五、总结

本文介绍了一种比较简单的仓位管理方式，在控制好本金风险的情况下，尽可能地获取更多利润。仓位管理在交易中的重要程度不言而喻，一种好的仓位管理方式，可以使原本的策略在赚钱的时候赚得更多，在亏钱的时候亏得更少。在期货交易中，首要的目标是要保证先存活下来，本金不能有太大的损失，要做到这样，很重要的一点也是要做好仓位管理，首先保证本金的安全，在这个前提下，再去尽可能多地赚取利润。

笔者水平有限，本文仅供程序化初学者或想学习程序化的交易者参考，部分观念可能带有一定的主观性和局限性，如果有不同意见或其他疑问，或者想要了解程序化的哪一块内容，欢迎大家在文章下方留言，笔者会尽可能地为大家解答。

风险提示：投资有风险，本报告仅是个人观点，仅供参考，不构成投资建议。