近期，投资者们正在大举做空白银。CFTC数据显示，截至5月14日当周，白银的净空头头寸扩大至244吨，比上一周增加了195吨。白银的投机性净空仓增加1252手至2209手合约。此外，ETF投资者上周以今年2月份以来最快的速度削减手中的持仓，白银ETF持仓量在6周内首次下跌。截至今年，ETF投资者已售出447吨白银，相当于白银ETF持有量下滑了2%。
尽管近期避险情绪回升对白银等避险资产有利，但分析师认为ETF投资者对白银更加谨慎，因为白银不仅仅是一种避险资产，而且由于白银还具有工业需求，所以它也是周期性资产。当市场避险情绪升温时，投资者们往往会更倾向于黄金而不是白银。
不过，白银可能很快就要否极泰来了。Blue Line Futures总裁比尔·巴鲁克（Bill Baruch）昨日表示，金银比率最近测试了89，这是自1992年以来的最高水平，尽管白银仍未显示出复苏的迹象，但这可能是逢低买入白银的好机会。
Baruch在接受Kitco News采访时还指出，银价可能会很轻易就跌至14美元，然后交易者可以考虑准备在这个位置买进。如果银价没有跌至14美元，他认为最好的办法就是卖出行权价为14美元的白银看跌期权。
他还表示，14美元是白银一个潜在的重要底部，因为这一价格接近许多银矿商的生产成本。其他分析师也表示，如果白银价格过低，很可能会激发一些战略性买盘。当白银现货价格下跌至每盎司14美元以下时，大概率将会引起强劲的实物买盘。
值得注意的是，4月份银币的需求大涨。珀斯造币厂（Perth Mint）的银币销量在1月份（同比下降22%）、2月份（同比下降41%）和3月份（同比下降4%）显著下降后，4月份的销量几乎翻了一番，将今年迄今的销量同比下降幅度收窄至7%。这可能反映了白银实物购买需求的高涨，白银的硬币和银条销售占全球实物白银需求的约20%。然而，未来几个月销售的强劲增长能否持续，仍有很大的不确定性。
分析师指出，尽管周四在避险情绪的推动下白银取得了近三周以来的最大涨幅，但这只是暂时的，银价只是小幅反弹，随后可能还有一段下行空间，14美元左右可能才是白银的一个转折点。
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