从持仓看高瓴资本A股的投资风格
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对于高瓴的PE投资风格及投资思路，市场上分析得比较多了。下面我们通过高瓴最近两年在A股的持仓来分析一下它的投资风格。
一、集中持股
这是高瓴最明显的投资风格之一，不管是买洋河，还是买格力美的以及恒瑞，个股高度集中，行业也高度集中，20多亿的资金只买四五个股票。完全不管资产配置、风险控制等传统投资策略，看准了就开搞，是搞就要搞到爽的思路。
点评：这说明高瓴有一套非常严格的选股体系，确保选出来的股票是最优的，既然是最优，那就要买得最多，充分体现了其对个股选择的自信程度。回顾我们自己的投资，对于看好的股票，扪心问一句：你愿意压注多少？
二、偏好大消费类
高瓴尤其偏好大消费股，格力、美的、洋河、啤酒、恒瑞、海天、洽洽等均为大消费股，持仓比较重；偶尔会买一些电力类、水泥及房地产类，但持仓也非常少；完全不care周期类个股，哪怕涨成天。奇怪的是，也很少碰金融类股。
点评：高瓴的选股策略跟他持仓策略是相对应的，大消费类是比较好的中期持仓标的。张磊在公开场合宣称不喜欢参与零和博弈，所以也很少参与重组类个股。
三、只选大盘白马股
高瓴持仓的个股，都是一些白马股，很少有一些独家挖掘的冷门股。至于为什么选中大盘股，大概是出于流动性的考虑吧。
点评：白马股也能够有很牛X的投资业绩。记得有人统计过华尔街对成长股和价值股的长期投资业绩，结果价值股往往战胜了成长股。究其原因：（一）成长股预期很高，买价自然不低，一旦成长低于预期，往往遭遇戴维斯双杀。（二）选择成长股往往是勇敢者的游戏，在一些耀眼的成长股背后，往往更多的人掉到成长股陷阱中，综合一下收益并不高于价值股。
四、高瓴选时能力也相当强
高瓴首次建仓洋河基本上是洋河从100多元跌到20多元的最低点，不在50元买，也不在40元买，而在20元买，充分体现了高瓴超强的选时能力。而在卖出的时点上，高瓴也拿捏得相当到位，洋河卖出点基本是在估值和市场情绪达到最高点的时候出手的。
点评：因为格外重视“估值”，所以高瓴买股买不贵，因此能避免大幅亏损。再加上高瓴特别喜欢在群体性恐慌的时候出手，低估值+群体恐慌往往能够买到低价。另外，高瓴特别喜欢在“王子暂时遇难”的时候出手，洋河是一例、格力也是一例！
五、中期持股，只做大波段
高瓴持股时间不算短，但也不算长，通常在一年以上。不像但斌从花开到花谢都抱着玫瑰，也不像巴菲特持股在几年时间以上。高瓴买入的股票预期涨幅应该是在1倍以上，看不上几个点十几个点的波动，只追求大波段。
点评：中期持股，只做大波段。显示高瓴不是死抱着价值投资的信条，而是基于市场和估值动态修正持股。买的足够低，持股时间足够长，赢面自然要比一般人要大，更何况其交易对手大部分是大妈呢！
上述是本人对于高瓴投资风格的研究，执行与其相似的策略看起来似乎并不是很难，对吧？但为什么张磊只有一个，而韭菜则是一茬又一茬呢？
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