昨日晚间，国际黄金价格出现较大跌幅，下跌60多美元，收于1715，跌破30日均线。对于本次黄金价格下跌，市场解读为避险需求，主要针对欧洲债务危机。对此，我有些疑惑，从2008年世界范围内的经济危机爆发，黄金涨了3年，最高涨幅曾达170％，这一轮金价的上涨，很大一部分归因于资金避险的需求，真是涨也避险、跌也避险。对于昨天的金价下跌，避险的逻辑是，由于担忧欧元的前途，持有欧元的人想减少欧元资产，增加避险资产（美元或黄金）的份额，结果应该是引起美元和黄金价格的上升，但实际结果是美元、黄金均下跌，表明并没有人在减持欧元资产，避险的说法是站不住脚的。再联想到欧洲主要国家央行手中持有大量黄金的事实，现在欧洲国家更可能采取的策略是，抛出部分黄金储备，增加货币资产份额，增加偿还债务的能力，以应对正在发生的危机。如果真是这样的话，黄金的十年牛市就应该是要走到头了。（20111118）
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