雪球达人秀/文 编辑/徒步滚雪球
投资路上，遇到好师傅，能帮你少走很多冤路。股海十三年，是徒步君在雪球接触到的一位前辈，业绩优秀、思想深邃、投资功力深厚、平易近人，堪为人师。
本文为雪球达人秀对股海十三年的访谈中的部分，徒步君特此整理以供大家学习，原文实在太长，本文为编撰的最后一篇。
——徒步滚雪球
回撤大的三原因：买入时已高估，高估时没卖，选错企业
问：您说过，个人投资者不该过于关心短期的利润回撤，要关心长期年化收益，对于价值投资者而言，要实现复利，不能出现大的亏损。那么在控制利润回撤方面，您是如何处理的？
股海十三年：我认为，如果真正领悟投资真谛和了解投资标的的投资者，有些回撤也很正常，因为企业价值一直在前进，价格迟早会反映价值，随着企业价值在上升，或者所持的股票，其价格逐渐回归价值，你的持股市值自然会越来越高。
复利重要的是什么？是避免永久性亏损。永久性亏损与暂时性浮亏有着本质上的区别，但很多人把这两者混淆。只有充分了解投资标的，才能正确区分它们。
但如果投资者持股市值的回撤过大，比如持股市值下跌了一半或以上，那证明这个投资者的投资能力有待提高。一般是在这三方面的出了问题：
第一，相比其价值，买入价过高；
第二，高估时不懂卖出；
第三，眼光有问题，选了差企业。
怎么解决这三个问题呢？唯一的解决之道就是逐渐提高自己的投资能力。如果能力没有达到这个境界，就不要对自己提出过高的要求，否则你会很痛苦。人类的痛苦，主要来源于无法正视现实和理想之间的差距。正视自己，正视现实，你才能理性看待自己的成绩。
问：作为价值投资者，您怎么理解安全边际这个问题？
股海十三年：我所理解的安全边际，是远离风险。 比如一个小商人去采购，价值1万元的商品，他花5000元买下，就不会存在亏钱的风险。一幢高100米，即将倒下的大楼，你远离它200米，生命就不会有危险，这也是安全边际。
具体在股市上，就是买入价格远低于价值的股票，这样就能避免过大的投资风险。
如果信心不足的投资者对企业未来的价值没有太大把握，以低于每股净资产或略高于每股净资产的价格买入一篮子股票，可以让投资者以超然的态度来看待股市的波动，即使公司的盈利情况很一般，股价跌下来，至少股价也不会偏离每股净资产太远，也算是一种安全边际吧。
美国一个投资者叫Walter Schloss，很喜欢采用这种方法，这是一个极为注重安全边际的投资者。
问：对于使用投资杠杆，您是如何看待的？您使用杠杆吗？
股海十三年：我不使用杠杆，从不融资或借钱买股票，因为我希望自己每夜都能安眠入睡。当一个人有足够的钱让自己和家人过上富裕、优裕的生活，就不必再冒着可能会破产的风险，去追求多余的财富。我希望自己稳健前进，我已不需冒太高的风险去赚钱。
问：如何配置家庭资产的？比例大概是什么样的？
股海十三年：实业公司+不动产资产，低于个人净资产的50%；股票投资金额占比则超过个人净资产的50%。个人无任何债务。
认知不够，才会知行不一
问：知行合一是件很难的事，这方面的您是如何做的？
股海十三年：很多人说知易行难，我则认为恰恰是因为他们知道得太少，认识太肤浅，不够深刻，对投资标的不了解，才无法将理论付诸实践。
在投资时，要做到知行合一，首先，要有足够的智慧去理解事物的本质，用足够的时间和精力去了解投资标的；其次，在行动上要形成良好的习惯，甚至可强迫自己执行之前拟定的投资计划。
问：您是如何锻炼自己的投资心态的？
股海十三年：我从未刻意去锻炼投资心态。我认为良好的心态应来自于能力和实力，否则就是空中楼阁。如果你有能力认识到事物的本质及其发展的规律，且具备持续盈利的实力，自然会有良好的投资心态。
当你有能力认识到事物的本质及其发展的规律，你就是牌局中能看到底牌的人，又怎会没有好心态呢？一味强调好心态，而忽视投资能力的行为，都是缘木求鱼，耍流氓。
问：你觉得大部分人不适合投资股票？
股海十三年：投资是个巨大的系统工程，是人与商业，与人性，与世界的对话。其实，只有少部分人适合投资股票，大部分人都不适合投资股票。甚至在这种论坛里，大部分人都没有能力辨别真正的人才。
对大部分人而言，股票投资不属于其能力圈之内。然而，很多人即使屡战屡败也不愿意面对这一残酷的现实。人在选择努力方向时，要找到自己的天赋所在，以及自己的热情所在。
问：用一段话来结束访谈吧？
股海十三年：我相信你们都比我聪明。忘记我今天所说的一切吧，忘了吧，走适合您自己的投资之道。
（完）
十三先生系列：
《股海十三年1：如何实现年化25%的收益？》
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