财务报表会暴露企业本身存在的问题,而且看报表没有那么难。本文选择的这家公司,看上去收入在增长,但款项能不能收回来还是未知数,其实是虚胖。
也就是说,别看它账上很多利润,到手里是没钱的。就像,有人说你是百万富翁,可是只有你自己知道,你赊销卖白菜的钱,大妈到期给不给你还不确定呢。
一、收入利润好,不代表公司好
这家公司主业是电力等能源行业信息化软件的开发与应用,于2016年6月底挂牌。从2016年的半年报看,这家公司似乎发展的不错。盈利能力方面,收入同比增长22.5%,有一个多亿;扣非后的净利润约两千万,同比翻了4倍多。偿债能力方面,资产负债率不到20%,且流动比率很好。
但是实际情况并没有看上去那么好。
二、营运能力扯下了企业的遮羞布
问题出在营运能力方面。只看收入利润多少是不够的。我们还要看企业的周转率。综合分析我们可以得知如下内容:
1、企业现金流并不好
明明有两千万的利润,但企业手里却只有16万的现金,这个现金窟窿是由什么造成的?
2、企业应收账款周转率太低
0.47是什么概念呢?应收账款周转天数=360÷0.47≈766,就是说你卖出去的货,要两年才能收回回款,所以企业账上的应收账款金额特别多。截至2016年6月公司应收账款有2个亿,占当期流动资产的比例为 70.81%,而货币资金总额还不到7千万。
应收账款周转率对我们有两方面的提示:
一是解释了企业现金流不好的原因,为什么净利润与现金流之间有那么大的差额?因为虽然货物卖出去了,但你没有收到汇款;
二是解释了企业的流动比率虽然高,但偿债能力存在疑点,因为流动比率=流动资产÷流动负债,而流动资产=货币资金+应收账款+其它,若是应收账款居高不下,企业的流动比率自然不会低。但问题是,这账款要是收不回来,企业的偿债能力还是那么强?
3、存货周转率那么高,该作何解释?
存货周转速度=销货成本÷平均存货余额,反映存货管理水平,存货周转率越高,表明存货转换为现金或应收账款的速度越快。但是,金现代的存货周转率很高,主要原因是这家企业的存货少,而不是像沃尔玛那种在存货总量很高的情况下,仍能保持高周转率的类型(行业定制化软件的开发周期较长,企业存货较少,这也是软件服务行业的特点。)不过这家企业的存货都转换成应收账款了,而非实打实的钞票。
4、货明明能卖出去,货款却收不回来,说明了什么?
该公司应收账款周转率与存货周转率这两个指标的金额太扎眼。公司披露的是,虽然我们卖的东西钱还没收回来,但我们不存在款项到期收不回来的风险,因为我们的客户都是国企,资信条件不用怀疑。
但作为不明真相的吃瓜群众,我们还是有质疑的权利的:要么情况跟公司描述的一样,我生产多少存货就能卖多少,货款不存在收不回来的风险;要么就是,不管对方能不能把货款给我,我都要把放宽账期把东西卖给你,因为就算是“应收账款”,我的利润也是高增长的,我的利润表也会很好看,至少让别人以为我公司的发展还是不错的。
三、总结
很多人看财务报表的时候主要是看收入和利润,好像只要收入很多、利润也不少,这就是一家好公司。所以呢,企业也会投其所好,专门把利润做的很好看。但是,利润可以造假,但现金流是不容易造假的;而且衡量营运能力的周转率指标也不容易造假。
利润不是万能的,现金流+周转率才是王道!
That’s all.
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