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老板必知的10条上市军规

作为拟上市公司的老板,至少需要了解以下十条上市的基本知识。

1

老板自身定位

老板是公司的掌舵人,无需对于上市的细节问题逐项关注,但需要明确上市的整体情况,包括企业的发展状况、资金与人才需求、上市前景和时间进度等,在此基础上选择恰当的时机和人员开展上市工作。
具体实施过程中,老板需要做好合理分工和授权,跟踪工作进度,遇到重大事项尽快协调解决。
并且在实施过程中,老板需要下定决心,并深知上市绝非自己、董秘或财务总监等人的事项,而是公司全员的工作,需要相互配合,否则只能事倍功半、成功渺茫。

2

上市板块

国内目前有上交所主板与科创板、深交所中小板与创业板、股转公司新三板可以选择IPO上市或挂牌(深交所主板不接收新IPO企业)。
上交所主板与深交所中小板适用一项首发办法,目前实践要求申报期最后一年利润8,000万元以上;上交所科创板定位于硬科技企业,虽然没有明确的利润要求但目前实践来看申报期最后一年利润一般至少需要3,000万元;深交所创业板目前实践中要求申报期最后一年利润不低于5,000万元,该板块预计即将试点注册制,且预计利润会降低至3,000万元;另外,股转公司新三板即将改革,目前要求两年累计收入不低于1,000万元即可,实践中亦据此执行,建议具有一定科技含量、有宣传或分红需要(新三板分红免个人所得税)、后续有上市计划的企业可以到此板块尝试。
香港联交所与美国纳斯达克也是很多企业的选择,两者比较适合互联网类企业、外向型企业或者国内政策受限制的企业。至于其他境外上市地,包括新加坡、澳大利亚、德国、英国、韩国等,建议先了解当地交易所的融资可行性、股票流动性与上市成本后再做定夺。

3

上市必要性

虽然各个板块上市条件有所不同,但一般来说通过上市融资与广告效应,能够更加发展壮大的企业才适合上市。
反过来说,如果本身不缺钱或广告效应借助上市不能更加快速发展(比如老干妈)或者已经通过其他手段实现了上市才能达到的好处(比如华为)就无需上市。
企业老板需要对所处行业与自身企业有充分的认识,在中介机构的协助下充分论证,切勿盲目跟风上市。

4

上市可行性

首先,上市有行业限制,比如钢铁水泥电解铝等产能过剩行业、教育行业、房地产行业、殡葬行业等现阶段无法A股IPO上市;另外,科创板侧重新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等行业,创业板则要求企业有足够的自主创新与成长性。
其次,如2所述,各个上市板块有不同的业绩门槛——这些要求或许会有一定变化但总的方向一般不变,企业要想上市就必须能够达到上述业绩门槛,否则白白浪费时间。
再次,上市有很强的规范性要求,行业整体需要有这样规范的基础,然后企业有能力进行规范且规范后还能保证有足够的业绩。
最后,企业历史上不能存在无法解决的重大瑕疵,比如涉嫌国有资产流失、损害上市公司利益等等,类似企业无法上市。

5

上市成本

上市成本包括税费成本、其他规范成本与中介成本三大部分。
对绝大部分企业来说,税费成本是主要负担,挂牌上市需要两三年的财务规范期,期间企业需要规范纳税,包括增值税、企业所得税、个人所得税等,企业可以根据自身经营情况测算此项成本。
其他规范成本包括五险一金、人员配置、资质证照办理、环保合规、安全生产等等,该成本亦因企业而异,也可以提前测算。
对中介成本来说,新三板挂牌目前需要180万左右,挂牌前一般支付一半;IPO上市一般需要三五千万元,上市需要支付三五百万元,剩余部分从上市发行募集资金中扣缴。

6

上市收益

新三板目前流动性较低,大部分有交易的企业市盈率20倍左右,但仅有小量股票可以据此减持套现。
IPO上市具有比较好的流动性,目前一般市盈率至少三五十倍(科创板市盈率目前相对更高)。
也就是说,如果企业有1亿利润,上市后一般至少可以估值三五十亿元。即如果上市后老板有40%股份,市值一般10-20亿元。
另外,上市后企业具有良好的社会形象,可以更好的获取客户与人才,老板个人的社会地位也将大幅提升。

7

上市时间

新三板挂牌操作时间相对可控,一般不会超过一年的时间。
IPO上市具有较大的不确定性,一般至少申报期三年 申报审核两年即五年时间,实践中因为各种障碍的产生(包括规范性问题与企业业务发展不理想等),一般上市操作需要六七年的时间。

8

中介机构

挂牌上市均需要具有保荐或推荐资格的证券公司(券商)、具有证券资格会计师事务所、律师事务所、评估机构等中介机构。
证券业协会每年会公布各项业务的券商排名,wind资讯与choice金融终端等可以实时查询各中介机构的业务开展情况。
但上市排名仅限于中介机构整体的执业情况。实践中,为企业服务的是具体的业务团队,所以建议企业更侧重考查业务团队的人员配置、执业能力、历史业绩等情况。
另外,建议企业选定券商之后,由券商确定其他中介机构,以便后续其各方之间更顺畅地开展业务沟通与协助。

9

上市障碍

所有企业挂牌上市均会面临各种各样的障碍,可以说挂牌上市有障碍是常态,没有障碍才是意外,所以拟挂牌上市企业做好心理准备,不能一碰到问题就犹豫不决。
除了公司业绩需要遵循业务发展规律、历史上重大瑕疵确实无法解决外,其他障碍往往就是时间或费用问题,只要企业决心解决一般都可以解决——想要上市的企业需要敢于直面挑战。
另外,需要明确的是中介机构虽然收了中介费,但有些问题因为历史原因确实无法解决,有些可以解决但是需要耗费一定的时间或费用。

10

股权融资与激励

绝大部分拟挂牌上市企业都会开展股权融资与股权激励,筹措资金或激励员工促进企业发展是一方面,向监管机构展现公司治理结构完善性则是另外一方面。
但也需要明确的是一方面股权融资与股权激励并非必选项,虽然监管机构不待见,但实践中亦有少数案例没有开展股权融资/股权激励最终成功地完成挂牌上市。
另一方面,股权融资绝大部分情况下只能融到资金且需要签订对赌,至于投资机构承诺的但未落到协议中的增值服务不要抱有太多的幻想;股权激励在老板看来或许是重大福利,但对于部分员工来说或许是负担,所以既要开诚布公的解释,亦要对员工的选择保持理解。

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