花旗：全球股市离“见熊”或已不远

摘要

花旗首席环球股票策略师Robert Buckland及其研究团队发表的季度策略报告指出，美国国债收益率曲线平坦或向下倾斜均是过去预示经济衰退、企业盈利急挫及全球股市熊市的最佳指标。平坦的国债收益率曲线意味美联储政策偏紧，将令经济增长放缓。

　　花旗首席环球股票策略师Robert Buckland及其研究团队发表的季度策略报告指出，美国国债收益率曲线平坦或向下倾斜均是过去预示经济衰退、企业盈利急挫及全球股市熊市的最佳指标。平坦的国债收益率曲线意味美联储政策偏紧，将令经济增长放缓。

　　上周四美国两年期国债及10年期国债息差曾下跌至28.6点子，形成2007年第三季来(即金融海啸爆发前)最平坦的国债收益率曲线。与此同时，要留意若债券息差由现时120点子增至逾175点子，则意味市场对未来全球股市忧虑升温。

　　Robert Buckland还指出，全球市场活动可分为4个阶段，当中第四阶段往往会伴随熊市来临及可能出现经济衰退。尽管全球市场今年2月起始踏入第三阶段，但根据过去经验，第三阶段市况最短仅持续4个月，故距离全球股市“见熊”或不远。不过，80年代末及90年代末的周期，第三阶段的情况则分别维持16个月及32个月。根据2000年科网泡沫爆破的18个预警指标，目前仅3个出现“红旗”，这表示市场后续还有获利机会。

　　从投资的地域来看，Robert Buckland建议投资者将资金撤出日本及澳洲股市，转为增持美国、韩国、中国台湾地区、俄罗斯及巴西等市场股票。选股策略上，投资者可留意增长股及后周期股份，可增持原材料、科技、健康护理等股票，减持公用股、耐用品及日常消费股等。

　　关于恒指表现，花旗银行投资策略及环球财富策划部主管黄柏宁认为，不排除恒指可反弹至30,000点水平。尽管花旗因此调低多个中资股主要指数今年底目标，但预测第4季或有机会回升。