分散配置和再平衡，有啥好处呢？

有朋友问，做资产配置的时候，再平衡是一个很常见的策略。

那咱们的投顾组合会用到再平衡策略吗？会采用什么样的再平衡策略呢？

分散配置和再平衡，是一对孪生兄弟。

其实只要做了投资组合，就会涉及到分散配置和再平衡。

香农的测算

假设一个投资者，分散配置股票和债券，并且进行再平衡。

之后，即使股票和债券都没有上涨，投资者也可以赚到钱。

其实这个问题，之前是有人研究过的。

而且是一个非常出名的大师，信息论的发明者，香农。

学计算机和通信的朋友肯定很熟悉他。

香农是近代历史上数一数二的科学家，以一己之力研究出了信息论。

进而推动出现了现代的通讯、计算机、互联网等一系列信息科技行业的出现。

他本人对投资也非常感兴趣，传说中他的投资收益率，堪比同期的巴菲特，但没有公开的产品可验证。

不过，他写过一些投资方向的论文。

1966-1971年，香农在麻省理工，做过几个投资的公开讲座。

主题就是「利用股票波动赚钱」。

当时香农举了一个例子：

假设一个股票，长期不涨不跌，收益始终为0。

但是这个股票，中间会有波动。

此时有一个投资者：

·将50%的资金，配置到这个股票；

·将50%的资金，保持为现金。

之后，每年重新恢复50：50的比例。

这就是一个典型的50：50动态平衡策略。

我们假设：

（1）第一年，我们投入500元到股票，500元为现金。

这个股票第一年腰斩，股票这部分变为250元，现金500元不变。

此时再平衡，我们要从现金中拿出125元。

之后持有375元现金，375元股票。

（2）第二年，股票翻倍。

375元的股票，变为750元。

加上375元的现金，总资产是1125元。

此时再平衡，会持有562.5元的股票和562.5元的现金。

股票先腰斩再翻倍，股价不涨不跌，现金也是不涨不跌。

但通过再平衡，投资者的资产量，神奇的增加了12.5%。

这就是分散配置和再平衡的威力。

 

分散配置+再平衡的前提

使用分散配置和再平衡策略，实现上面的案例，要符合几个条件。

第一，至少要有两个以上涨跌不同步的资产。

所以也不一定非得是股票和债券，理论上两类资产只要涨跌不同步就好。

第二，按照一定规则，设定好比例和再平衡的规则。

再平衡的4种方法

 

那再平衡的规则有哪些呢？

主要有以下四种：

（1）定期再平衡 

比如说股债比例为50:50，每年重新再平衡一次。

这种方法简单方便容易操作。

不过如果波动不大，也没必要进行再平衡。

（2）偏离度达到一定程度后再平衡 

比如说一开始股债比例为50:50。 

之后如果比例达到60:40或者40:60，就触发一次再平衡。 

相比定期再平衡，可以捕捉到相对的波动。 

365天投顾组合更类似这种。

通常，365天投顾组合股票比例在15%左右，每季度会看看是否偏离度较高，是否需要调仓。 

如果偏离不大就不调整了。 

（3）按照估值再平衡 

原理类似偏离度，但不是参考价格，而是看估值。 

因为有的时候价格上涨，估值不一定上涨。

目前主动优选投顾组合和指数增强投顾组合，采用的都是估值再平衡的方法。

哪种风格更便宜，配置的比例相对就会更高一些。

（4）按照波动风险再平衡 

比如说按照每类资产的波动率，分配比例，让每一类资产在投资组合中的风险占比相同。 

桥水基金的全天候策略就是这类。

这种方法也被称为风险平价策略。 这种平衡复杂一些。

 

投顾组合，是如何再平衡的

回到咱们的投顾组合。

未来，主动优选投顾组合、指数增强投顾组合、365天投顾组合，都会有再平衡。

到时候，组合会发起调仓，减少一部分基金的比例，增加一部分基金的比例。

 

对主动优选投顾组合、指数增强投顾组合来说，通常增加的基金，是估值相对较低的品种。

也就是根据估值再平衡。

以主动优选为例：

2021年年初，止盈了部分成长风格的基金，增加了价值风格基金的比例。

之后一年，价值风格跑赢了成长风格。

 

而到了2022年5月份，成长风格短期跌了更多。

主动优选又提高了成长风格的基金比例，减少了价值风格的比例。

这样，就可以通过再平衡，捕捉到不同风格轮动的收益了。

而且，这些操作，是投顾组合自动完成的，不需要投资者手动做什么，比较省心省力。

 

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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