总要看遍市场轮动，才更懂资产配置的可贵

2021不过短短小半年的时间，A股投资者却仿佛早已“历尽沧桑”。核心资产、黑色周期、喝酒吃药、金融券商……都来了一遍，行情时好时坏，热点也是追赶不及。行情切换下，有多少投资者能全身而退？

市场轮动频繁，精准跟上节奏太难

数据显示，无论从大类资产角度还是A股行业角度来看，市场轮动都是常态。根据中信证券金融科技部研究，过去10年，各类大类资产轮动频繁，而且基本没什么规律可言，其范围涉及黄金、房产、恒指、股票基金等多个领域。

大类资产太难捕捉，那如果把范围缩小到A股呢？

 

其实也存在类似的情况。Wind统计，过去20年中28个申万一级行业也时常切换，呈现你追我赶之势，上一年好的，下一年不一定好，上一年不好的下一年说不定就来个“咸鱼大翻身”。如果仅持有单个行业，那么轮动多频繁，痛苦来得就有多频繁……

 

行情切换快只是一个方面，投资不够理性也是致“绿”的一个因素。根据Wind统计，过去15年间上证指数点位越高，成交额越大，基金发行份额也越高。涨得越厉害，买得越多，如此一来，投资者很难避免“高位站岗”，不知不觉就成了“韭菜本菜”。

资产配置比您想的管用

对A股投资者来说，最好的投资方式其实是“以不变应万变”。市场轮动就意味着“东边不亮”总有“西边亮”，借助这一点，如果能够合理做好资产配置，将起到意想不到的效果。

 

假设现有A和B两类资产，根据这两类资产设计三种投资方案，第一种：全投资A;第二种，全投资B;第三种，A、B资产各投一半，看看两个涨跌周期后最终收益如何吧。

可以看到，通过A、B两类资产的再平衡，可以实现牛市锁赢，熊市补仓的作用，同时还有平衡波动的效果。

 

如果将这种策略运用到市场中会如何呢？将沪深300和中证全债指数做不同比例的配比，结果如下：

不难发现，股债搭配的投资方案不仅能够收获不错的长期收益，而且能够分散单一市场的风险，获得更好的风险收益。其中股债5:5配比方案的收益甚至超过全仓股市的收益，确实起到了牛市锁赢，熊市补仓的作用，这就是资产配置的魅力。

而在实际中，每个家庭和个人都有属于自己的标准普尔资产象限图。具体分为四部分：1、保本升值的钱；2、要花的钱；3、生钱的钱；4、保命的钱。投资者可以根据自身情况规划闲置资金，针对每一块资金的特点设计自己的专属投资方案。

跨市场配置的魅力我们已经看到了，那在同一市场中是不是就不需要了呢？

 

不是的。其实资产配置是一种投资方法，最终结果是达到配置效果，能够更好地服务于投资目标。所以即便是在同类资产中，也需要做适当的配置，尤其是投资权益类基金。

 

做权益类投资就像在大海上驾驶一艘帆船，风越大行驶得越快，但同时也要承受更加强烈的颠簸。其中，底仓配置就相当于帆船的“压舱石”，有了它，就能大大降低“翻船”的几率，保证帆船行驶得更稳，更长久。

所以在投资权益类产品时，可以选择风格稳定、策略不漂移的产品作为底仓配置。比如中庚基金所低估值价值投资策略产品。低估值价值投资策略要求投资的预期收益必须来自个股本身的盈利能力和现金流，简而言之就是“便宜买好货”。

“便宜买好货”包含两方面含义：“买好的”、“买得好”。其中：

• “买好的”要求所选个股基本面风险要小、盈利模式可持续；

• “买得好”要求所选个股在买入时的估值水平一定要低于企业内在价值，要“买得便宜”。

总体来看，“便宜买好货”的优势在于，即使“好货”的“好”发生风险——个股基本面发展不及预期，但因为买得便宜，所以亏损也相对有限；而个股基本面符合预期的情况下，就会使得管理人不仅能够赚到个股本身盈利的收益，还能赚到从低估值到正常估值过程中带来的估值回归的收益。使得低估值价值投资策略呈现“向下风险可控，向上收益可观”的高性价比优势。

因此，该策略的一大特点是投资安全边际高、风险抵御能力强，可以在资产配置组合中配置，以平滑权益类投资波动。

时间的玫瑰只回馈给相信时间的人

好的资产配置是应对未知风险的最佳策略，也是长期投资的源泉。不用害怕错过某种风格短期的大涨，毕竟任何资产都有周期和轮回，某种风格走到极致后往往面临回调的风险，反之亦然。而在合理的资产配置下，那些不必要的波动往往也可能被抹平。在此基础上，投资者所要做的，就是坚持长期持有，毕竟时间的玫瑰只回馈给相信时间的人。正如2021年高考上海卷的作文考题“有人说，经过时间的沉淀，事物的价值才能被人们认识”，长期投资亦如此！

风险揭示：本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。基金有风险，投资需谨慎。