股票市场中有一只看不见的手，手上捧着一座美林时钟。
它大概率可以预测股票市场上的行业轮动。
美林投资时钟理论是金融市场的经典理论之一，是一种将资产配置、行业轮动、债券收益率曲线以及经济周期四个阶段联系起来的方法，是一个非常实用的投资工具。
简单来讲，美林时钟用经济增长率（GDP）和通货膨胀率（CPI）这两个宏观指标的高和低，排列出了四种可能，经济发展周期在这四个阶段中做顺时针轮动。
最大的优点是非常直观地向投资者展示了在经济周期的不同阶段中投资哪种资产标的更适合。
美林为了验证这个理论，用1973年至2004年约三十年左右的美国经济和各类资产回报的历史数据进行了检验，结果发现美林投资时钟准确地描述了美国经济周期各阶段和各类资产配置轮动的适配性。
根据经济增长方向和通货膨胀高低，美林时钟将经济周期划分为四个阶段，衰退、复苏、过热、滞涨。
1.衰退阶段
经济增长缓慢，需求回落，大宗商品价格下跌，通胀压力降低，货币政策开始不断宽松，利率下降，债券收益率下降，债券价格上升。
资产配置顺序：债券->现金->股票->商品。
2.复苏阶段
宽松政策开始见效，经济增长开始加速，产能未完全恢复，通货膨胀持续下降，央行的货币政策继续保持宽松，债券依然取得正收益，比现金要好，但已经开始跑不赢股票。
资产配置顺序建议：股票->债券->现金->商品。
3.过热阶段
经济产出已赶不上需求的增长，物价不断上涨，而企业的盈利能力又促使企业加速扩张生产，引发经济持续过热；央行会采取加息举措使得过热的经济回归到可持续增长路径，受制于持续加息带来的债券收益率上涨，债券表现较差。
资产配置顺序建议：商品->现金->债券->股票。
4.滞涨阶段
经济增长停滞不前，下游需求疲软，但物价还在上行，经济体陷入滞涨，而央行为抑制通胀还在继续加息，此时债券表现较差，股票由于企业利润糟糕，表现也很差，反之现金收益率有所提升。
资产配置顺序建议：现金->商品->债券->股票。
体现在股票板块轮动的基本逻辑循环如下图所示：
股市的运行相对于经济周期要早。
一般来说，金融股也是熊市的底部，当经济处于萧条低谷时，为了拉动经济复苏，首先就要刺激消费，向市场加大货币的流动量，这样货币政策就会放松，此时金融行业就是关键，政府通过银行等金融业向市场供给资金。
可选消费和工业类行业属于“前周期”行业，即在熊市末期就开始启动，而在牛市前期表现较好，称为“前周期”行业。可选消费品不是生活必需品的消费，比如旅游、汽车、电器、家具装修、服装等。
随着货币不断地流入市场，消费增加，企业开始提高生产规模，产能增加，需要大量购买生产商品的原材料，这样就刺激了资源类商品价格上涨和相关企业的盈利能力，
当相关行业开足马力生产，对能源需求也大大增加，能源行业一般是牛市中的强势行业，牛市顶峰也就是经济增速最快点，对能源需求进入最旺盛时期。
当经济欣欣向荣，整个社会“有钱”的时候，政府会将过剩的流动资金往公共事业方面引导，这样公共事业类企业将受益。
随着产能的释放，产品开始过剩，库存增加，通胀如期而至，控制通胀成为宏观调控的首要任务，因此，利率上升和存款准备金率等上调，市场资金流动性开始收缩，整体经济开始下滑，此时，受经济周期影响较小的日用消费品行业相对凸显出来，比如食品、饮料、调料等，因为这些产品是人们生活的必需品。因此日常消费属于“后周期”行业，即在牛市后半程表现较好的行业。
而医药行业往往在熊市中的表现最为强势，因为医药行业对于经济减速和通胀波动都不是特别敏感，其具备更强的防御特性。
当牛市行将结束或者是经济开始减速，人民仅倾向于购买必要消费品，通胀率水平开始回落，有可能引发降息周期的开始，金融股属于稳定器。
这个时候的CPI基本上已经回到正常水平以下，这为宏观增加货币流动性提供了基础，因此，新的一轮刺激经济的政策开始。
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