最成功的海龟交易者克提斯·费斯，在“海龟计划”中，为项目创始人理查·丹尼斯赚取了超过3,500万美金的收益。费斯是自动化交易系统和软件领域的开拓者，现为 Trading Blox的研究开发部门负责人。
人们已经发展出一些方法来帮助他们去观察世界，但这些方法适合于原始环境的世界；使用这些错误的方法，往往会成为金融交易的障碍。科学家们把这种人们对于现实看法的扭曲的现象称为“认知偏差”。
下面列出了一些认识上的偏见，这些偏见会对交易产生影响：
沉没成本效应：人们往往认为已经投资或支出的钱，要比还没有投资的钱更重要。
遵循小数法则：人们往往会根据有限的信息，得出一些不充分的结论。
处置效应：人们往往很快止盈，但很难做出止损的决定。
结果偏差：人们往往基于结果来做出决定，而不管其质量如何。
近因效应：人们往往更看重近期的事情和经历，而较少关注较早的事情或经历。
锚定效应：人们往往过于看重或依赖于容易获得的信息。
从众效应：人们往往盲目地相信大家认为正确的事情。
损失规避：与金钱的渴望相比，人们往往更倾向于避免亏损。
这张单子虽然不完全，但也有一些错误的观念，会影响到市场和价格的判断。让我们对每个认识的偏倚进行深入的研究。
那些遭受损失规避效应的人，往往会避免亏损，而不是为了赚钱。对大部分人而言，100块钱的损失和没有赚到的100块是不同的。不过，从理智的角度看，这两样东西明显是相等的：它们都是100元的净值变化。调查数据表明，损失在心理上的作用是利润的两倍。
在交易中，避免损失会影响到一个自动化的交易系统，因为在一个系统中，损失的感觉要比在一个系统中获得利润要大得多。在损失相同数量的情况下，由于跟随制度而导致的损失，明显要比不遵守制度而失去机遇的痛苦要严重得多。所以，损失10,000元的痛楚，就相当于错过了20,000元的机会。
从商业角度看，沉入成本是一项已投入但不能收回的费用。例如，投入到一项新技术的研发中，就是一项沉没成本。沉没成本影响是指在制定未来计划时，通常会把已支出的费用，即沉没成本。
这个现象对贸易有什么影响？让我们来看看新手会出现什么情况。在建立仓位时，交易员预计会有2000美元的收益，并且决定在1000美金的亏损水平上设置止损。数日后，这笔买卖的帐面损失500美元（浮亏）。几天后，损失达到了1000美金，超出了帐户的10%。交易帐户的净资产从最初的10,000美元跌至9000美元。这也是之前那位交易的人，愿意付出代价的原因。
让我们来看一下认知偏差对决定的影响：交易员应当坚守之前认赔1000美金的承诺，或继续保持损失。由于风险规避的作用，导致了认输行为的痛苦，因为认输就等于是赔钱。相反，如果没有认输，那么交易员就会觉得自己仍然有机会弥补帐面上的损失，甚至是翻盘。
另一方面，由于沉没成本的影响，交易员们忽略了这种仓位的未来趋势，他们只想着怎样才能避免损失1000美元的损失。所以，新手在遇到这样的情况时，很有可能会选择继续持有，而不是因为他认为市场会发生什么，而是因为他不愿意承认损失，并且不希望损失1000美金。
如果股价还在下降，当损失达到2000美金的时候，他会怎么做？理智的思考，如果能让他做出决定，那他就必须放弃。市场的实际走势已经清楚显示他先前的看法错误，因为价格已经远远跌破他当初决定认赔的水准。
不幸的是，上述两个认识上的偏差对这个问题的影响要大得多。交易员们一直在努力避免损失，但现在，他们的损失越来越大，他们的痛苦也越来越大。大部分的交易员都会继续这样做，一直到他们失去了所有的钱，他们就会变得惊慌失措，甚至不惜一切代价的认输。
技术互联网热潮（1999-2001)，我刚好在硅谷工作，那时我的许多朋友都是技术公司的工程师和市场人士。他们所提供的一些单位，有的刚刚公开上市，有的拥有价值几百万的股权。在1999-2000年早期，他们看到了股价一天比一天高。直到2000年，股价开始下降，我才询问他们何时将手中的股份卖掉。
他们的答案大多都是一样的：“等价格降到 XX元，我再卖。”我的那些朋友们，都亲眼看到了他们的股票下跌到了十分之一，甚至是十分之一，甚至是百分之一百。股票价格下跌的越厉害，他们就会有更多的理由去等待。“我已经损失了两百万，损失个几十万算什么？”
由于处置效应的影响，投资者往往放弃获利，继续持有亏损。一些人相信，这样的结果与沉没成本效果相关，因为二者都牵涉到决策者们不愿意正视之前的决策失误。类似的，为了避免帐面利润的损失，投资者往往会提前抛售获利。若在短线交易中出现此类行为偏差，则当获利仓位提前获利时，往往很难弥补因失误造成的巨大损失。
由于受结果偏差的影响，人们往往不会去考虑决定的优劣，只会依据结果来评判是否是对的。因为人生总是充满了不确定性，任何一个问题，都会有危险和不确定。正是由于这种原因，人类在做出合理的决定时，往往会由于无法预料或无法预料的情况而没有达到预期的效果。
结果偏差往往会导致人们过分注重实际的成果，而忽视了对决策质量的合理考量。在交易中，即便采取了一系列正确的方法，也有可能导致损失，甚至是持续的损失。由于交易会带来消极的后果，交易员会对自己和自己的决定过程产生怀疑，从而让他们带着消极的态度来重新审视自己所用的方式。
我们将要讨论的偏离，会使问题更加恶化。近因效应是对最近的事件和经历的过分强调。昨日的交易被视为比上周或去年更重要的交易；过去两个月内的损失，比过去六个月内的收益更重要。所以，近期一连串的交易结果，也许会让大部分交易员对他们所采用的方式和决策过程产生疑问。
在不确定的情况下，人们在制定决策时，往往会过于看重或依赖于信息的便利，这就是所谓的“锚定”效应。决策制定者可以将短期的价格作为一个基准，然后根据该基准来制定一个定价的决定。这就是我之前所说的硅谷朋友很难认输的原因：他们用最新的价格作为参考，以此来衡量目前的股价。
这样的话，当前的价格总是显得过低。人们倾向于相信很多人认为的东西，这就是所谓的从众效应或羊群效应。价格泡沫的最后阶段，市场的上涨趋势似乎是势不可挡的，这是从众的影响。
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