根据股票定价公式:股价P=PE*EPS,股价和PE、EPS直接有关。此外,价值投资者都知道PB、ROE、BPS、分红率对投资也有很重要的影响,本文就将以上几个因素做成一个Excel模型,探讨各自对股价的关系,以此形成“PE-ROE估值模型”,结论如下:
股价涨幅的快慢直接和净利润增速、PE增幅有关,间接和ROE高低引起的估值有关;
ROE是股东权益回报率,其高低直接影响的是股东权益回报的快慢,间接影响股价的估值;
ROE高,则每股净资产涨幅高,PB降低,导致后续股票不容易高估;
ROE低,则每股净资产涨幅低,PB提高,导致后续股票高估;
1、净利润增速>ROE,可提升ROE和PB;
同时,如果ROE高,则PB提升慢,股价慢慢高估;
如果ROE低,则PB提升快,股价容易很快高估;
同时,分红率越高,ROE下降越慢,即提高分红率可以稳住ROE;
2、净利润增速<ROE,可降低ROE和PB;
同时,如果ROE高,则PB降的快,股价很快低估;
如果ROE低,则PB降的慢,股价慢慢低估;
同时,分红率越高,ROE提升越快,即提高分红率可以提升ROE;
股价涨幅=(1+净利润增速)(1+PE增速)-1
投资收益率=ROE*(1-分红率)+分红率/PE
ROE的高度由商业特性决定,ROE的可持续时间由竞争优势决定,ROE提升净资产的增长空间由行业天花板决定,PE由企业所处行业周期阶段决定。
选择高ROE,高净利润增速、低PE的股票,等待“戴维斯双击”。
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