中证红利PK深证红利，选择哪个好？

半月前有一小伙伴咨询本人，是定投中证红利好还是深证红利好？今日围绕这个问题试着谈谈：

目前市场上人们投资较多的红利指数主要有4类，分别为上证红利、深证红利、中证红利和标普红利等指数，主要是以股息率为加权因子的红利策略型指数，其中有些许区别，这些指数及其跟踪的基金本人在今年年初时有进行对比分析过，今日不铺开具体阐述，直接进入主题（中证红利PK深证红利）。

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。目前市场上跟踪该指数的场外基金主要有大成中证红利指数A/C和富国中证红利指数增强。

深证红利指数的编制较为复杂，不仅考虑到股息率的排行，还考虑到分红市值的权重，目前其成分股共有40只股票，均为深圳交易所上市的企业，主要是像格力、美的、五粮液、平安银行等高分红且市值较大的白马股，目前市场上跟踪该指数的场外基金为工银深证红利ETF联接A/C。

那么这两个指数的历年表现情况如何呢？请看下图：

上图是近10年深证红利与中证红利指数每年的收益情况对比，从中可看出：

一、深证红利收益率高于中证红利的年份有6年，其中今年的收益率差额最大，深证红利今年上涨了48.1%，而中证红利仅上涨13.6%，前者远远跑赢后者。

二、深证红利的波动幅度大于中证红利，无论是涨还是跌，其幅度较大，如2018年单边下跌行情，深证红利跌幅为27.7%，而中证红利跌幅小于20%，前者同样大于后者。

三、二者趋势几乎相同，共同涨跌，仅是幅度不尽相同。

看了上面的对比图，不知各位小伙伴是否了解了深证红利和中证红利的历史表现，个人的理解是：总体而言深证红利的历史表现好于中证红利指数。但深证红利的波动较大，涨得快但也跌的多，适合偏激进的投资者；而中证红利较为稳健，涨跌幅度均小于深证红利，更适合稳健的投资者。

接下来我们看下跟踪上述指数基金的具体表现情况，上文提到跟踪中证红利指数的主流基金为大成中证红利和富国中证红利，跟踪深证红利指数的基金为工银深证红利，我们选取上轮牛市顶点（2015年6月）回调至今的表现情况：

从上图中可看出，在近4年4个月的时间中，工银深证红利ETF联接A基金的收益率最高为21.69%，而跟踪中证红利指数的基金富国中证红利指数增强和大成中证红利指数A的收益率均为负数，分别为-8.39%和-13.07%，但这两支基金均跑赢了中证红利指数（-29.87%），从这个对比中我们可直观的看到在这个周期内，深证红利指数的表现是优于中证红利指数的。

通过上述的分析，至少从历史数据中我们可以对比出深证红利指数的表现是好于中证红利指数的，但我们也要明白的是：1、这些均是基于历史数据，未来如何我们无法预测；2、并不是每个阶段深证红利表现均好于中证红利。

这两个指数出现不同的表现，主要还是由于编制规则的不同，中证红利仅是根据股息率进行加权，股息率高的股票权重大，因此在此前的成分股调整中我们往往会看到成分股更换比例较大，并且有些市值并不大；而深圳红利除了考虑股息率，还考虑了分红的延续性、分红额度和市值因素，因此偏向权重较大、经营性较好的白马股。

通过以上的分析，不知咨询的那位小伙伴是否找到了答案，会如何选择呢？最后，附上深证红利指数的估值情况（如下图），当前深证红利指数的PE为16.26%，PE百分位为57.32%，处于正常估值水平，从本人的投资理念出发的话，目前这个位置可以选择观望。

以上便是本人的浅见，如有不足之处，欢迎批评指正；文中所涉产品，均因文章分析所需，非投资推荐！