2020/9/24日15:30，招商中证红利ETF基金经理刘重杰携手长江证券金工分析师郑起，一起探讨如何看待A股后续低估值标的表现？中证红利作为高ROE、高股息、低估值的标的的集合，如何有效运用中证红利ETF把握低估值板块机会。
招商中证红利ETF（515080，场内名称：中证红利ETF）于2019/11/28日成立，2019/12/27日上市交易，成立以来截止2020/9/23，基金收益较基准指数超额收益已经超16.63%。中证红利ETF近两个月日均成交金额超1000万、日均换手率超5%，成交相对活跃。
基金管理费0.20%/年，托管费0.10%/年。
从当前市场配置角度看，美国大选临近，中美关系可能再度阶段性承压，国内流动性回归中性、宽信用导向不变，结构上风格再平衡的行情特征或将进一步凸显，市场主线转向低估值品种切换的情景发生的概率上升，历史上看四季度往往也是低估值品种表现的时间窗口期。
中证红利是中证指数公司首只Smart Beta指数，也是中证系列Smart Beta指数中的拳头产品，于2008年5月26日发布，距今已有近12年历史。
1、指数编制方式
样本空间：中证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深 A 股构成：1）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于 0；2）过去一年内日均总市值排名在全部 A 股的前 80%；3）过去一年内日均成交金额排名在全部 A 股的前 80%。
选样方法：对样本空间的股票，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名，选取排名在前 100 名的股票作为指数样本股，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。
加权方式：中证红利指数采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。
指数基日：2004 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。
2、指数行业及权重股情况
中证红利指数采用股息率作为权重分配依据，行业及个股权重相对分散。
（数据来源：wind，截止2020/9/23）
3、指数估值情况
中证红利指数呈现典型的高ROE、高股息率，低PE、低PB的特征，且股息率处于历史相对高位（83%分位数），PE\PB（27%/4%历史分位数）处于历史低位水平。
（数据来源：wind，截止2020/9/23）
4、指数历史走势情况
红利在海外市场是一个持续有效选股因子，在A股中长期分红也是得到政策支持和市场认可的，能够持续分红的公司更受市场关注，从长期历史业绩来看，中证红利全收益指数长期跑赢沪深300全收益指数。
（数据来源：wind，截止2020/9/23）
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