近两年，价值投资在中国被提得越来越多，很多原来采用其他投资策略的投资人，也开始投资价值股。
在价值投资体系中，财务报表显得尤为重要。但是阅读财务报表并不容易，不但需要庞大的专业知识来做支持，而且耗时费力。
那么到底有没有一些适合散户的、不那么深奥、能够现学现用的经验呢？
今天我们要和大家简单聊聊研发支出和资本化、费用化，以及如何在里面发现红包和雷区。
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研发支出、资本化以及费用化
我们先来看一下定义。
研发支出：是指在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费、开发过程中发生的租金以及借款费用等。
一般来说，研发费用有两种会计处理，包括资本化和费用化。
资本化：是指把研发支出放在资产负债表，这样不但不会减少利润，反而会增加资产。
费用化：就是把研发支出放进利润表，这样做会减少利润。
研发可以分为研究阶段和开发阶段。
研究阶段：主要是研发的前期基础工作，产生的费用只能计入当期损益，称为费用化，费用化越多，利润就越少。
开发阶段：主要是将研究成果进行应用开发，产品即将推出。只有开发阶段研发费用才能资本化，资本化比例越高，利润就越多。
一般来说，资本化率高可能意味着财务比较激进，而资本化率低呢，财务比较偏保守。
投资者该如何选择相关的上市公司呢？
我们先来看这两家医药公司：
华东医药2017年研发投入：4.61亿。
恒瑞医药2017年研发投入：17.59亿。
虽然同是医药，但体量完全不一样。华东主要是糖尿病相关项目，恒瑞主要是抗肿瘤相关。
我们建议投资者重点关注双高的公司。
即高研发费用化率（费用化/研发费用）及高研发费用率（研发费用/收入）的公司。
两者读起来就差了一个字，但是意义完全不同，前者是研发费用中有多少比例费用化了，后者是研发费用占了总收入的比例。
来看看刚刚提到的恒瑞医药，从公司半年报来看，公司研发费用高达17个亿，同比增三成不到，占营收比重达到12.8%。
从图中还能看到，公司每年的研发占营收比重都在稳步提升，近三年都在十个点左右。
伴随着研发费用力度加大，公司近五年净利润同比增速都在20%以上，也成为A股市场上少有的超级成长股。
这类公司未来潜力更大，一旦研发完成，费用就会下降，利润就会提升。
同时，新项目使用后，可能会形成新的增长点，而且资本化比率低，一般是财务比较保守的公司，水分较少。
尤其需要重点关注的是研发费用是否下降，有些公司一旦研发费用下降，业绩会受到很大影响。
我们需要注意，不同行业的研发费用不同，需要区别对待。
一般来说，房地产、酒类，尤其是白酒，研发费用极少。
而科技类企业，一般都需要维持高的研发费用。
下图可以看到贵州茅台的研发费用只有一千多万，和其巨大的收入体量来说忽略不计。
总结
本文讲解了研发费用，研发阶段费用化，影响损益；而开发阶段资本化，影响资产。
关注两个指标，研发费用资本化率、研发费用率，选股时候要关注双高公司，尤其是影响利润弹性指标的。
近期大盘深度回调，市场容易放大个股的风险，缩小个股的优点，短期又有社保补缴费用的压力，整体市场情绪不佳。
建议投资者在这种行情下，不妨静下心来多看看财报，一旦市场企稳，最先反弹的一定是基本面优质的标的。
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