这本书和邱国鹭之前写的《投资中最简单的事》类似，之前那本是邱国鹭自己的博客感悟的集合，这本是高毅资本六个合伙人的语录合集，主要来源于内部讨论，发表的文章和媒体采访。文章最后顺便做了一下高毅资产的广告。从书的角度来讲，难免有点东拼西凑的嫌疑。
高毅六个基金经理虽然风格各异，但是整体都是价值投资体系，价值投资典型的特点就是该说的都被老巴说完了，但是知易行难，需要大量的实践，感悟，阅读，研究和思考。整体来讲我个人觉得还是邱国鹭大道至简，其他有一些基金经理还是有点择时的味道，比如系统性下跌的时候开股指空单来对冲，虽说为了和客户建立更好的联系需要保证不回撤太多，但是系统性下跌判断对其实也挺难的；还比如有的基金经理每年都能把握风格转换，这是运气呢还是研究的比较透彻呢？也许国内的私募就是需要比较灵活也未可知。
自己的零星感悟和书摘-
对私募行业又有了些了解。私募行业讲绝对收益，公募行业讲相对收益。私募需要吸收风格一致的客户，逐渐建立信任，这样才不至于在净值大幅下跌得时候需要和客户一再解释，并防止可能的赎回。 基金经理会和很多研究员一起合作，研究员提供行业和公司的研究报告，基金经理负责决策。高毅是一个平台型基金，提供了一般小基金没有办法提供的环境，小基金经理是个体户，什么都得做，投资的时间只有50%。
投资先看行业。夕阳行业不投；一开始百舸争流的时候也不投。VC可以考虑后者，二级市场先天决定了等行业格局明朗了，一两家大公司分天下的时候，利润率最高，定价权最高。从0到1可能是陷阱；从1到N有很多机会。
要想清楚为什么某一个行业可以持续的有很高的资本回报率和净利润率，有的行业规模不经济，会有管理半径的限制。
中国的资本市场是一个长期存在缺陷和无效率的地方，这也许就是我们的机会。
便宜是硬道理；在竞争格局清晰，容易研究的行业里面挑龙头企业；对行业要有洞察力，知道谁有定价权；逆向思维，独立思考；分清结构性和周期性变化。
美国是一个大国，中国也是一个大国，很多历史和产业结构可以参考。书中有分析过历史上市值前十名的美国公司，可以看出产业的变革。
冯柳：“ 10-3原则”就是首先判断这家企业 10年后也一定要存在，且逻辑上有更好的可能，这是前提，毕竟投资最大的风险是企业的消亡。然后就是论证它 3年内能否出现盈利提升和估值提升，前者需要对企业有了解，后者需要对市场有认识。
A股“人多的地方不去”，港股“人少的地方不去”。不同的市场因为参与资金，机构占比的不同，有不同的行为。比如：美股市场比较成熟，长期稳定资金充裕，好公司享有高估值。
对于逆向思维，邱国鹭回忆道，记得十几年前，刚入行没多久，公司的基金经理们（都是铁杆的价值投资者和逆向投资者）在疯牛病的恐慌中买入了麦当劳的股票，数年后麦当劳的股价上涨了 5倍，那是自己逆向投资的第一课。
每次调研公司，我都会问高管几个问题，你怎么看你的竞争对手？最近竞争对手有没有什么做法让你特别难受？你最近有没有什么做法让你的竞争对手感到难受？”
未来，中国一定是劳动力成本越来越高，如果劳动力成本不上升，说明我们的发展路径是错的。要共同富裕提高劳动人民福祉，就是要提高劳动人民的收入水平。在劳动力水平上升的背景下，企业要适应成本的提高，通过生产率水平的提高，还能够赚钱，不适应的自然会被淘汰。正好前几天李想也说到这个，随着市场越来越成熟，劳动力成本变高，提高企业效率的to B服务在未来可能越来越兴盛的。
邱国鹭：我以前有个合伙人，他是有着 30年从业经验的价值投资者，有一次我问他，美国 1979年市场市盈率只有 7倍、商业周刊封面文章宣告股市已死时，价值投资者们都跑去哪儿了？他笑着说，那时他们正忙着给客户解释为什么净值缩水了 30%，因为他们在 9倍 PE时就早已满仓了。所以，价值投资这件事是知易行难。
联系客服
