时间一晃也过去了，最近有几个小伙伴咨询关于考CFA的问题，想着自己曾经也在论坛里潜水很久看前辈们发帖子写经验，受人恩惠总要回馈一下，所以一方面是给未来的要考试的朋友一个建议，另一方面也算是对前段时间的学习的总结。最后，希望我能顺利的写下二级和三级的经验分享。
下面，正题。
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首先简单介绍一下CFA的考试，这是由CFA协会创立的一个开始，其创始人是崇尚价值投资的格雷厄姆。由于这是美国的考试，所以基本出发点和视角都是从美国来看的，比如FSA当中US GAAP和IFRS的对比，ETHIC中的很多条款，推崇自由市场经济等等都能作为佐证。
然后就是报名，CFA的报名是EARLY BIRD，即考试分为三个阶段，越早报名费用越低，很不幸我是在最后一期的最后一周报名的，所以大概花了12,000RMB（想再次吐槽一下自己的拖延症==）
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其次，介绍CFA考试的相关科目，按权重从大到小分别是
Financial Reporting and Analysis(20 pct)
Ethic(15pct)
Quantitative Analysis(12pct)
Fixed Income(12pct)
Economic(10pct)
Equity Investment(10pct)
Corporate Finance(8pct)
Derivative(5pct)
Portfolio Management(5pct)
Alternative Investment(3pct)
共有10门考试，内容涉及到了金融行业的大部分知识。个人认为，CFA考试有以下优点：
1. 知识框架相对系统，知识点逻辑清晰。CFA一级基本包含了作为一个合格的金融从业人员所必备的入门知识。
2. 贴近实际的金融市场，应用性高。假设一个情景或者极端的市场情况，以此作为案例背景出现，这样出题的概率在CFA考试中是很低的，因为毕竟是以解决实际需求为主，做无意义的假设是本身就不符合CFA考试的逻辑。
3. 没有所谓满分，只有一个大概的分数区间，分数段依次为
70pct及以上
50-70pct
50pct以下
对应成绩分别为A,B,C. 协会最后以全球前10pct考生的10科成绩，加权平均后，评定考生为PASS OR FAIL，这样的评判结果不会产生过大的心理压力，也在一定程度上消除了运气，临场发挥问题等带来的影响。
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最后，在备考之前，一定要想好，为什么要考它，是否和自己未来的职业规划相契合，CFA主要是为了培养分析师和基金经理。当然CFA的证书和最后真的成为这基金经理之间可以说基本没有正相关，中间差了一万个CPA还有一个有钱的老爸（强势白眼==）。除此之外，最快也要两年半的时间才能拿下三级，而且感觉中国人已经加入到了考证大军中，所以个人感觉CFA的含金量正在以肉眼可见的速度下降，衡量好时间成本和机会成本之后还要决定考的，祝你好运。
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写了一堆，现在开始正题（我真是墨迹==）
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首先说一下书籍的选用，一级来说，NOTES作为主要教材，配合原版书课后习题，最后几天把近3年的MOCK题刷一遍足矣。具体资料，淘宝。个人建议，跟着金程视频先学习，淘宝买书商家会送视频的，但一般送的都是前一年的视频，不过每年考纲的变化不大，所以这个问题基本可以忽略，我2016年12考，用的2015年6月的，这中间差了两次考试，也没有太大问题。
再次，CFA一级的考试分上下午，各3小时120题，共6小时240道题，均为客观单选，3选1。每科题目数量按权重分配。下面，我按照前面提到的顺序，简要介绍一下这10科的备考情况。
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1. FSA（共48题）
真正开始认真准备，已经是快9月份了，之前就是酱油着看，毕竟我是九月底才报名决定上贼船的。首先从权重最大的会计开始，因为磕下来最麻烦的，心里会有个底，事实证明，这样是正确的，我的所有会计知识，可以说用一句话就可以概括，有借必有贷，借贷必相等
好的，你的基础很‘扎实’哦
CFA的会计，应该是属于国际会计范畴，里面大量考了美国准则和国际会计准则之间的区别，如折旧方法，税收的归类，无形资产的摊销，资本化费用化等等，都是协会最喜欢考的内容。
在会计里，有这几大知识点，B/S, I/S, CF/S这三张表的关系是基础，所有的东西都是以其作为基础。个人感觉其中以CF/S最难理解，和I/S中的项目进行转化是一大考点，包括后面的很对RATIO都是因为CF/S 的出现才增多的，注意，此处，流量数字比存量数字，存量取平均。
除此之外，inventory和Long-livedassets可以放在一起记忆，对应上面我提到的US GAAP和IFRS，组合在一起，就是考试出题重灾区。
Tax是单独列出来的一项，其与折旧的关系及其密切，CFA考试主要就是以因为折旧方法不同导致出的税不同为基础，衍生出了Income Taxes的很多讨论。
债券和Long-termLiabilities and Lease，之所以把这两个放在一起就是因为其记账方式相同，毕竟租赁的本质就是融资，只不过物化在了一个实体上而非债券这种形式，但注意，此处做帐时，分析师对会计报表是不相同的，一个认可，一个不认可，从而产生了高估或低估了CFO和CFF的问题，具体高估还是低估是由该债券是折价还是溢价发行来决定的。
最后，FSA学完了以后，刷新了我对会计的认识，会计并不是一个死记硬背的东西，相反，它是一个逻辑性很强并且严谨的学科，所谓有因有果，每一个变量出现在每一个地方都是通过相当严密的勾稽关系得到的，可以毫不夸张的说，会计的是书面化的，数字化的生活。但涉及其中的一些需要背下来的东西确实不少，毕竟题量大，时间段，单单靠逻辑推断进行做题，那可能会做不完。最后的最后，我依然不喜欢会计==。
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2. ETHIC（共36题）
关于道德这一科，就不要看NOTES了，直接看视频配套的讲义就可以，分为7个部分，25个条款，背下来，每个条款各找10道题，做一下，基本就没有问题了。另外，跟着NOTES一起买的有本HANDBOOK,里面是历年的MOCK题集道德部分，把这个做了一样没有问题。还有就是，基本道德和常识需要有，比如题目中说这个分析师收了客户的昂贵的礼物，就把这家公司写的特别好，这样对不对呀？显然是不对的。但违背了哪一条原则呢，需要你说的出来。在这些都没有问题的基础上，英语水平也不要太差，但也不用特别担心，四级水平足够应对了。
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3. QUANTITATIVEMETHODS（共28题）
数量需要用到金融计算器，如果有金融基础的同学应该是学过的并不难，没有学的过话，视频中也有相应的教学，基本20分钟就能搞定，金融计算器在数量，固定收益，权益，公司金融中都会用到。
一级的数量也是以基础为主，首先提出了NPV的概念，在此基础上拓展出了现金流折现，单利，复利，年金折现，有效利率EAR等问题，需要注意一个考点就是单利和复利计息的问题，协会喜欢HPY,RBD,EAY,RMM,BEY这几个概念的转换。MWRR和TWRR也是一个重要考点，总之都是关于现金流折现的问题，并不复杂。
接下来是概率论的基本知识，是T分布，F分布等等，以及一些初级的统计学名词，均值，方差，标准差，相关系数，峰度，偏度，置信区间，显著性水平，中心极限定理等。考点不复杂。
最后一个就是假设检验，这也是二级的一个重点（二级这里我听了10个小时基本没听懂它在讲什么，堪忧==），但一级不难，做出原假设，备择假设，根据显著性水平带入查表，就可以，还有一些细小的知识点，如一二类错误就是一带而过的事了。
数量，多做题，多计算，考试本身并不难。
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4. FIXEDINCOME
主要分为概念部分和计算部分，概念部分是对于固定收益相关的名词介绍，分类，风险控制等。比如债券类型就列举了10多种，每一种的特点一定要记住，没准哪一个就是考点了。按照发行人分类，按照COUPON分类等等。含权债券，不含权债券的区别，回购协议等。需要记忆的东西挺多的。
然后就是价格和收益率之间的关系，其中最为重要的概念##久期##，这个真的考的超级多，#一定要会计算x3#
后面就是利率信用市场风险，背一背OK了
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5. ECONOMIC
分为微观，宏观和国际贸易及汇率三个部分。总体排列较为清晰。个人感觉微观更简单一些，可能是变量及不可控因素没有宏观那么多吧，以供求关系为主线，画了几张图，其中DEADWEIGHT LOSS是个考点，但是图画出来，结论就出来了，MR,MC, ATC这几个概念搞清楚。还有税的影响（讲真讨厌税这个东西，哪里都有它==）然后是吉芬商品，也是个考点。
宏观，就是总产出，总收入，价格变化，记住GDP的公式，从收入和支出两个方面记住。不过我们经常用的是支出法衡量GDP。两个知识点很重要，IS LM曲线，以及AD AS曲线。其中货币政策和财政政策在其中起到的作用需要清楚。
汇率和国际贸易，很简单的基础知识，汇率和利率间的关系要了解，J-CURVE是个考点。
之前看攻略有人说经济学不难，但是我觉得还是比预想要难一些，可能脑袋里缺了一根名叫经济学的弦，只能大概搞懂最简单的，复杂的我应该是HOLD不住了，所以曾经听过这样一个说法，经济学是人类历史上出现的学科中最难的，没有之一，我觉的还是有一定道理的，因为有不确定性，所以没有一个标准答案，况且随着人类科技水平的进步，经济学就是在不断重复一个推翻前人结论的过程，社会科学发现规律的过程也会创造一种规律，或者改变，或者强化一种规律。
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6. EQUITYINVESTMENT
这一科，真的没什么可说的，一个字，背。比ETHIC背的还要多，背完了以后，基本对股票市场有了一个大概的了解，比如开市，闭市，集合竞价，金融市场的主要功能，一些全球著名的INDEX，市场有效性的衡量。
稍微有一些计算的部分，是valuation，也就是定价部分，折现里，DDM,GGM这两个模型搞清楚，对应的假设背下来，价格乘数模型和ASSET-BASE VALUATION也同样重要，上述三种定价方法对比很重要，是考点。
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7. CORPORATIONFINANCE
这是一个让我老泪纵横的科目，最简单的一科终结了我10A的愿望（一万点鄙视==）这个科目的出发点是站在公司内部如何做管理，包括新项目开发的预算，NPV,IRR等，使用杠杆的情况，里面涉及了财务RATIO相关的知识，然后就是如何分配股利的问题，现金股利，股票股利，期权股利等，最后是公司治理的问题，董事会，监事会，双重代理问题等。
总之，总结下来就是作为公司的CFO, 解决三个问题：1. 钱从哪里来2. 钱怎么花3. 赚到了钱怎么‘分赃’
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8. DERIVATIVE,PORTFOLIO AND ALTERNATIVE
这三个放在一起说主要是从很功利的角度出发，权重低（对，就是这么简单粗暴的归类）。但是学的时候还是要认真学一下的，因为可持续发展嘛，老朋友到二级三级还是会见面的。从我最感兴趣的说一下，衍生品，主要从FORWARD开始，衍生出了FUTURE, SWAP, OPTION。如果说固定收益和股票算是初级的金融产品的话，那么衍生品就是相对的上层建筑了，比如08年金融危机的时候，最后加入了各种衍生之后出来的金融产品已经极其复杂了。衍生品是个双刃剑，用的好可以COVER掉很大一部分风险，但同样因为其高杠杆的属性，也变得及其危险。CFA里本身涉及到的衍生并不难，比如COVERED CALL这类最简单的组合，比如PS=CK，所以掌握概念后基本没有特别大问题。
PORTFOLIO基本就是一个翻译版的马克维茨和夏普的论文。关于有效前沿，最小方差前沿，各类假说，CML,SML这几个线搞清楚概念。最后有几个比率需要计算，比如SHARP RATIO, M-SQUARE, JENSEN-ALPHA等，明白系统性风险和非系统性风险。但是我个人一直觉得基于一些不存在的假设得出的结论没有什么实际意义，及时有修正，就像古典经济学的很多东西，缺乏了实际做支撑，那么也就是个历史而已。
ALTERNATIVE里的重点就是对冲基金，其他不用看，这门课我大概学了有两天，考到A，所以没必要提前准备。
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以上就是粗浅的总结，毕竟两个月过去了，有些当时记忆深刻的东西也忘的差不多了，所以仅供参考。复习的建议，300个小时，结合自己的时间安排，我因为工作，偶尔加班，所以会比较辛苦，基本在最后一个月冲刺的时候学到夜里。大概是基础课的视频看了一遍，强化课看了一遍，NOTES翻译了一遍，原版书后题刷了一遍，做了一套百题预测（大概600页），3年的MOCK题，最后其实也是忐忑的进考场。但是出考场后就大概知道可以安心复习二级了，唯一比较遗憾的没有全A通过，希望二级有机会吧。
最后，时间是海绵里的水还是石头里的水都无所谓，关键看你要不要试着挤一挤。没有什么值得开心的，这是等价交换，我付出了时间，大概率事件就是我获得回报，如果没有过，那倒是要思考一下是不是不适合这个行业了。努力学习考证不是值得赞扬的事情，只是一条选择的路。所以，如果想好了并且决定去考，那做好准备，在为来的最少两年半里，要放弃大量的娱乐和社交，换取一个确定的CFA三级通过，以及这个通过后能带来的不确定的收益。
最后的最后，祝踏上或将要‘贼船’的小伙伴们，风平浪静，一路平安。
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