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新能源车产业链中报业绩解析!

1. 上半年业绩回顾,上游最好,中游次之。

新能源车产业链:上游钴、锂产品加工企业;中游包括正负极、电解液、六氟磷酸锂、隔膜、锂电设备、动力电池、电机电控等厂商;下游包括整车制造企业。


44家核心公司上半年合计实现收入2,154亿元,同比增长17%,扣非归母净利润111亿元,同比增长12%:其中,上游6家公司实现收入293亿元,同比增长40%,扣非归母净利润73亿元,同比增长114%。中游32家材料、锂电设备、三电公司合计实现收入746亿元,同比增长18%,扣非归母净利润41亿元,同比下滑6%,主要受到产品不同程度降价影响。下游整车制造7家厂商合计实现收入1,086亿元,同比增长11%,扣非归母净利润下滑123%,7家中有4家扣非利润为负。


2. 产业链去库存,缓冲期后排产提速。

上半年新能源车累计销量新能源车累计销量41.2万辆,同比增长111%,缓冲期内以A00级车去库存为主,导致6,7月的销量总数环比下滑,负增长放大了板块悲观预期,8月有真实需求的A级车放量,8月份实现了10万辆单月产销量。随着“金九银十”的旺季到来,叠加2019年的补贴滑坡的预期,预期9~12月份月均产销达12~14万辆,全年110万产销量可期。


上半年行业整体开工率较低,主要是由于缓冲期内以消耗产业链旧型号电池库存为主,A00级冲量对于中游需求拉动有限。进入7-8月后,主力动力电池开工率明显提升,9月排产环比提速显著,如电池龙头宁德时代、比亚迪目前处于满产状态,材料龙头均出现了不同程度的排产提速,行业基本面持续改善。


3. 行业展望以及投资建议。

1)政策支持逐步明晰、合理:短期补贴+中长期双积分能助推行业良性发展,目前的补贴政策倾向于高端乘用车,对应于高能量密度电池、相应的高镍正极、高电压电解液、超薄化干湿隔膜、铝塑膜等材料体系升级换代以及高效热管理、优化三电等系统集成技术,其众多细分领域仍具有较好的长期投资价值。

2)汰弱留强、景气渐升:过往几年的无序扩张,部分细分领域尤其是电池及材料端的产能过剩,2018~2019 年将是低端产能出清的阵痛期,预期期间龙头将利用优势突围,实现市占率提升和以量补价。


新能源产业链(锂电池)中报解读,上半年行业上游业绩最好,中游次之,上半年以去库存为主,进入7-8月后,主力动力电池开工率明显提升,9月排产环比提速显著,行业基本面持续改善!


近日,国家电网宣布,其下属的智慧车联网平台与南方电网智能充电服务相联通,至此,我国主要的20家充电运营商和超过25万个充电桩均密切相连,电动汽车充电服务全面实现互联互通。国家电网还宣布,将继续秉承开放合作的理念,推动不同充电网络之间的互联互通,到2020年,平台计划接入充电桩300万个,服务电动汽车500万辆,充电网络覆盖国土面积的88%。


对此,我们认为:

1、充电基础设施建设迅猛,助力新能源电动车持续放量。根据EVCIPA发布的数据,截至2018年8月,充电联盟内成员单位上报公共类充电桩27.9万个,其中交流充电桩12.3万个,直流充电桩9.3万个,交直流一体充电桩6.3万个;2017年9月至2018年8月的一年中,月均新增公共充电桩7728个。充电桩与电动汽车的发展相辅相成,充电桩的快速建设有利于解决电动汽车在推广过程中遭遇的“里程焦虑”难点,有利于促进新能源汽车行业的发展。


2、互联互通缓解充电桩运营痛点,车主充电更便捷,行业龙头将受益。充电桩行业的互联互通,在硬件上需要实现充电接口与电器的互联互通,这一点已通过近年来多项行业标准的实施得到较好的解决,而在运营方面需要实现交易结算和充电信息的互联互通,以提高车主充电的便捷性。此次国家电网与南方电网的互联互通,使得其智慧车联网平台成为全球接入充电桩数量最多的服务平台,而国家电网对于充电信息的开放态度,将大力促进行业的健康发展,布局广、选址佳、技术优的行业龙头将有望受益。另外,近期中美贸易摩擦升温,叠加汽车消费回落,板块恐难有趋势性上涨行情,我们建议投资者注意风险。

    

市场表现

本周,川财汽车家电指数上涨1.91%,收于12403.05点。沪深300指数上涨0.83%,收于3438.86点。汽车与零部件指数上涨1.21%,新能源汽车、锂电池、特斯拉指数分别下跌0.33%、1.55%、0.98%。汽车与零部件板块表现强于大盘,新能源汽车、锂电池、特斯拉板块表现弱于大盘。



市场瞬息万变,唯适者生存。国庆节长假前的几个交易日,主流媒体天天喊持股过节,等待节后开门红。那是他们提前知道了央行降准,但外围股市债市的狂跌,引发大A的尿性,节后迎来开门黑,大盘狂泄100多点。老庄主极准确地告诉你黑色星期一就是某些个股的机会,分享名臣健康在26.5附近进场,当天逆势14.1%,两天最高16.4%。体验一下吧!老庄主以“内外金融环境与市场逆势操作法”,发帖讲述,中短线皆宜,长线自有提示。



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