本篇目录
1.来龙去脉
2.认识铝热传输材料
3.需求分析
4.行业现状
5.行业前景
6.相关上市公司
一，来龙去脉
宁德时代近日发布麒麟电池，麒麟电池的最大特点之一就是水冷板实现结构性突破，麒麟电池在水冷板方面的改革将极大的带动铝热传输材料的需求量，下面就来聊聊铝热传输材料行业。
二，认识铝热传输材料
铝热传输材料属于铝轧制材，可分为非复合材料和复合材料，铝热传输材料作为铝轧制材，具有良好的热传导性、强度和耐腐蚀性，下游产品为热传导装置、器具与零件，用于汽车、空调、工程机械设备等行业。
铝压延加工业是指通过熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺及流程，以电解铝为原料生产出铝材。按加工工艺的不同，铝材可分为铝轧制材和铝挤压材等，其中铝轧制材一般指铝板（厚度>0.4mm）、
铝带（0.4mm>厚度>0.2mm）、铝箔(厚度<0.2mm)。
三，需求分析
1）新车市场：预计 22-25 年中国新能源车热管理系统用铝量由 13.8 万吨增至 31.1万吨；预计 22-25 年中国汽车热管理系统用铝量由 35.1 万吨增至 47.4 万吨，全球汽车热管理系统用铝量由 99.6 万吨增至 131.8 万吨（CAGR=9.8%）。
2）维修配套市场：预计 22-25 年中国维保汽车热管理系统用铝量由 5.8 万吨增至 7.0万吨，全球维保汽车热管理系统用铝量由 27.4 万吨增至 29.1 万吨。
3）新车+维修配套市场：预计 22-25 年中国新车+维保汽车热管理系统用铝量由 40.9万吨增至 54.4 万吨，全球新车+维保汽车热管理系统用铝量由 127.0 万吨增至 160.9 万吨。
考虑类麒麟电池水冷板需求增量，预计类麒麟电池（水冷板用量提升）成为行业趋势，假设类麒麟电池新能源车单车用铝量增量为 13kg/辆（水冷板由 13kg/辆增至 26kg/辆）。当类麒麟电池新能源车占比为10%时，预计23/24/25年热管理铝材需求增量分别为2.0/2.7/3.5万吨；当类麒麟电池新能源车占比为 30%时，预计 23/24/25 年热管理铝材需求增量分别为5.9/8.2/10.5 万吨；当类麒麟电池新能源车占比为 50%时，预计 23/24/25 年热管理铝材需求增量分别为 9.8/13.7/17.6 万吨。
四，行业现状
1.铝热传输材料为定制化需求，小批量、多批次，生产管理、成本管理要求高
铝热复合材料产品规格上千种，为定制化需求：
1）合金成分不同：铝热复合材料中各合金成分与占比对最终产品的物理化学性能有显著影响，可细分成上千种规格；
2）汽车需求不同：铝热材料主要面向汽车市场，下游客户众多，汽车制造商不同、车型和零部件不同，产品规格繁杂，往往需要定制化的生产模式，因此产品具有小批量、多批次、多规格、持续供货的特点；
3）交货速度也是全球大型汽车配件制造商衡量和选择供应商的关键参考指标；
4）规模效应不强，生产管理、成本管理要求高。
2.汽车铝热传输材料市场集中度较高
汽车铝热传输材料市场集中度较高，2021 年全球 CR3 为 45%，其中华峰铝业占比 19%。
一方面，铝热传输复合材料工艺流程复杂，多次轧制废料较多，行业成品率较低。生产铝热复合材料，需要经历熔铸、热轧、冷轧、精整 4 项主要工序和数十个生产环节。由于生产制程长、加工工序多，且每次轧制均会产生大量废料，铝热复合材料良率始终处于较低水平。
另一方面，汽车客户认证时间较长。在汽车行业，为获得汽车零部件供应商的初步认可，汽车零部件原材料供应商必须具备有至少 12 个月的生产和质量管理记录；为进入汽车零部件供应商的白名单范围，汽车零部件原材料供应商必须进行资格认证，一般审定时间长达半年以上。
五，行业前景
1.新能源汽车带来增量市场
新能源汽车热管理是一个随着新能源整车增长而增长的增量市场，随着新能源汽车的渗透率提升和产品性能升级，热管理系统行业未来市场空间和价值巨大。新能源汽车发展对安全性、续驶里程和节能性等性能提出了更高要求。
与传统燃油车相比，新能源汽车电池热管理系统较发动机热管理系统多出制热需求，在新能源汽车新增的电池冷却、热泵系统以及其他电气化升级带动下，热管理系统形成增量市场，对热传输用的铝材也带来更多需求量和更高质量要求。据有关机构统计， 一辆新能源汽车铝热传输材料用量可达 20-25KG ，比传统燃油车高出 10KG/ 辆。
2.高端新能源车热管理铝材供需紧张
预计 23 年高端新能源车热管理铝材产能增量为 15 万吨，其中华峰铝业技改新增 9 万吨（部分产能为电池壳产能）、银邦股份技改新增 6 万吨，24 年高端新能源车热管理铝材产能增量为 7 万吨（华峰铝业重庆二期），预计 23/24 年全球新能源车热管理铝材需求增量为 10.4/13.8 万吨，考虑类麒麟电池（假设类麒麟电池新能源车占比为 30%）额外增量为 5.9/8.2 万吨，供需偏紧。
六，相关上市公司
华峰铝业（601702）：公司主要从事铝板带箔的研发、生产和销售，生产的铝板带箔按用途主要分为铝热传输材料和新能源汽车用电池料。公司成立于2008年，成立之初上海工厂产能8万吨，后扩产至13万吨，目前上海工厂实际产能14-15万吨。2017年公司开始布局重庆生产基地，目前重庆基地具备20万吨产能。截至目前，公司拥有上海、重庆两大生产基地，铝板带箔产能约35万吨。扩产规划：2022年2月公司公告在重庆建设“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”。
银邦股份（300337）：银邦股份是国内领先的铝合金复合材料、铝基多属复合材料生产企业，公司的主要产品为铝板带箔，按产品用途主要分为铝热传输材料、多金属复合材料、铝钢复合材料及铝合金复合防护材料等。产品主要用于制造各种钎焊式铝热交换器，广泛应用于汽车、电力、工程机械、家用电器等领域，公司现有产能20万吨。公司抓住2017-2018年新能源汽车市场爆发契机，进一步切入新能源汽车产业链，据公司初步统计，2022年一季度公司新能源汽车领域销售额占比已经达到23%。
常铝股份（002160）：公司的主营业务是工业热传递材料、热传递设备综合解决方案和医疗健康系统洁净技术与污染控制整体解决方案，公司散热用铝材已经应用于一级特斯拉供应商,主要为空调器散热器和汽车热交换系统.。全资子公司包头北方常铝作为公司的原材料，精加工基地，保障公司产业链原材料供应，常熟上市公司本部及张家港新能源公司对合金材料进一步深加工，开发，满足空调领域，新能源板块客户热交换材料及热交换设备需求，山东新合源公司主要涉足生产铝质高频焊管及冲压产品，用于下游汽车行业的散热器制造。
明泰铝业（601677）：公司已发展成为拥有压延及挤压两大生产工艺的综合铝加工领军企业。目前，公司产品涵盖铝板带箔及铝型材两大门类，汽车铝板、散热器料等汽车轻量化材料产品占比逐步提高，已向宇通、中集、比亚迪等车企供货。新能源电池用电子铝箔也是公司的重点发展项目，锂电池铝塑膜、电解电容器用铝箔等产品可用于新能源领域。公司生产的新能源电池软包铝箔、电子箔、药用铝箔、铝制防盗酒盖专用铝带、PS版基/CTP版基、模具用中厚铝板等多种铝板带箔产品在国内市场份额稳居行业前列。
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