每个人对投资都会有不同的概念，据我所知，这种概念大部分是相当模糊的。一般情况下，人们关注的只是两个问题：甚至可以概括成一个大的问题，就是投资的收益，这其中又包含了最低收益，最高收益，以及拿到特定收益的确定性等问题。遗憾的是，只有少数投资的收益是可以简单衡量的，也就是“实现收益”和“期望收益”是完全等同的固定收益类的投资（Fix return investment），包括最为常见的银行的定期存款和一些极低风险的固定收益产品，投资期结束，投资者可以确定拿到约定的投资收益。有趣的是，在很多人眼里，这种投资根本算不上投资，因为固定收益一般就意味着低收益，对投资人来说缺乏足够的想象空间，而投资对于人的吸引力常常也表现在过程中类似于赌博带给人的那种热切期望和刺激感。不过和赌博的心理本质一样，这种兴奋只要来源于对更高收益的期望，而不是对不确定性的喜好。这就是为什么我以前会碰到那么多有相同特点的奇怪客户，他们一方面对期望收益不满意，期望我告诉他们一个更让人兴奋的数字，另一方面，又希望我告诉他们，这个收益是百分之九十九可以实现的，实际上，他们希望得到一个让人兴奋的固定收益率，而忘记了我们讨论的是“期望收益”。
即使你没学过什么是期望收益（并非预期收益），作为一个投资者也应该清楚这个概念。因为非固定收益的投资只能用期望收益来比较。举例来说，如果一项投资有30％的可能性获得100％的收益，有70％的可能获得10％的收益，那就无法单纯用收益率来评价它。但期望收益可以，这项投资的期望收益是各种可能的收益率乘以对应的概率的乘积之和，也就是：30％×100％＋70％×10％＝37％。（不要轻视它，后面关于评价投资系统的论述，我们还会提到它，你会发现它可以改变你一直以来的很多看法）显然，对于固定收益投资，期望收益就等于它的实际收益。
即便是我们懂得了用期望收益来评价投资，在实际中依然面临很多困难，因为我们无法准确把握获得特定收益的可能性，也就无法准确得到真正的期望收益。更多的情况，我们知道一个投资有可能赚钱，有可能亏钱，至于赚钱和亏钱的概率，不同的人的看法却相差甚远。很多自称专家的骗子，股评家，销售员正是利用这一点来诱骗你，他会告诉你某只股票有机会价格翻倍，让你抓住机会快快买进，却不会告诉你它亏钱的机会有多大。让我们设想一下，一支有20％可能翻倍的股票，是很容易被吹嘘的天花乱坠的，但是如果其它80％的可能是亏损50％呢，如果你明白了期望收益是什么，应该很容易算出，它的期望收益是负的20％，这也就意味着如果你长期重复进行这个投资，长期的总体收益率将趋近于亏损20％，这个结果甚至还不如赌博，现在你还会觉得这是一个好的投资吗？
由于期望收益大部分时候几乎无法确定，使得在投资这个领域真正的权威寥寥无几，大师也就那么几个，就像UFO一样,绝大部分可以证明是假的。而且那些信口胡扯的人实际上是极其容易被识破的，比如说如果某人说高点多少点，低点多少点，那他肯定是在忽悠，或者他本身就缺乏常识。我们首先要知道一点，就是我们所生活的这个星球上，最顶尖的投资记录也不过是连续二十几年不到30％的复合收益率，你觉得某个投资动辄翻倍的收益可信吗？并非说投资没有翻倍的可能，只是硬币的另一面有多大你了解吗？可以参考下上面那段举的例子。不过，如果你觉得你每次都会是那20％的幸运者，我真的无话可说了。不过我倒是可以帮你算一下：如果你有1万元拿来投资，每个月可以抓住一次投资机会让本金翻倍，那么一年之后，你的1万元将变成4096万，恭喜你，你已经是个千万富翁了。两年后，你的身价会膨胀到1678亿，那时候，和你一起喝咖啡的已经是比尔盖茨了，你们会在一起讨论慈善基金运作的问题。这个世界上有60亿人口，中几亿彩票的你听说过，这样的人你听说过吗？
一点常识加上简单逻辑，就可以拆穿很多不切实际的谎言。
前面我们讨论了投资中的收益和风险（期望收益实际就是包含了风险的收益），现在我们来看看一个容易被大家忽略的因素，流动性。之所以大部分人会忽略流动性这个问题，是因为大部分人投资规模都不够大，如果你是一个机构投资者，你的投资决策中可能相当一部分会考虑流动性的问题。流动性简单讲就是你所投资的对象的变现程度，显而易见，现金的流动性是最好的，其次是存款，银行倒闭让你取不回钱的可能性毕竟很小，再其次是外汇交易，这个市场足够大，任何时候你都能找到足够的对手方，当然行情突变你可能得不到满意的价格，但是至少会让你完成交易。然后是股票，当然无涨跌停限制的市场要比有涨跌停限制的市场有更好的流动性。实物黄金流动性要差于股票，但是好于房地产。房地产因为个体差异很大，所以流动性并没有那么好，要短期变现风险其实是很大的，所以，通过投资房地产获得超额收益也许是合理的，毕竟投资者负担了流动性风险。最近几年，社会上出现了不少骗人的把戏，比如说投资林权（购买正在生长的木材）抛开项目真实性，但是流动性上面的风险，都值得每个上当的人好好考虑一下，林权这个东西毕竟不是那么容易变现的。对于我们不了解的投资，或者是金额巨大的投资，一定不要忘了评估流动性，这很有可能是决定你投资结果的最重要因素。
很多投资者认为在投资中，交易费用是一个可以忽略不计的成本，在他们看来每次交易千分之几的费用，和他们每次交易百分之几，百分之十几的输赢相比，实在不值一提。真的是这样吗？确实，如果我们看单次交易的话，交易费用只会让你的盈利减少不到百分之一，或者让你的亏损增加不到百分之一，这样看确实不多，但是我要说，这种算法是错误的。这其实是单次投资给人带来的错觉。举个例子，一个人预期年投资回报10％，上半年的投资盈利60％，下半年的投资亏损50％，本来可以实现10％的盈利，可遗憾的是，整年的交易费用就有10％，导致最终没有收益。可见交易费用对于投资收益的影响一样要和期望收益来比较，很多时候对投资结果的影响是巨大的，新进的投资者很容易忽略这一点。再举一个中国股市的例子，目前在A股进行一来回的买卖交易费用大约是0.8%（印花税没降之前更是高达1.2%）,如果一个投资者每月进行两次交易（这种情况其实在这两年并不少见），那么一年下来他会有19.2%的本金交了印花税和交易佣金，也许你觉得这相对于你前两年100％的收益并不高（对比一下同期指数涨幅，也许会打消你自以为是股神的错觉），但是我要告诉你，这些费用是确定的，只要你这样交易，未来你总是要支付这么多费用，但是你的收益却是不固定的，我们能够比较的是股市的长期期望收益，一般来说，股市能够提供15%的长期稳定收益，对于成熟投资市场已经是很好的成果了，现在你还认为交易费用是无足轻重的吗？
收益，风险，流动性，交易费用，对于任何一项投资都逐一审视这几点，虽然不能保证我们赚钱，却可以让我们少做傻事，少被别人骗，少被自己骗。
摘自：http://tobeoding.blog.163.com/blog/static/77245284200841965812318/
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