一、前言
1.处理的核心方法论：投资就是不断地比较！
2. 2021年1月8日买入恒生ETF价格为1.447元，对应市盈率15.3倍。
二、如果持有现金会怎么样？
1.现金不会增值。1个单位的现金3年后还是只值1个单位，并没有增值。
2.现金只能收获利息。每年无风险收益率3.3%，3年复合收益率为1.033的三次方，结果为10.23%，3年后本息之和为1.1个单位。
3.现金估值：现金全部放理财，3年后资产1变1.1.
三、没办法买入其他优质股票
因为股市涨得太好，优质股票全都在内在价值之上，没有买入价值，只有卖出价值。
四、如果买入恒生ETF会如何？下面是估值：
1.保守假设成长性为GDP增速5%，则3年后1个单位的恒生ETF变成了1.16，
2.收益率为10%，这个收益率是经过历史证明的。
3.3年后的自由现金流为：1.16*10%=0.116。
4.市盈率22倍。本来取值为无风险收益率3.3%的倒数30.3倍，考虑到不是所有的企业利润都能够代表自由现金流，我们取值22倍，打个7.2折，算是非常保守了。
5.恒生ETF中性估值：0.116*22=2.55。因为没有加上中间两年的折现和未来永续折现，这个2.55元可以近似地看作是恒生ETF的内在价值。也就是说3年后资产1变2.55.
6. 恒生ETF乐观估值：如果成长性为6%，市盈率为25倍，则可以1变2.98.
7. 恒生ETF悲观估值：如果成长性为5%，市盈率为今天的15.3倍，则可以1变1.77.
8.哪怕是最悲观的估值1变1.77都远远超过现金理财的1变1.1。根据投资就是比较，弃现金而取恒生ETF。
五、就不怕成长性低于5%吗？
中国GDP创造的主力军就是企业，而企业中优秀的公司才能上市，上市公司中最优秀的部分才能成为指数构成部分。所以5%的GDP成长性，已经是保守的低估了。一般情况，恒生指数成长性是超过GDP的！
六、不怕届时茅台出现买点，而恒生同步大跌吗？至少现金稳定。
1. 盈亏同源。我们不知道茅台什么时候会大跌，如果这个时间持续3年，那么我们持有现金只能1变1.1，而持有恒生则是1变2.55.相差1倍不止了。届时可以买翻倍的茅台。如果茅台因为下跌而且恒生ETF也是同步大跌，那么对冲起来也差不多。也就是说跌时都跌，相差不大，但如果时间3年以上，就具有翻倍买的可能性，而我们是高估时抛出茅台，相对低估状态恒生的成长，茅台肯定涨幅相对较小。这样就处于风险小收益大的象限，合算！
2.而且恒生ETF流动性也非常好，完全可以当时卖出立刻买入茅台。不耽误事情。
七、总结
1.投资就是比较。我们只需要不断地将低收益的资产转换到高收益的资产上即可。
2.内求。外在的市场如何走，我们没办法控制，但我们可以把资产从现金的1变1.1转移到恒生ETF的1变2.55的资产上就行。我们专注于内在价值，对于外在价值，从来不管，只会无情地利用。我们的大量时间不会用在外在价值上面，只会用在平时不断地学习与积累上面。
3.结论。抛弃现金，转买恒生ETF！
以上，感谢！
淡泊人生
2021年7月30日
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