在资本项目管制下，港股成为海外投资者间接分享中国经济增长的途径。沪港通将开启两地互通时代，全球资金有了直接投资A股的便利途径。当十月沪港通启动后，海外投资者来A股买什么？我们从大中华股票的全球一体化配置角度出发，以海外主动型中国基金的资产组合分析为线索，结合A股与离岸市场的互补性，从以下三个维度掘金代表“中国故事”且适合海外投资者的A股投资机会。
维度之一：换仓升级。我们选取了25家海外最具代表性的大中华区基金(China region fund)为样本，目前以投资港股为主，辅以部分台股和中概ADR，行业分布上超配信息技术、可选消费和医药，低配金融、电信服务和材料。以沪港通为起点，未来A股和港股作为“中国故事”的代表，将不再割裂，而成为全球资金投资中国的“一体化配置”。从海外主动型中国基金的重仓股来看，A股在汽车、保险、乳制品、建筑等行业龙头有望受益于投资组合换仓升级效应。
维度之二：分享中国转型，捕捉成长的机会。沪港通启动后，全球投资者能够更有效率地在A股中捕捉中国的成长机会。选股可围绕着行业增速快、行业空间大且受益于“新常态”下经济结构转型的产业来布局，尤其是一些富于中国特色且离岸市场稀缺性的标的。我们认为A股医药、环保、新能源、电子、消费服务行业龙头有配臵价值。
维度之三：分享改革红利，重估国企蓝筹的价值。改革红利的释放将成为未来A股行情的重要驱动力。一方面，资本市场开放，以沪港通为契机，海外投资者从全球配臵的角度进行定价，将改变当前A股市场对于国企蓝筹股的偏低估值，公用事业、日常消费、金融、交运等行业的龙头有望迎来估值修复的机会。另一方面，体制改革，特别是受益于国企改革的军工、高铁、电力设备、金属新材料等。(中国证券报)
舒菱表示，从港股市场的投资者偏好来分析，港股通给A股市场带来的投资机会主要分为三类：
首先，AH股折溢价是最直接的逻辑，从AH股折溢价来看，金融板块受影响最大，对保险和券商的正面影响可能还要大于银行。两地市场中，估值差异较大、品种类似的板块有望实现估值对接。
其次，高股息率资产有望受到海外资金重点照顾。对海外机构来说，他们资金成本较低，比如银行股这样的类债券高息率资产，对他们更有吸引力。个股可重点关注宁沪高速、大秦铁路、中国神华、陕鼓动力、重庆水务以及银行股。
最后，沪港两市的一些稀缺性标的估值水平有望提升。从A股来看，投资者可重点关注军工、中药、白酒等相对独特的行业，个股推荐军工板块的中国船舶、航空动力、中国卫星、中航电子、哈飞股份、精达股份、四创电子，中药板块的天士力、康美药业、片仔癀、同仁堂、江中药业及白酒板块的贵州茅台。港股方面，TMT、新能源等行业的龙头公司或是特有行业，如博彩业等，将更受青睐，代表性标的有腾讯控股、保利协鑫能源、银河娱乐等。
(责任编辑：DF101)
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