在之前的文章中讲了《如何判断整体市场的贵贱》，还介绍了《指数基金那点事儿》。这一期我们来介绍一下如何判断指数基金的买卖点。

先来看一张图

以十年期投资为例，经过笔者测算：

如果年化收益率为5%，十年后资产变为1.63倍；（例如买银行理财）
如果年化收益率为10%，十年后资产变为2.59倍。（例如在正常估值时买入指数基金并一直持有）
如果年化收益率为15%，十年后资产变为4.05倍。（例如在低估时买入指数基金，但并不择时卖出）
如果年化收益率为25%，则十年后资产变为9.31倍，几乎达到10倍。（例如在低估时买入指数基金，并在高估时卖出，等待下一轮低估出现再重新买入）

股市每2~4年会有一个小周期（30-50%波动空间），而每7~10年一轮大行情，也就是俗称的大牛市。不论你身处哪个阶段，之后牛熊市可能会迟到、却从未缺席过！

要想使用指数基金这个工具实现十年十倍的投资收益，必须学会判断指数的估值

不来虚的，直接上结论，再加上浅显的解释。

1. 成熟企业相关指数的估值

对于上证50、上证红利、中证红利、全指金融、全指银行、恒生指数这些指数，判断低估的标准是：

PE<10，PB<1，ROE>12%

有人就有疑问了，就这么简单？靠谱吗？

对于单个企业来说单靠这3个指标想判断是否低估，并不靠谱。但是对于指数来说，用这3个指标就完全、绝对够了。对！就是这么简单、粗暴、直接！

上面提到的这些指数由于囊括的都是发展比较成熟、盈利比较稳健的企业，因此股息率也很高。正由于稳定且成熟，因此没有爆发式发展的可能、也没有什么题材供投资者“消费”，因此市场给予其的估值也就比较低，PE常常在6~15之间、PB在0.8~2之间徘徊。

此外，ROE>12%意味什么？（ROE即净资产收益率，你可以把它理解成理财的年化收益率）意味着即使估值不提升的情况下，每年靠着净资产的增值就可以推着指数点位上涨12%。

判断高估的标准是：

PE>13，PB>1.8

备注：指数的估值我以后每周末会统计主要指数的估值并发布，供大家参考。

2. 成长性企业相关指数的估值

对于中证500、全指医药、中证传媒、中证环保这类指数，判断低估的标准是：

PE <25， PB <2.3

这类指数往往是中小企业，以中证500为例，成分股市值最大的为360亿左右，最小的只有40亿，平均市值是120亿。这类企业往往有很多所谓的概念，具有高成长性，具备以后成为大公司的潜质。因此相对于成熟企业，市场一般给予成长性企业的估值比较高。PE常常在18~70之间、PB在1.8~4.5之间波动。

中证500中有一些企业以后肯定会脱颖而出，成长为沪深300指数的成分股，甚至成为上证50的成分股。而医药为何大家给予其高估值？主要在于中国老龄化加快、老年人增多、医保开支逐年快速增大，因此医药企业有很大成长空间。传媒则由于大家物质生活水平越来越高，对文化传媒的消费也会越来越大。环保就更不用说了，绿水青山就是金山银山，环保是一个需要长期坚持发展的产业。

判断高估的标准是：

PE >60， PB >4

知道了如何判断指数的高估和低估，是不是已经跃跃欲试准备实践大干一场了？且慢！还有两个重要的事需要提醒大家。一是关于买卖策略。二是关于坚持。

定投策略

当指数估值符合上面所列出的低估的标准时，并不是一把梭哈一次性买入完事，而是需要开启牛逼、无敌的定投模式。为什么这么做？因为即使指数满足低估的条件，但是你并不知道以后它以后是否还会更加低估。

永远不要去试图猜测市场的最低点，这无异于算命，不靠谱。正确的做法是低估时逐步、分批的买入，将自己的资金在市场的低水位区域分散的投进去，直至市场回暖指数估值不再低估。这样你就可以在低估区域吃到大量的便宜货，形成一个美丽的微笑曲线。就像下图：

忍得住定投初期的浮亏

投资收益往往是非线性实现的。在定投的过程中往往80%的时间不赚钱，而利润是在剩下20%的时间甚至极端情况下在5%的时间就赚到了。定投的关键在于长期坚持，要忍受得住浮亏时的煎熬。在市场上涨最疯狂、肉最多的那段时间你要身处其中，而不是涨起来后才后知后觉的拍大腿。

有个段子：每天结账是短工，每月结账是工薪族，每年结账是金领，而每隔几年结账的、才是投资家。“三年不开张、开张吃三年”本就是经济周期的规律！

方法得当，坚持不懈，投资十年收获十倍！

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